Thiệt hại 4 triệu USD xảy ra trên HyperLiquid, token HYPE giảm mạnh

Vào mùa xuân năm 2025, token gốc HYPE của nền tảng giao dịch phái sinh “HyperLiquid” đã giảm mạnh. Nguyên nhân là do mất khoảng 4 triệu USD (khoảng 5,96 tỷ yên) trong kho HLP của nền tảng này. Sự kiện thanh lý bắt buộc của các nhà đầu tư lớn đã dẫn đến tình trạng này, đặt ra những thách thức mới cho hệ thống quản lý rủi ro của nền tảng.

Sự giảm giá của HYPE không chỉ là thất bại trong một giao dịch đơn lẻ mà còn lan rộng thành vấn đề về độ tin cậy của toàn bộ hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung (DEX) do HyperLiquid triển khai.

Chuỗi thiệt hại 4 triệu USD do thanh lý các cá mập lớn

Sự kiện lần này bắt đầu từ việc thanh lý bắt buộc của ví “0xf3f4”, một nhà đầu tư lớn. Ví này nắm giữ khoảng 2-3 tỷ USD Ethereum (ETH) dài hạn (đòn bẩy 50 lần) trên HyperLiquid, nhưng khi nhà đầu tư rút một phần vốn, tỷ lệ ký quỹ giảm xuống và cuối cùng bị thanh lý bắt buộc.

Kho HLP là kho do cộng đồng sở hữu, do HyperLiquid vận hành, nơi người dùng gửi stablecoin USDC liên kết với đô la Mỹ. Đổi lại, họ có thể thu lợi từ phí giao dịch và lãi suất phát sinh từ việc thanh lý trên nền tảng.

Trong sự kiện thanh lý này, một lượng lớn USDC đã bị rút khỏi kho. Kho này đang giữ khoảng 51 triệu USD, trong đó 4 triệu USD tương đương khoảng 1%. Phía nền tảng khẳng định “không có sự lợi dụng hoặc hack nào xảy ra”, nhưng thừa nhận rằng hệ thống thanh lý đã không thể xử lý đúng quy mô của các vị thế này.

Một số nhà tham gia thị trường còn cho rằng, cá nhân hoặc tổ chức có thể đã thao túng kho HLP để rút tiền, ảnh hưởng đến giá HYPE token.

Quản lý rủi ro của kho HLP và giao thức bị đặt câu hỏi

Thiệt hại 4 triệu USD không chỉ dừng lại ở việc giảm giá của một token đơn lẻ mà còn có thể lan tỏa ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái HyperLiquid liên kết.

Sự kiện này đặt ra câu hỏi về hiệu quả của các cơ chế bảo vệ dành cho nhà cung cấp thanh khoản của HyperLiquid. Các tổn thất lớn từ giao dịch đòn bẩy đã cho thấy những điểm yếu về cấu trúc, khi ảnh hưởng lan rộng đến các nhà cung cấp thanh khoản trung lập.

Sau vụ việc, nền tảng đã công bố giảm đòn bẩy tối đa của Bitcoin (BTC) từ 50 xuống 40 lần, và của Ethereum (ETH) từ 50 xuống 25 lần. Các điều chỉnh này nhằm phòng tránh các sự kiện thanh lý lớn trong tương lai.

Sự phát triển của nền tảng và bài toán quản lý rủi ro

Thật thú vị khi HyperLiquid vẫn tiếp tục mở rộng hoạt động ngay sau khi mất 4 triệu USD. Các dự án mới như ra mắt môi trường phát triển HyperEVM tương thích với Ethereum Virtual Machine (EVM), cùng với việc hỗ trợ gửi Bitcoin (BTC) thực và dự kiến mở rộng sang Solana (SOL) trong tương lai.

Điều này thể hiện tham vọng tăng trưởng cao của nền tảng, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về cách cân bằng giữa mở rộng nhanh và quản lý rủi ro. Sự kiện mất 4 triệu USD này cho thấy HyperLiquid cần xây dựng các cơ chế bảo vệ người dùng và thiết kế giao thức vững chắc hơn để đối phó với quy mô ngày càng lớn.