Sau đợt tăng 174% vào năm ngoái, Rocket Lab đối mặt với thử thách quan trọng vào năm 2026

Khi cổ phiếu Rocket Lab tăng 174% vào năm 2025, nó đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tăng trưởng tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với nền kinh tế không gian thương mại. Quãng tăng ấn tượng này không chỉ đơn thuần là đà đầu cơ—nó phản ánh những cải thiện thực sự trong hiệu suất hoạt động của công ty và một sự chuyển biến rộng hơn trong tâm lý thị trường về hạ tầng không gian. Tuy nhiên, khi chúng ta bước vào năm 2026, câu hỏi then chốt không phải là liệu hoạt động của Rocket Lab có đang cải thiện hay không, mà là liệu mức tăng 174% đã phản ánh phần lớn những tin vui sắp tới hay chưa.

Nền tảng tài chính đằng sau đợt tăng 174%

Sự mở rộng kinh doanh của Rocket Lab kể một câu chuyện thuyết phục qua các con số cụ thể. Trong chín tháng đầu năm 2025, công ty đã tạo ra 422 triệu USD doanh thu, tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt hơn, lợi nhuận gộp gần như đã nhân đôi, từ 79 triệu USD lên 140 triệu USD trong quý III—một xu hướng xác nhận khả năng thực thi hoạt động của ban quản lý.

Khoản đặt hàng tồn đọng 510 triệu USD của công ty đã tăng trưởng 56% hàng năm, cung cấp khả năng dự báo dòng tiền trong tương lai và giúp ban quản lý tối ưu hóa chi phí. Các chỉ số này cho thấy Rocket Lab không chỉ là một nhà cung cấp dịch vụ phóng; nó hoạt động trong một chuỗi giá trị không gian đa dạng, bao gồm thiết kế tàu vũ trụ, sản xuất linh kiện và các dịch vụ hàng không vũ trụ chuyên biệt.

Tuy nhiên, con đường hướng tới lợi nhuận vẫn còn dang dở. Ngành sản xuất đòi hỏi vốn lớn, chu kỳ phát triển dài và khoảng cách giữa ký hợp đồng và ghi nhận doanh thu khiến Rocket Lab vẫn còn hoạt động lỗ. Điểm tích cực là các khoản lỗ đang thu hẹp lại. Lỗ trên mỗi cổ phiếu đã cải thiện từ ($0.10) trong quý III 2024 lên ($0.03) trong quý III 2025—bằng chứng cho thấy quy mô và hiệu quả đang dần hình thành.

Tại sao thị trường đột nhiên thưởng cho cổ phiếu không gian

Sự tăng 174% không chỉ đến từ các yếu tố cơ bản của Rocket Lab. Một yếu tố thúc đẩy quan trọng xuất hiện dưới dạng quỹ đạo định giá của SpaceX. Trong năm 2025, SpaceX hoàn tất một đợt chào mua công khai thường lệ định giá công ty ở mức 400 tỷ USD (tăng từ 350 tỷ USD vào cuối năm 2024), sau đó vài tháng là một giao dịch thứ cấp đẩy định giá lên 800 tỷ USD.

Các mốc này đã xác nhận lĩnh vực không gian thương mại trong mắt các nhà đầu tư tổ chức. Thay vì xem khám phá không gian là lĩnh vực đầu cơ rìa rọc, vốn bắt đầu chảy vào các nhà chơi tích hợp dọc nằm ở nhiều phân khúc của chuỗi giá trị hàng không vũ trụ. Rocket Lab, nằm ở giao điểm của dịch vụ phóng, linh kiện vệ tinh và hợp đồng quốc phòng, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư như một “SpaceX tiếp theo” tiềm năng.

Mối liên hệ giữa sự bùng nổ định giá của SpaceX và đà tăng 174% của Rocket Lab không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cách thị trường nhìn nhận hạ tầng không gian như một động lực kinh tế thiết yếu thay vì chỉ là một sự tò mò.

Yếu tố X: SpaceX có sẽ niêm yết?

