Kim loại quý đạt mức cao kỷ lục giữa bối cảnh đồng đô la yếu và nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao

Các diễn biến gần đây của thị trường đã đẩy kim loại quý lên mức chưa từng có, với vàng và bạc đạt mức cao kỷ lục mới khi các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn giữa nhiều trở ngại. Đà tăng này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố bao gồm yếu tố tiền tệ, kỳ vọng lãi suất thay đổi, và những bất ổn địa chính trị gia tăng đang định hình lại động thái đầu tư trên các thị trường toàn cầu.

Chỉ số Dollar giảm mạnh giữa các tín hiệu kinh tế hỗn hợp

Chỉ số dollar (DXY) đã chịu một đợt giảm đáng kể, giảm 0.82% xuống mức thấp nhất trong 3.5 tháng khi các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn và kỳ vọng chính sách tiền tệ gây áp lực lên đồng bạc xanh. Mặc dù chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan được điều chỉnh tăng vượt dự kiến—tăng 2.4 điểm lên mức cao 5 tháng là 56.4—đồng đô la vẫn chưa thể duy trì đà hỗ trợ bền vững.

Dữ liệu hoạt động sản xuất cho thấy các tín hiệu hỗn hợp tại các nền kinh tế lớn. PMI sản xuất của S&P tại Mỹ tăng nhẹ lên 51.9 từ 51.8, hơi thấp hơn kỳ vọng 52.0. Kỳ vọng lạm phát có cải thiện, với dự báo lạm phát 1 năm của Đại học Michigan được điều chỉnh giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.0%, từ 4.2%, trong khi kỳ vọng lạm phát 5-10 năm giảm nhẹ xuống 3.3% từ 3.4%.

Sự yếu kém của đồng tiền phản ánh những lo ngại cơ bản về quỹ đạo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường đang định giá khoảng 50 điểm cơ bản cắt lãi suất trong năm 2026 khi FOMC tiếp tục chương trình bơm thanh khoản gần đây, đã triển khai 40 tỷ USD mỗi tháng mua trái phiếu kho bạc kể từ giữa tháng 12. Những hành động này nhấn mạnh thái độ nới lỏng của Fed, tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la so với các đồng tiền chính khác.

Yên Nhật mạnh lên và đồng Euro kiên cường thách thức sự thống trị của đô la

Yên Nhật trải qua biến động mạnh, dao động từ mức thấp nhất trong 1 tuần đến mức cao nhất trong 4 tuần khi thị trường tiêu hóa các tín hiệu về khả năng can thiệp của chính phủ vào thị trường ngoại hối. Ngân hàng Nhật Bản giữ lãi suất qua đêm ở mức 0.75% sau cuộc họp chính sách, với một phiếu phản đối, trong khi ngân hàng trung ương nâng dự báo tăng trưởng kinh tế 2026 lên 1.0% từ 0.7% trước đó và nâng dự báo lạm phát cốt lõi lên 1.9% từ 1.8%.

Hoạt động sản xuất của Nhật Bản gây bất ngờ tích cực, với PMI của S&P tăng 1.5 điểm lên 51.5, đánh dấu tốc độ mở rộng mạnh nhất trong gần 3.5 năm. Tuy nhiên, yên Nhật gặp phải các trở ngại sau khi Thủ tướng Takaichi tuyên bố giải tán quốc hội và gọi bầu cử sớm vào ngày 8 tháng 2 để thúc đẩy các chính sách tài khóa mở rộng—một diễn biến có thể làm tăng thâm hụt ngân sách của Nhật Bản và tạo ra áp lực dài hạn lên đồng tiền.

Euro thể hiện sức mạnh tương đối, với EUR/USD tăng lên mức cao 4 tháng và tiến 0.60%. PMI sản xuất của Khu vực đồng Euro tháng 1 tăng lên 49.4, vượt kỳ vọng 49.2, cho thấy sự ổn định trong lĩnh vực công nghiệp của khu vực. Thị trường phái sinh đang định giá xác suất bằng 0 cho việc tăng lãi suất của ECB tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2, phản ánh kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên trong suốt năm 2026.

