Xin chào các cổ phiếu cổ tức bị bỏ qua nhiều nhất trên Phố Wall: 3 cổ phiếu định nghĩa sự xuất sắc về thu nhập

Khi tháng 12 đến trên Phố Wall, các nhà đầu tư thường hướng về những cái tên quen thuộc—nhưng trí tuệ tháng 12 này áp dụng suốt cả năm. Các báo giá thị trường về đầu tư cổ tức nhất quán chỉ ra một chân lý không thể phủ nhận: các công ty phân phối lợi nhuận cho cổ đông liên tục vượt trội hơn thị trường chung. Tuy nhiên, giữa hàng nghìn chứng khoán công khai, phần lớn nhà đầu tư bỏ lỡ một số cơ hội cổ tức thực sự xuất sắc mà họ có thể tiếp cận.

Nghiên cứu nói lên tất cả. Trong năm thập kỷ qua, Hartford Funds và Ned Davis Research đã phân tích các cổ phiếu trả cổ tức so với các đối tác không trả cổ tức trong 51 năm lịch sử thị trường. Kết quả thật đáng chú ý: các cổ phiếu trả cổ tức mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 9,2%, gấp hơn hai lần mức 4,31% của các cổ phiếu không trả cổ tức—và điều này đi kèm với độ biến động thấp hơn đáng kể. Đây không phải là nhiễu thị trường; đó là một mô hình đã được ghi nhận và duy trì qua nhiều chu kỳ kinh tế.

Tuy nhiên, không phải chiến lược cổ tức nào cũng giống nhau. Trong khi tỷ lệ lợi suất thu hút sự chú ý, câu chuyện thực sự nằm ở khả năng duy trì, uy tín quản lý và khả năng của công ty tăng trưởng các khoản thanh toán trong nhiều thập kỷ. Một số ít cổ phiếu trả cổ tức nổi bật vượt lên trên đám đông, thể hiện sự nhất quán biến đổi các báo giá thị trường thành trí tuệ đầu tư. Một số công ty xuất sắc này vẫn còn khá ít người biết đến đối với nhà đầu tư trung bình.

Realty Income: Người tiên phong trả cổ tức hàng tháng Định Nghĩa lại sự nhất quán phân phối

Một công ty đã được trao danh hiệu “The Monthly Dividend Company®” vì lý do chính đáng. Kể từ khi phát hành cổ phiếu lần đầu năm 1994, Realty Income (NYSE: O) đã tuyên bố 667 khoản trả cổ tức hàng tháng liên tiếp cho cổ đông. Thậm chí ấn tượng hơn—công ty đã tăng khoản trả cổ tức 133 lần kể từ khi niêm yết, với 113 quý liên tiếp tăng trưởng.

Hành trình này đưa Realty Income vào một hạng riêng biệt. Hiếm có tập đoàn công khai nào tăng phân phối thường xuyên hoặc đều đặn như vậy. Công ty đạt được thành tích đáng kinh ngạc này thông qua một danh mục bất động sản thương mại được xây dựng cẩn thận, đã vượt qua mọi cơn bão thị trường trong ba thập kỷ qua.

Mô hình kinh doanh của Realty Income tập trung vào việc mua và quản lý hơn 15.500 bất động sản thương mại, chủ yếu cho thuê cho các khách thuê tên tuổi trong các lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi suy thoái. Các siêu thị, nhà bán lẻ dược phẩm, cửa hàng tiện lợi, cửa hàng dollar, trung tâm dịch vụ ô tô tạo thành xương sống của danh mục. Đây không phải là các ý tưởng bán lẻ thời thượng dễ bị gián đoạn—chúng là các dịch vụ thiết yếu mà khách hàng cần bất kể điều kiện kinh tế hay sự dịch chuyển của thương mại điện tử.

Quản lý thuê nhà kỷ luật của công ty đã tạo ra một pháo đài dòng tiền dự đoán được. Chỉ một tỷ lệ nhỏ các khách thuê của Realty Income từng vỡ nợ, trong khi thời hạn thuê trung bình có trọng số gần chín năm. Sự kết hợp giữa việc thẩm định cẩn thận và các hợp đồng dài hạn vững chắc này tạo ra dòng tiền hoạt động rất dự đoán được, thúc đẩy các đợt tăng cổ tức liên tiếp.

