Tại sao năm 2026 có thể là năm đột phá của Nu Holdings tại Mỹ Latinh

Những tuần đầu của năm 2026 đang hé lộ các mô hình đầu tư ưu tiên các nhà đầu cơ theo đà tăng trưởng. Tuy nhiên, cơ hội hấp dẫn nhất có thể nằm ở các công ty kết hợp nền tảng vững chắc với tiềm năng mở rộng lớn—đúng như vị trí của Nu Holdings. Dự đoán: năm 2026 sẽ là năm mà các nhà đầu tư cuối cùng nhận thức đầy đủ về phạm vi của cuộc cách mạng ngân hàng ở Mỹ Latinh, với Nu đứng trung tâm.

Gã khổng lồ fintech của Brazil đã mang lại lợi nhuận 62% trong năm 2025, nhưng câu chuyện thực sự còn vượt xa thành tích quá khứ. Điều làm cho năm 2026 có khả năng biến đổi là sự hội tụ của ba xu hướng mạnh mẽ: định giá hấp dẫn, tiềm năng tăng trưởng bùng nổ và mở rộng biên lợi nhuận—tất cả đều dựa trên cơ hội phục vụ hàng trăm triệu khách hàng chưa được phục vụ trong khu vực.

Định giá chưa theo kịp cơ hội

Sau những khoản lợi nhuận ấn tượng như vậy, các nhà đầu tư tinh ý tự hỏi: liệu định giá đã bị kéo quá mức chưa? Câu trả lời là không. Tính đến cuối tháng 1 năm 2026, cổ phiếu của Nu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 23,4—một mức hợp lý khi đặt trong bối cảnh những gì sắp tới.

Trong lĩnh vực dịch vụ tài chính truyền thống, định giá này sẽ đại diện cho một khoản phí cao hơn. Nhưng Nu hoạt động ở một đẳng cấp khác. Định giá của công ty phản ánh không phải mức chiết khấu ngân hàng đã trưởng thành hay mức phí fintech cao ngất. Nó nằm ở điểm “Goldilocks” nơi các nhà đầu tư tăng trưởng có thể tiếp xúc với sự mở rộng bùng nổ mà không phải trả mức định giá quá cao.

Tăng trưởng vượt qua chuẩn mực của dịch vụ tài chính

Ngành fintech hiếm khi tạo ra các con số tăng trưởng như Nu đang thể hiện. Ngành dịch vụ tài chính thường phát triển chậm chạp—hãy nghĩ đến các ngân hàng truyền thống mở rộng với tốc độ một chữ số hàng năm. Nu thì khác.

Trong quý 3 năm 2025, công ty đạt doanh thu 4,2 tỷ USD, tăng trưởng 42% so với cùng kỳ năm trước. Các nhà phân tích dự báo tốc độ giảm này sẽ chậm lại, với mức tăng 31% dự kiến cho năm 2026. Để so sánh, hầu hết các doanh nghiệp dịch vụ tài chính trưởng thành sẽ vui mừng với mức tăng trưởng hàng năm từ 5-7%.

Động lực thúc đẩy sự mở rộng này kể một câu chuyện hấp dẫn về cơ hội cấu trúc của Mỹ Latinh. Nu hiện có 110 triệu khách hàng tại Brazil—chiếm hơn 60% dân số trưởng thành. Đây không chỉ là thâm nhập thị trường; mà còn là gần như chiếm lĩnh toàn bộ thị trường trong nước của công ty.

Nhưng dự đoán chính cho năm 2026 tập trung vào việc mở rộng ra ngoài Brazil. Nền tảng này phục vụ 13 triệu khách hàng tại Mexico và 4 triệu tại Colombia. Những con số này mới chỉ là giai đoạn đầu trong các thị trường mà phần lớn dân số vẫn chưa tiếp cận các sản phẩm ngân hàng cơ bản và dịch vụ tài chính kỹ thuật số. Colombia, đặc biệt, là một cơ hội lớn—với dân số 52 triệu và một phân khúc chưa có ngân hàng, tiềm năng thu hút người dùng mới phản ánh đúng những gì Nu đã thể hiện tại Brazil.

Lợi nhuận mang lại phần thưởng cho nhà đầu tư kiên nhẫn

Có lẽ điều hấp dẫn nhất là cách mà mô hình kinh tế của Nu đã thay đổi. Công ty vận hành theo mô hình kỹ thuật số tối giản, loại bỏ chi phí cơ sở hạ tầng chi nhánh vốn là gánh nặng của các ngân hàng truyền thống. Lợi thế vận hành này đã lan tỏa đến lợi nhuận cuối cùng.

Nu báo cáo biên lợi nhuận ròng 18,8% trong quý 3 năm 2025—một sự mở rộng đáng kinh ngạc so với chỉ 0,6% trong quý 3 năm 2022. Đây không chỉ là cải thiện nhỏ; mà là một sự cấu trúc lại toàn diện mô hình kinh doanh. Công ty tạo ra doanh thu trên mỗi khách hàng cao hơn đáng kể so với chi phí phục vụ họ, trong khi tỷ lệ nợ quá hạn vẫn nằm trong dự kiến.

Tầm nhìn của CEO David Vélez về một “nền tảng chi phí thấp và hiệu quả cao” đã từ khát vọng trở thành hiện thực. Đường đi của biên lợi nhuận cho thấy năm 2026 sẽ chứng kiến thêm đòn bẩy hoạt động khi cơ sở khách hàng mở rộng mà không tăng chi phí tương ứng.

Cách mạng ngân hàng ở Mỹ Latinh chỉ mới bắt đầu

Sự kết hợp của các yếu tố này—định giá hợp lý, dự báo tăng trưởng 31%, và biên lợi nhuận mở rộng—tạo thành luận điểm cho năm 2026: đây là năm mà cộng đồng đầu tư sẽ nhận thức đầy đủ về cơ hội nằm trong làn sóng bao phủ tài chính toàn diện của Mỹ Latinh.

Dự đoán về Colombia của Nu không chỉ đơn thuần là mở rộng thị trường. Nó tượng trưng cho giai đoạn đầu phục vụ hơn 600 triệu người trên khắp Mỹ Latinh, phần lớn trong số họ vẫn chưa tiếp cận hệ thống ngân hàng truyền thống. Với mô hình đã được chứng minh, các chỉ số kinh tế đơn vị rõ ràng và tiềm năng mở rộng trong nhiều thị trường, Nu đang giữ vị trí độc nhất.

Năm tới, có khả năng các nhà đầu tư sẽ bị thu hút bởi chính xác loại cơ hội này: định giá hợp lý, tăng trưởng thực sự, và lợi nhuận ngày càng cải thiện. Dù năm 2026 có thể trở thành năm đột phá hay không còn phụ thuộc phần nào vào khả năng thực thi, nhưng các yếu tố để tạo ra một bước nhảy lớn dường như đã sẵn sàng.