Kim loại quý tăng mạnh dựa trên nhiều yếu tố hỗ trợ

Giá vàng và bạc đạt mức cao mới ấn tượng, với vàng COMEX tháng 2 đóng cửa tăng 1.35% trong khi bạc COMEX tháng 3 tăng 5.15%. Đặc biệt hơn, hợp đồng vàng tháng 1 gần nhất đạt mức cao kỷ lục 4,976.20 USD/ounce, trong khi bạc tháng 1 xác lập mức cao kỷ lục 101.08 USD/ounce troy—những cột mốc phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với kim loại quý như các kho lưu trữ giá trị.

Đà tăng của các mặt hàng kim loại quý được hỗ trợ bởi sự yếu kém của đồng đô la, khi các giá trị tiền tệ thấp hơn khiến kim loại trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế. Ngoài các yếu tố về tiền tệ, kim loại quý còn hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng khi các nhà đầu tư đối mặt với nhiều nguồn bất ổn, bao gồm các câu hỏi về hướng đi của chính sách thương mại Mỹ, khả năng thay đổi lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang, và các điểm nóng địa chính trị như Iran, Ukraine, Trung Đông và Venezuela.

Dữ liệu sản xuất toàn cầu hỗ trợ nhu cầu công nghiệp và kim loại quý

Các chỉ số kinh tế từ các khối thương mại lớn cho thấy sự bền bỉ trong hoạt động sản xuất, hỗ trợ cả nhu cầu kim loại công nghiệp và toàn bộ phức hợp kim loại quý. PMI sản xuất của Vương quốc Anh tăng lên 51.6, vượt kỳ vọng không đổi ở mức 50.6 và đánh dấu tốc độ mở rộng nhanh nhất trong 17 tháng. Chỉ số sản xuất của Nhật Bản, như đã đề cập, tăng lên 51.5—mạnh nhất trong 3.5 năm. Những cải thiện này trên toàn thị trường các nền kinh tế phát triển đã tăng thêm độ tin cậy vào mức giá trú ẩn an toàn đang được định giá trong kim loại quý.

Mua vào của Ngân hàng Trung ương tạo hỗ trợ cấu trúc

Nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương đã tạo thêm động lực cho kim loại quý. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mở rộng dự trữ vàng thêm 30.000 ounce lên 74,15 triệu ounce troy trong tháng 12, đánh dấu tháng thứ 14 liên tiếp tăng dự trữ. Hội đồng Vàng Thế giới gần đây báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Việc mua vào liên tục này phản ánh sở thích lâu dài của các ngân hàng trung ương trong việc giữ kim loại quý như một phần của dự trữ chiến lược, đặc biệt trong các giai đoạn biến động tiền tệ và bất ổn chính sách tiền tệ. Việc tích lũy đều đặn của các ngân hàng trung ương lớn nhấn mạnh niềm tin vào vai trò của kim loại quý trong ổn định tài chính toàn cầu.

Dòng vốn quỹ và vị thế nhà đầu tư thúc đẩy đà tăng của kim loại quý

Các khoản nắm giữ trong quỹ ETF cho thấy câu chuyện thuyết phục về vị thế của nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức trong kim loại quý. Các vị thế mua dài hạn trong ETF vàng đã lên mức cao nhất trong 3.25 năm vào thứ Năm, trong khi các vị thế mua dài hạn trong ETF bạc tăng lên mức cao nhất trong 3.5 năm vào ngày 23 tháng 12. Vị thế đầu tư này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào giá trị của kim loại quý vẫn còn mạnh mẽ, với dòng vốn ưu tiên các tài sản được xem là bảo vệ chống lại mất giá tiền tệ và rủi ro địa chính trị.

Sự hội tụ của các yếu tố như đồng đô la yếu hơn, kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng, căng thẳng địa chính trị gia tăng và nhu cầu từ các ngân hàng trung ương đã tạo ra một môi trường đặc biệt thuận lợi cho kim loại quý. Miễn là các điều kiện cấu trúc này còn tồn tại—đặc biệt là sự khác biệt giữa kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và khả năng thắt chặt của các ngân hàng trung ương lớn khác—kim loại quý có khả năng duy trì sức hấp dẫn như các công cụ đa dạng hóa danh mục và phòng chống lạm phát cho các nhà đầu tư tinh vi trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn.