Tại sao Dow Jones Có thể Sớm Mất Verizon—Và Phân Tích Thị Trường của Tony Dow Đề Xuất Alphabet Là Ứng Viên Thay Thế Có Khả Năng

Chỉ số Dow Jones Industrial Average đứng vững như một trong những chỉ số biểu tượng nhất của Phố Wall, tuy nhiên thành phần của nó vẫn còn rất xa mới là cố định. Kể từ khi thành lập vào năm 1896, chỉ số này đã trải qua gần 60 lần thay đổi lớn, mỗi lần phản ánh những biến động trong nền kinh tế rộng lớn hơn. Tony Dow và các nhà phân tích thị trường khác đã lâu nay theo dõi xem những công ty nào xứng đáng nằm trong câu lạc bộ 30 cổ phiếu độc quyền này — và ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy thời gian của Verizon đang sắp kết thúc. Tập đoàn viễn thông từng được xem là câu chuyện tăng trưởng khi gia nhập chỉ số vào năm 2004, nay đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng từ các chỉ số định giá và triển vọng tăng trưởng dài hạn không còn phù hợp với các yêu cầu cốt lõi của chỉ số.

Trường hợp chống lại Verizon: Tại sao Tập đoàn Viễn thông này có nguy cơ bị loại khỏi Dow

Ba yếu tố cơ bản cho thấy Verizon Communications là ứng viên hàng đầu cho việc bị loại khỏi Dow Jones trong thời gian tới, và các nhà phân tích như Tony Dow đã trình bày rõ ràng những thách thức này.

Rủi ro về Giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu danh nghĩa của Verizon là mối quan tâm cấp bách nhất. Ở mức khoảng $39.24 mỗi cổ phiếu (tính đến đầu năm 2026), công ty nằm dưới phạm vi điển hình của các thành phần trong Dow. Vì Dow là chỉ số dựa trên trọng số theo giá, nghĩa là các cổ phiếu có giá danh nghĩa cao hơn sẽ ảnh hưởng lớn hơn, nên định giá của Verizon khiến nó nằm trong số những cổ phiếu đóng góp yếu nhất cho chỉ số. Chỉ có một số ít thành phần của Dow giao dịch dưới $111 mỗi cổ phiếu, và Verizon còn kém xa cả Nike, vốn đóng cửa gần $65. Nhược điểm cấu trúc này khiến Verizon chỉ chiếm khoảng 241 trong tổng số gần 49.077 điểm của Dow, một phần rất nhỏ trong sự biến động của chỉ số.

Lợi nhuận dài hạn trì trệ

Có lẽ điều đáng lo ngại hơn là quỹ đạo tăng trưởng của Verizon kể từ khi gia nhập chỉ số vào năm 2004. Trong gần 22 năm, không tính cổ tức, cổ phiếu này chỉ mang lại tổng lợi nhuận 17%. Hiệu suất yếu ớt này trong thời đại bùng nổ của các tiến bộ công nghệ nhấn mạnh khả năng công ty không thể nắm bắt các cơ hội tăng trưởng mới. Trong khi lợi suất cổ tức 7% của Verizon vẫn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, việc thiếu sự tăng giá vốn khiến nó ngày càng trở thành một phần không phù hợp với một chỉ số được thiết kế để đại diện cho các ngành năng động nhất của nền kinh tế.

Triển vọng tăng trưởng hạn chế

Điểm thứ ba chống lại Verizon là rõ ràng: công ty đối mặt với các trở ngại nội tại hạn chế tăng trưởng trong tương lai. Với thị trường không dây trong nước đã bão hòa và tỷ lệ thâm nhập băng thông rộng đạt đến mức trưởng thành, tốc độ tăng trưởng dài hạn của Verizon khó có thể vượt quá mức thấp đến trung bình một chữ số. Công ty vẫn là một biểu tượng trong lĩnh vực truyền thông — đáng tin cậy và có lợi nhuận — nhưng không còn thể hiện rõ quan điểm đầu tư hướng về phía trước mà một thành phần của Dow trong thế kỷ 21 nên có.

Alphabet như người kế nhiệm lý tưởng: Công nghệ, Truyền thông và Tiềm năng tăng trưởng

Nếu S&P Dow Jones Indices loại bỏ Verizon, công ty nào phù hợp nhất để thay thế? Các nhà phân tích đánh giá câu hỏi này, bao gồm cả các quan điểm phù hợp với tư duy thị trường của Tony Dow, nhất quán chỉ ra một ứng viên: Alphabet, công ty mẹ của Google.

