Chương tiếp theo của Intel: Những điều nhà đầu tư cần theo dõi vào năm 2026

Intel đối mặt với sự giảm mạnh của cổ phiếu sau thông báo lợi nhuận quý 4, tuy nhiên gã khổng lồ bán dẫn này đã đưa ra những tín hiệu hỗn hợp khiến cộng đồng đầu tư phải phân tích kỹ các chi tiết. Trong khi công ty vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận quý 4, dự báo kém khả quan cho quý tới đã đặt ra câu hỏi về những gì nhà đầu tư nên mong đợi trong những tháng tới.

Công ty báo cáo lợi nhuận điều chỉnh theo phương pháp không GAAP là 0,15 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu với doanh thu 13,7 tỷ đô la Mỹ—đều vượt xa ước tính của các nhà phân tích lần lượt là 0,08 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu và 13,4 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, phần dự báo tương lai lại gây ra nhiều vấn đề. Ban lãnh đạo dự kiến doanh số quý 1 trong khoảng từ 11,7 tỷ đến 12,7 tỷ đô la Mỹ, với điểm giữa thấp hơn mức trung bình dự báo của Phố Wall là 12,51 tỷ đô la Mỹ. Điều đáng lo hơn nữa là công ty dự báo lợi nhuận hòa vốn khi thị trường đã định giá lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,05 đô la Mỹ. Dù đã giảm mạnh gần đây, cổ phiếu Intel vẫn tăng 111% trong vòng mười hai tháng qua, cho thấy câu chuyện tổng thể vẫn chưa hoàn toàn chuyển sang tiêu cực—chưa.

Chiến thắng AI vs. Thách thức Foundry: Câu chuyện của hai doanh nghiệp

Phân khúc trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo của Intel thể hiện sức mạnh thực sự, tăng trưởng 8,9% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt doanh thu 4,7 tỷ đô la Mỹ trong quý 4. Con số này dễ dàng vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 4,43 tỷ đô la Mỹ, và ban lãnh đạo lưu ý rằng các hạn chế về nguồn cung thực tế đã kìm hãm khả năng đạt được một quý thậm chí còn mạnh mẽ hơn. Công ty đang tích cực tái cấu trúc hoạt động nhà máy để phù hợp với sản xuất các chip máy chủ mới, một quá trình chuyển đổi giải thích phần nào dự báo thận trọng cho quý 1.

Về mặt sản xuất, Intel đã bắt đầu vận chuyển các bộ xử lý dựa trên tiến trình 18A mới và duy trì rằng công việc phát triển cho tiến trình thế hệ tiếp theo 14A vẫn đúng tiến độ. Đối với các nhà đầu tư theo dõi quỹ đạo dài hạn của công ty, các cột mốc này mang ý nghĩa quan trọng—chúng thể hiện con đường của Intel để cạnh tranh hiệu quả hơn trong lĩnh vực chế tạo chip tiên tiến.

Điều đáng lo ngại vẫn là hoạt động foundry, vốn liên tục gây thất thoát tiền mặt. Năm ngoái, phân khúc này ghi nhận khoản lỗ hoạt động 10,3 tỷ đô la Mỹ, và việc khách hàng bên thứ ba chấp nhận dịch vụ vẫn còn chậm. Doanh thu từ khách hàng bên ngoài chỉ đạt 222 triệu đô la Mỹ trong quý gần nhất. Trong khi ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng hai chữ số theo quý trong doanh thu foundry, thị trường rõ ràng đã tiếp nhận dự báo này với sự hoài nghi. Sự bán tháo diễn ra mạnh hơn vì việc mở rộng foundry vẫn dường như mang lại lợi nhuận ngắn hạn hạn chế so với các khoản lỗ hoạt động đang được gánh chịu.

Thu hẹp biên lợi nhuận và hiệu quả sản xuất: Câu hỏi then chốt tiếp theo

Biên lợi nhuận gộp của Intel đã giảm đáng kể từ 37,9% trong quý 4 xuống dự kiến còn 34,5% trong quý hiện tại—một sự giảm 350 điểm cơ bản đáng lo ngại. Các nhà quan sát ngành hỏi liệu sự co hẹp này có phần nào bắt nguồn từ tác động của cơ cấu sản phẩm liên quan đến tiến trình 18A. Nếu đúng, điều này có thể cho thấy rằng năng suất sản xuất trên tiến trình 18A đang gặp khó khăn về hiệu quả, có thể hạn chế lợi nhuận của nền tảng này và làm giảm nhu cầu của khách hàng bên thứ ba.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá khả năng phục hồi của Intel, báo cáo lợi nhuận tiếp theo và hướng dẫn kèm theo sẽ đóng vai trò then chốt. Hướng dẫn doanh số bán hàng dự kiến và mục tiêu biên lợi nhuận gộp cần làm rõ liệu tiến trình 18A có thể hỗ trợ đáng kể cho sự phục hồi của doanh nghiệp hay không, hoặc công ty phải dựa chủ yếu vào kiến trúc 14A để lấy lại niềm tin. Quỹ đạo biên lợi nhuận và mô hình kinh tế của đơn vị foundry sẽ trở thành các điểm trọng tâm quyết định liệu sự hoài nghi có đúng hay sớm.

Triển vọng đầu tư: Những gì nhà đầu tư có kiến thức đang theo dõi

Sự giảm giá gần đây và dự báo hỗn hợp đã khiến nhiều nhà đầu tư phải xem xét lại vị thế của họ tại Intel. Công ty đang đứng trước một điểm ngoặt, nơi việc thực hiện các mốc sản xuất và phục hồi biên lợi nhuận sẽ quyết định liệu cổ phiếu có lấy lại đà tăng hay không. Cổ phiếu Intel đã trải qua cả sự hưng phấn (tăng 111% trong năm nay) lẫn hoài nghi (sự giảm giá gần đây)—một phản ánh về tầm quan trọng của các quý tới.

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc xem liệu bây giờ có phải là thời điểm vào hay cảnh báo, phép tính trung tâm là liệu Intel có thể chứng minh rằng các tiến trình công nghệ cao của mình sẽ thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận và sự chấp nhận của khách hàng cần thiết để bù đắp các khoản lỗ foundry liên tục hay không. Kết quả quý tới và hướng dẫn dự kiến sẽ cung cấp các dữ liệu quan trọng cho đánh giá này. Cho đến lúc đó, hãy dự kiến thị trường sẽ tiếp tục biến động khi chờ đợi bằng chứng cho thấy các khoản đầu tư chiến lược vào sản xuất của Intel sẽ mang lại lợi nhuận thay vì làm sâu thêm các khoản lỗ.