#WhiteHouseTalksStablecoinYields Các cuộc thảo luận chính sách đang diễn ra trong Nhà Trắng phản ánh một thời điểm quan trọng trong quá trình phát triển quy định về tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Trung tâm của cuộc tranh luận là việc phân loại pháp lý các cơ chế sinh lợi liên quan đến stablecoin — một chủ đề nằm ở giao điểm của luật ngân hàng, đổi mới fintech và ổn định chính sách tiền tệ.

Một mối quan tâm lớn được nêu ra trong các phiên họp kín là tác động kinh tế tiềm năng của các sản phẩm sinh lợi từ stablecoin đối với hệ thống ngân hàng truyền thống của Hoa Kỳ. Các tổ chức tài chính lập luận rằng lợi nhuận giống lãi suất do một số nền tảng crypto cung cấp có thể khuyến khích dòng chảy vốn rời khỏi các tài khoản gửi tiền, có thể làm yếu kênh thanh khoản của ngân hàng và tạo ra áp lực tài chính hệ thống.
Để giải quyết bế tắc chính sách, các quan chức được cho là đang xem xét một khung “lợi nhuận hướng giao dịch”. Theo đề xuất này, phần thưởng thụ động chỉ đơn giản là giữ stablecoin trong ví có thể bị hạn chế. Thay vào đó, việc tạo lợi nhuận có thể chỉ được phép khi liên quan đến hoạt động kinh tế có hiệu quả, chẳng hạn như giao dịch thanh toán, cung cấp thanh khoản hoặc các kịch bản sử dụng thương mại khác đã được định nghĩa. Ý định là để định hình lại stablecoin chủ yếu như là công cụ thanh toán thay vì thay thế gửi tiền.
Các thành viên ngành công nghiệp đã bày tỏ lo ngại rằng các giới hạn lợi nhuận quá hạn chế có thể làm giảm khả năng cạnh tranh toàn cầu của lĩnh vực tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ. Các công ty công nghệ và nhà cung cấp hạ tầng crypto lập luận rằng các cơ chế thưởng linh hoạt là quan trọng để duy trì thanh khoản, đổi mới và sự chấp nhận nền tảng. Nếu chính sách trong nước trở nên quá bảo thủ, vốn và hoạt động phát triển có thể chuyển hướng sang các khu vực pháp lý có môi trường quy định dễ dàng hơn.
Chính quyền được cho là đang hướng tới một lộ trình hội tụ chính sách vào khoảng ngày 1 tháng 3, nhằm thiết lập sự đồng thuận sơ bộ trước khi tiến hành thảo luận lập pháp về Đạo luật CLARITY đề xuất và các khung cải cách tài sản kỹ thuật số liên quan. Việc đạt được sự rõ ràng về quy định lợi nhuận có thể thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức chính thức bằng cách giảm thiểu sự không chắc chắn pháp lý xung quanh các sản phẩm stablecoin.
Nếu đạt được sự đồng thuận, mô hình quy định mới nổi có thể định hình lại cách thức hoạt động của stablecoin trong thị trường tài chính — chuyển chúng từ công cụ lưu trữ giá trị thụ động sang các tiện ích thanh toán kỹ thuật số dựa trên giao dịch tích cực. Nếu không đồng thuận, sự mơ hồ về quy định có thể tiếp tục làm chậm quá trình hội nhập của các tổ chức chính thức và mở rộng thị trường.
Nói rộng hơn, kết quả của các cuộc thảo luận này có thể ảnh hưởng đến chính sách tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Khi các nền kinh tế lớn cạnh tranh để định hình hạ tầng tiền tệ dựa trên blockchain, quy định về stablecoin đang trở thành không chỉ là một vấn đề tài chính mà còn là một thành phần chiến lược trong thiết kế hệ thống thanh toán tương lai.