#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets Chúng tôi đã bước vào giai đoạn rõ ràng của "rút lui khỏi rủi ro" trên thị trường toàn cầu vào tuần đầu tiên của tháng 2 năm 2026. Những gì bắt đầu như một sự đánh giá lại trong cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao giờ đây đã phát triển thành một đợt giảm rủi ro rộng rãi, ảnh hưởng đến tiền điện tử, hàng hóa, và cổ phiếu thị trường mới nổi. Không còn là một đợt điều chỉnh ngành riêng lẻ — mà phản ánh việc định giá lại có hệ thống về tăng trưởng, đòn bẩy tài chính, và kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.

Ở trung tâm của sự chuyển đổi này là sự gia tăng lo ngại về các chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo. Những đột phá gần đây trong các công cụ tự động hóa đã thay đổi cách nhìn của các nhà đầu tư. Trí tuệ nhân tạo không còn chỉ được xem như một yếu tố thúc đẩy năng suất; mà ngày càng được nhìn nhận như một lực lượng phá hủy có khả năng tiêu thụ doanh thu của phần mềm và dịch vụ hiện tại. Do đó, niềm tin vào các mô hình tạo doanh thu dài hạn đã giảm sút.
Những lo ngại này còn được tăng thêm bởi sự hoài nghi ngày càng tăng về chi tiêu vốn lớn hướng tới hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Với hàng trăm tỷ đô la được phân bổ trên toàn cầu, các thị trường yêu cầu lợi nhuận gần và lợi nhuận có thể đo lường được. Các công ty không thể thể hiện các lộ trình rõ ràng về doanh thu đang bị định giá lại một cách mạnh mẽ, bất kể vị trí dẫn đầu về công nghệ của họ.
Sự định giá lại này đã vượt ra khỏi giới hạn của Thung lũng Silicon. Với tác động của các cổ phiếu công nghệ có vốn hóa lớn lên các chỉ số chính, các hoạt động giảm thiểu rủi ro bắt buộc và thanh lý đòn bẩy lan rộng qua các loại tài sản. Bitcoin chịu áp lực lớn, khi thử nghiệm các mức tâm lý chính và từng thời điểm giao dịch dưới 50% đỉnh cao vào tháng 10. Các tài sản rủi ro cao hơn như Ethereum, Solana, và BND đã chứng kiến các mức giảm mạnh hơn, với các nhà giao dịch ưu tiên thanh khoản hơn là tiếp xúc dài hạn.
Hàng hóa cũng không tránh khỏi tác động. Trong một diễn biến bất thường, bạc trải qua những biến động dữ dội trong khi vàng cũng giảm mạnh. Các tài sản phòng thủ truyền thống được bán cùng với các tài sản rủi ro, cho thấy các yêu cầu ký quỹ và tái cân bằng danh mục thay vì một sự chuyển đổi đơn thuần sang an toàn. Cơ chế "bán tất cả" này là đặc trưng của các giai đoạn giảm đòn bẩy trong giai đoạn cuối.
Về mặt khu vực, áp lực thị trường gia tăng. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm mạnh, trong khi Nasdaq và S&P 500 có đà yếu nhất trong nhiều tháng. Tính đồng bộ của các đợt giảm này làm nổi bật tính toàn cầu của sự co lại thanh khoản hiện tại.
Quan trọng hơn, môi trường này phản ánh sự quay vòng chứ không phải sụp đổ hoàn toàn. Vốn chảy ra khỏi các giao dịch có đà tăng mạnh — đặc biệt là trí tuệ nhân tạo, phần mềm, và các bộ xử lý vi mô — sang các lĩnh vực phòng thủ, tiền mặt, và các tài sản có độ biến động thấp. Tuy nhiên, tốc độ và quy mô của sự quay vòng này đã tạo ra những điều kiện thị trường mong manh, nơi các báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ đôi khi bị bỏ qua để ưu tiên các lo ngại về hướng dẫn tương lai và kỷ luật chi tiêu.
Trong các thị trường "mong manh" như vậy, chuyển động giá chủ yếu bị chi phối bởi các vị thế và quản lý rủi ro hơn là các yếu tố cơ bản. Các biến động gia tăng, các mối liên hệ ngày càng chặt chẽ, và thanh khoản trở nên chọn lọc. Thường thì các giai đoạn này trông có vẻ hỗn loạn, nhưng cũng mở đường cho các cấu trúc thị trường lành mạnh hơn sau khi đòn bẩy được điều chỉnh lại.
Đối với các nhà đầu tư và nhà giao dịch, ưu tiên hiện nay là bảo vệ vốn và nhận thức về cấu trúc. Việc theo đuổi các đợt phục hồi trong điều kiện không ổn định mang lại rủi ro cao. Cần tập trung vào các xu hướng thanh khoản, các vị thế tổ chức, và các tín hiệu xác nhận trước khi quay trở lại giao dịch tích cực.
Đây là một thị trường đang hình thành lại — chứ không phải là một thị trường sụp đổ.
Việc loại bỏ đòn bẩy gây ra đau đớn.
Việc định giá lại tạo ra cơ hội.