Các nhà quan sát thị trường từ lâu đã tranh luận về việc SpaceX có sẽ theo đuổi IPO trong năm 2026 hay không. Tuy nhiên, bình luận gần đây từ nhà đầu tư nổi bật của Thung lũng Silicon, Chamath Palihapitiya, đưa ra một kịch bản thay thế: SpaceX có thể sẽ hợp nhất ngược (reverse merge) vào Tesla thay vì tự thân niêm yết.

Hợp nhất ngược—nơi một công ty tư nhân hợp nhất với một công ty đã niêm yết—sẽ cho phép Elon Musk hợp nhất danh mục của mình (Tesla, SpaceX, và xAI) dưới một cấu trúc sở hữu duy nhất. Đối với Musk, điều này phù hợp với tầm nhìn lâu dài về kiểm soát năng lượng bền vững, hệ thống tự hành, AI và khám phá không gian dưới một mái nhà.

Nếu kịch bản này thành hiện thực, các nhà đầu tư của Rocket Lab không cần hoảng loạn. Mô hình kinh doanh cơ bản của công ty vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, nếu SpaceX chọn phương án IPO truyền thống, các đối thủ cạnh tranh như Rocket Lab có thể sẽ bị ảnh hưởng—có thể do cảm xúc hơn là do các yếu tố cơ bản xấu đi. Một đợt IPO sẽ đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư về tiếp xúc trực tiếp với SpaceX, có thể dẫn dòng vốn rời khỏi các cổ phiếu proxy.

Thực tế định giá năm 2026

Điều còn bỏ ngỏ: liệu cổ phiếu Rocket Lab có duy trì được mức tăng 174% này không? Sau đà tăng mạnh như vậy, việc quay trở lại mức trung bình của thị trường không chỉ có thể—mà còn rất có khả năng xảy ra về mặt thống kê.

Công ty đang đối mặt với thách thức về định giá. Trong khi tăng trưởng doanh thu 39% là khỏe mạnh, nó chưa đủ để biện minh cho các hệ số nhân cực cao mà một số cổ phiếu tăng trưởng vẫn thường có trong các thị trường sôi động. Con đường hướng tới lợi nhuận của Rocket Lab—dù rõ ràng—sẽ đòi hỏi vốn kiên nhẫn và mở rộng thị trường liên tục.

Đối với các nhà đầu tư thận trọng, đợt tăng 174% đặt ra một vấn đề chiến thuật. Mua vào tại mức đỉnh mọi thời đại sau đà tăng như vậy mang lại rủi ro giảm giá đáng kể. Một đợt điều chỉnh về mức độ hợp lý hơn—khoảng 20-30% từ đỉnh gần nhất—không phải là điều bất thường, đặc biệt khi xét đến quy mô của đợt tăng trước đó.

Các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của nền kinh tế không gian có thể giữ vị thế hoặc mua thêm khi giá giảm. Với những người khác, chờ đợi một điểm vào hấp dẫn hơn là cách tiếp cận thận trọng.

Khung đầu tư cho năm 2026

Thành công trong năm 2026 phụ thuộc vào một số yếu tố:

Thực thi kinh doanh: Liệu Rocket Lab có duy trì được tốc độ tăng trưởng doanh thu trên 30% trong khi thu hẹp lỗ ngày càng nhiều không? Kết quả quý I 2026 sẽ rất quan trọng.

Tâm lý thị trường: Kết quả cuối cùng của SpaceX (IPO hay hợp nhất) có thể sẽ chuyển dòng vốn về hay rút khỏi Rocket Lab?

Cạnh tranh: Các đối thủ trong lĩnh vực hạ tầng không gian có đang bắt kịp, hay Rocket Lab vẫn duy trì được lợi thế?

Chuẩn mực định giá: Thị trường sẽ chấp nhận mức giá trên doanh thu hoặc giá trên doanh thu bao nhiêu để ổn định cho Rocket Lab?

Rocket Lab vẫn là một cơ hội dài hạn hợp pháp trong một nền kinh tế không gian đang mở rộng. Tuy nhiên, đợt tăng 174% đã phản ánh phần lớn sự lạc quan. Các nhà đầu tư nên xem năm 2026 là một năm của cơ hội chọn lọc hơn là tích trữ hàng loạt—chờ đợi rõ ràng hơn về các yếu tố then chốt này trước khi phân bổ vốn lớn.