Trong tương lai, ban lãnh đạo đang mở rộng ra ngoài lĩnh vực bán lẻ truyền thống. Các bước đi gần đây bao gồm gia nhập ngành công nghiệp game và hình thành các quan hệ đối tác cho thuê trung tâm dữ liệu xây dựng theo yêu cầu—đặt công ty vào vị thế tận dụng đầu tư hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Những mở rộng chiến lược này cho thấy Realty Income tiếp tục phát triển trong khi vẫn duy trì khả năng tạo dòng tiền hỗ trợ thành tích cổ tức huyền thoại của mình.

American States Water: Vua cổ tức ẩn trong tầm mắt

Ít được biết đến hơn Realty Income nhưng cũng ấn tượng không kém theo cách riêng, American States Water (NYSE: AWR) đại diện cho một loại hình xuất sắc khác về cổ tức. Trong khi phần lớn nhà đầu tư săn lùng lợi suất và tăng trưởng, công ty tiện ích này âm thầm đạt một cột mốc mà chưa đến năm mươi hai công ty đại chúng nào chạm tới: American States Water vừa công bố năm thứ 71 liên tiếp tăng cổ tức.

Những công ty này—được gọi là “Dividend Kings” vì duy trì hơn 50 năm trả cổ tức liên tục—đại diện cho dạng kỷ luật thị trường hiếm có nhất. American States Water dẫn đầu nhóm này, một danh hiệu nói lên rất nhiều về cam kết của ban lãnh đạo và độ tin cậy của doanh nghiệp.

Mô hình kinh doanh cho thấy lý do tại sao sự nhất quán như vậy là khả thi. Các công ty tiện ích hoạt động với lợi thế tự nhiên: họ như các độc quyền hoặc độc quyền đôi trong khu vực dịch vụ của mình. Chi phí xây dựng hạ tầng nước và điện cao ngất tạo ra các rào cản cạnh tranh kéo dài nhiều thế hệ. Lợi thế cấu trúc này chuyển thành nhu cầu dự đoán cao và khả năng giữ chân khách hàng mà các phòng họp có thể dựa vào trong nhiều thập kỷ.

American States Water hoạt động qua nhiều công ty con củng cố lớp phòng thủ này. Phân khúc nước và xử lý nước thải—là phần sinh lợi nhất—hoạt động dưới sự giám sát của Ủy ban Tiện ích Công cộng California (CPUC), điều này ngược lại lại tăng cường tính ổn định. Các tiện ích được quản lý không thể tự ý tăng giá khách hàng; cần có sự chấp thuận của các cơ quan nhà nước. Khung pháp lý này vừa bảo vệ khách hàng khỏi giá cả quá cao, vừa bảo vệ tiện ích khỏi các áp lực chi phí bất ngờ hoặc biến động giá bán buôn.

Lợi thế cạnh tranh thứ hai đến từ American States Utility Services, một công ty con cung cấp dịch vụ hợp đồng. Phân khúc này vận hành bảo trì và quản lý xây dựng hạ tầng nước trên 12 quận của California, chủ yếu phục vụ các cơ sở quân sự. Đây không phải là các hợp đồng ngắn hạn. Chúng là các thỏa thuận chính phủ 50 năm mang lại khả năng dự đoán doanh thu và ổn định vượt trội.

Golden State Water Company, công ty con tiện ích được quản lý của công ty, hoạt động dưới quyền của CPUC, thêm một lớp dự đoán nữa vào cấu trúc tài chính tổng thể. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu “tốc độ tăng trưởng kép hàng năm trong cổ tức hơn 7% trong dài hạn,” một mức hướng dẫn phản ánh cả tham vọng tăng trưởng lẫn khả năng vận hành thực tế.

