Chiến lược chuyển đổi Q3 của Israel Englander: Từ Palantir đến Tương lai AI của Tesla

Quý 3 mang lại một điều chỉnh danh mục ấn tượng từ một trong những nhà đầu tư thành công nhất của Phố Wall. Israel Englander, nhà sáng lập và CEO của Millennium Management, đã đưa ra một quyết định đáng chú ý phản ánh nhiều về nơi các khoản tiền tinh vi nhìn thấy cơ hội trong thị trường ngày nay. Quỹ phòng hộ này đồng thời giảm 91% cổ phần của Palantir trong khi gấp bốn lần vị thế Tesla — một động thái cần được xem xét kỹ hơn.

Millennium Management không phải là bất kỳ quỹ nào. Nó đã vượt trội hơn S&P 500 khoảng 39 điểm phần trăm trong ba năm qua và xếp hạng là quỹ phòng hộ thành công thứ ba trong lịch sử theo lợi nhuận ròng, theo LCH Investments. Khi Israel Englander và nhóm của ông thực hiện các động thái, chúng xứng đáng được chú ý từ các nhà đầu tư suy nghĩ cẩn thận đang tìm kiếm tín hiệu về hướng đi của thị trường và định giá.

Ai đang thực hiện những động thái này: Hiểu về Triết lý Đầu tư của Israel Englander

Israel Englander đã xây dựng Millennium Management thành một thế lực nhờ việc chọn cổ phiếu kỷ luật và quản lý rủi ro nghiêm ngặt. Hồ sơ thành tích của quỹ cho thấy nhóm không đưa ra quyết định dựa trên cảm xúc — mỗi điều chỉnh danh mục phản ánh phân tích cẩn thận về động lực rủi ro-lợi nhuận.

Trong quý 3 cụ thể, quỹ của Israel Englander đã thực hiện hai giao dịch trái ngược nhau kể một câu chuyện về kỷ luật định giá và niềm tin dựa trên dự báo tương lai. Millennium đã bán 4,5 triệu cổ phiếu của Palantir Technologies (giảm tiếp xúc 91%), trong khi đồng thời mua 311.000 cổ phiếu của Tesla. Vị thế Tesla hiện chiếm một phần đáng kể, và thời điểm này đặc biệt thú vị khi xét đến các câu chuyện khác nhau giữa hai công ty này.

Việc Rút lui: Tại sao Israel Englander bỏ rơi “Thần tượng AI”

Palantir đã tận hưởng đà tăng đáng kể, vượt trội hơn S&P 500 năm ngoái với hiệu suất tài chính mạnh mẽ. Công ty báo cáo tăng 45% số lượng khách hàng trong quý 3, với trung bình chi tiêu mỗi khách hàng hiện tại tăng 34%. Doanh thu tăng 63% lên 1,1 tỷ USD, đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tốc độ tăng trưởng gia tăng. Lợi nhuận ròng theo phương pháp không GAAP tăng 110% lên 0,21 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

Forrester Research đã ca ngợi Palantir là nhà lãnh đạo trong các nền tảng AI và phần mềm ra quyết định, với các nhà phân tích gọi đây là “dần trở thành một trong những nhà chơi lớn nhất trong thị trường này.” Phần mềm của công ty xuất sắc trong việc vận hành AI — chuyển các dự án từ nguyên mẫu sang giai đoạn sản xuất — một lợi thế cạnh tranh thực sự.

Tuy nhiên, Israel Englander đã thấy điều gì đó xứng đáng giảm mạnh. Câu trả lời nằm trong toán học định giá. Palantir giao dịch ở mức 110 lần doanh thu, khiến nó trở thành cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500 theo một khoảng cách lớn. Cổ phiếu đắt thứ hai, AppLovin, giao dịch ở mức 38 lần doanh thu. Điều này có nghĩa là Palantir có thể giảm 65% và vẫn là cổ phiếu đắt nhất của chỉ số.

Trong lịch sử, rất ít công ty phần mềm duy trì định giá trên 100 lần doanh thu vô thời hạn. Quyết định cắt giảm vị thế của Israel Englander phản ánh kỷ luật định giá — công nhận những điểm mạnh của Palantir trong khi nhận thức rằng giá đã bị tách rời khỏi giá trị cơ bản.

Chiến lược Niềm tin: Tiềm năng AI dài hạn của Tesla

Trong khi kinh doanh xe điện của Tesla gặp phải khó khăn — mất khoảng 5 điểm phần trăm thị phần trong năm qua, với đối thủ Trung Quốc BYD hiện dẫn đầu trong doanh số xe điện toàn cầu — vị thế tăng của Israel Englander cho thấy ông nhìn nhận tương lai của Tesla theo cách khác.

Luận điểm đầu tư ngày càng tập trung vào “AI vật lý”: xe tự lái và robot humanoid. Chiến lược robotaxi của Tesla mang lại lợi thế rõ rệt. Khác với Waymo của Alphabet, đã ra mắt dịch vụ thương mại tại nhiều thành phố, Tesla sử dụng phương pháp chỉ dựa trên camera mà không cần lidar hoặc radar. Điều này giúp giảm đáng kể chi phí và không phụ thuộc vào bản đồ thành phố độ phân giải cao để triển khai.

Tesla cũng sở hữu lợi thế quy mô đáng kể. Với khoảng 8 triệu xe đã lưu hành, công ty có thể thu thập dữ liệu lái xe thực tế bằng cách cho phép chủ xe tham gia vào mạng lưới robotaxi của mình. Hiệu ứng mạng này có thể thúc đẩy khả năng tự lái một cách đáng kể.

Ngoài robotaxi, Tesla đang phát triển Optimus, một robot humanoid tự lái nhằm vào các lĩnh vực sản xuất, y tế và các ngành lao động nặng khác. Ban quản lý cho rằng Optimus có thể đại diện cho một cơ hội dài hạn khổng lồ. Thị trường robotaxi dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình 74% mỗi năm đến năm 2030, trong khi thị trường robot humanoid dự kiến mở rộng 54% mỗi năm đến năm 2035.

Phép tính Định giá: Tại sao Động thái Ngược của Israel Englander lại hợp lý

Việc điều chỉnh danh mục của Israel Englander phản ánh logic định giá rõ ràng: thoái lui khỏi một nhà lãnh đạo AI giao dịch ở mức nhân số nhân không bền vững trong khi tăng tiếp xúc với một công ty có khả năng dài hạn đáng kể mặc dù gặp khó khăn ngắn hạn.

Đây không phải là một cược rằng Tesla sẽ thống trị xe điện ngày mai. Đó là một cược rằng AI vật lý đại diện cho một thị trường trị giá hàng tỷ đô la và Tesla sở hữu lợi thế cấu trúc trong việc nắm bắt giá trị đó. Đối với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro có tầm nhìn hơn năm năm, thương vụ này có thể đáng để xem xét.

Các động thái này làm nổi bật lý do tại sao quỹ của Israel Englander luôn vượt thị trường: kỷ luật thoái lui khi định giá trở nên phi lý, và niềm tin xây dựng các vị thế trong các công ty có các yếu tố thúc đẩy dài hạn thực sự ngay cả khi câu chuyện ngắn hạn còn nhiều bất lợi.