Tại sao Alphabet vượt trội hơn các lựa chọn khác

Nhiều công ty khác có thể thay thế Verizon về lý thuyết. T-Mobile có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn so với các đối thủ cùng ngành, nhưng mô hình hoạt động của họ gần như giống Verizon, có thể khiến họ bị loại trong vòng một thập kỷ tới. Meta Platforms mang lại sự tiếp xúc đáng kể với ngành quảng cáo, nhưng giá cổ phiếu hơn $600 có thể quá cao để phù hợp với trọng số trong chỉ số. Ngược lại, Alphabet tạo ra sự cân bằng tối ưu.

Hai động cơ tăng trưởng song song

Sức hấp dẫn của Alphabet dựa trên hai dòng kinh doanh hội tụ. Thứ nhất, lĩnh vực quảng cáo của công ty — chiếm 72,5% doanh thu ròng trong quý gần nhất — chiếm độc quyền gần như toàn cầu trong tìm kiếm. YouTube xếp thứ hai về lượt truy cập mạng xã hội. Lĩnh vực này là một chỉ số quan trọng về sức khỏe kinh tế rộng lớn hơn.

Song song đó, Alphabet hoạt động như một nhà tiên phong trong lĩnh vực điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo. Google Cloud xếp thứ ba toàn cầu về chi tiêu hạ tầng, với biên lợi nhuận vượt xa bộ phận tìm kiếm. Đặc biệt, phân khúc đám mây đang tích hợp các giải pháp AI sinh tạo, đã thúc đẩy tốc độ tăng trưởng của nó vượt quá 30% mỗi năm. Sự kết hợp này — doanh thu quảng cáo đã trưởng thành, có lợi nhuận cao, cùng với đám mây và AI tăng trưởng cao — chính xác là cân bằng mà Dow tìm kiếm.

Các chỉ số hiệu suất lịch sử

Hiệu suất cổ phiếu của Alphabet kể từ đợt phát hành lần đầu ra công chúng vào tháng 8 năm 2004 cho thấy loại quỹ đạo mà chỉ số yêu cầu. Cổ phiếu đã cộng hưởng hơn 25% mỗi năm, một tốc độ đã định hình lại danh mục đầu tư và nâng cao các chỉ số. Ngoài lợi nhuận thuần, việc chia tách cổ phiếu 20-cho-1 vào tháng 7 năm 2022 đã biến đổi giá cổ phiếu từ khoảng $2.200 xuống còn khoảng $110, rồi sau đó lên khoảng $330. Việc chia tách này rất quan trọng — trước đó, giá trị danh nghĩa cực cao của Alphabet khiến việc đưa vào Dow là không thể. Hiện tại, với giá $330 mỗi cổ phiếu, Alphabet sẽ xếp thứ chín về ảnh hưởng trong chỉ số.

Bối cảnh rộng hơn: Tại sao Alphabet phù hợp với Dow hiện đại

Đáng chú ý, trong số năm công ty đại chúng có giá trị nhất toàn cầu, Alphabet vẫn là công ty duy nhất hiện chưa có mặt trong Dow. Sự thiếu vắng này ngày càng trở nên bất thường, đặc biệt khi xem xét rằng chỉ số cần phải tiến hóa để phản ánh đúng nền kinh tế đương đại.

Quan điểm của Tony Dow về các thay đổi chỉ số này phù hợp với nguyên tắc cơ bản: tính phù hợp của Dow phụ thuộc vào khả năng phản ánh các xu hướng kinh tế thực sự. Một công ty viễn thông có triển vọng tăng trưởng một chữ số không còn đáp ứng tiêu chuẩn này nữa, trong khi một hybrid công nghệ-truyền thông sở hữu cả độc quyền tìm kiếm lẫn vị trí dẫn đầu AI rõ ràng phù hợp hơn.

Thời điểm — khi Verizon đối mặt với áp lực cấu trúc và Alphabet sẵn sàng mở rộng ảnh hưởng — cho thấy S&P Dow Jones Indices cuối cùng sẽ đưa ra lý do để thay đổi. Dù điều này có xảy ra trước khi kết thúc năm 2026 hay không, các yếu tố cơ bản ngày càng hướng về một hướng duy nhất: thời gian dài của Verizon có vẻ sắp kết thúc, và sự thăng tiến của Alphabet vào Dow không chỉ khả thi mà còn rất có khả năng xảy ra.