York Water: Nhà vô địch cổ tức lịch sử mà hầu hết nhà đầu tư chưa từng gặp

Nếu American States Water còn ít được biết đến đối với nhiều chuyên gia, thì York Water (NASDAQ: YORW) gần như vô hình trong thị trường đầu tư chính thống. Công ty nước có trụ sở tại Pennsylvania này có giá trị 479 triệu đô la, phục vụ chỉ 57 đô thị trong bốn quận của Nam Trung Pennsylvania. Khối lượng cổ phiếu giao dịch hàng ngày hiếm khi vượt quá 83.000 cổ phiếu, và công ty gần như không xuất hiện trong các tiêu đề truyền thông tài chính hay đề xuất của các nhà phân tích.

Tuy nhiên, York Water sở hữu một danh hiệu xứng đáng nằm trong sách kỷ lục đầu tư: công ty đã trả cổ tức liên tục 209 năm.

Kỷ lục này xứng đáng được trân trọng. York Water phân phối lợi nhuận cho cổ đông từ thời trước khi radio ra đời, trước khi ô tô thống trị các đại lộ, trước khi thị trường chứng khoán sụp đổ, qua cuộc Đại khủng hoảng, qua nhiều cuộc chiến tranh, qua cuộc cách mạng kỹ thuật số. Công ty đã trả cổ tức dưới mọi tổng thống Mỹ trừ ba người đầu tiên. Nó duy trì các khoản cổ tức lâu hơn cả sự tồn tại của Cục Dự trữ Liên bang, lâu hơn cả Sở Thuế vụ, lâu hơn cả Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.

Công ty gần nhất—Stanley Black & Decker—kém xa kỷ lục này tới sáu thập kỷ, đạt 149 năm liên tiếp. Kỷ lục của York đứng riêng.

Giống như American States Water, York hưởng lợi từ các lợi thế cấu trúc của kinh tế tiện ích. Các tiện ích được quản lý ở Pennsylvania hoạt động dưới sự giám sát của Ủy ban Tiện ích Công cộng Pennsylvania (PPUC). Mối quan hệ pháp lý này, dù có phần hạn chế, nhưng mang lại sự chắc chắn cần thiết để duy trì các khoản cổ tức liên tục qua nhiều thế hệ biến động thị trường.

Đội ngũ quản lý của York đã chấp nhận các thương vụ mua bán chiến lược như một cơ chế tăng trưởng. Vì nhu cầu về dịch vụ nước và xử lý nước thải vẫn ổn định và dự đoán được qua từng năm, các hoạt động mua lại tích hợp mượt mà vào máy tạo dòng tiền hiện có. Dòng tiền hoạt động minh bạch và dự báo được—những phẩm chất thiết yếu khi mở rộng danh mục các công ty con mới.

Có lẽ hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư định giá, York Water hiện đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 19,4—giảm 34% so với định giá dự phóng trung bình trong 5 năm qua. Thị trường dường như đang đánh giá thấp nhà vô địch cổ tức lịch sử này, mang lại cơ hội cho các nhà đầu tư kiên nhẫn mua vào độ tin cậy xuất sắc với mức giá hợp lý.

Trí tuệ đầu tư mà các cổ phiếu này truyền tải

Các cổ phiếu Realty Income, American States Water và York Water dạy chúng ta điều gì về đầu tư dài hạn thành công? Một số chủ đề nổi bật liên tục xuất hiện từ hàng thập kỷ báo giá và hành động của họ.

Thứ nhất: Sự nhất quán vượt qua sự phấn khích. Không công ty nào trong số này theo đuổi chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ hoặc các bước ngoặt kinh doanh thời thượng. Realty Income tập trung vào bán lẻ thiết yếu; các tiện ích tập trung vào bảo trì hạ tầng. Phương pháp kỷ luật này có thể có vẻ nhàm chán so với các cổ phiếu công nghệ bay cao, nhưng nó tạo ra kết quả tích lũy đáng tin cậy qua nhiều thập kỷ.

Thứ hai: Lợi thế pháp lý và cấu trúc rất quan trọng. Tập trung bất động sản thương mại của Realty Income và các hợp đồng thuê dài hạn tạo ra tính dự đoán cao. Quy định của ngành tiện ích, dù hạn chế, thực tế lại bảo vệ các công ty này khỏi loại biến động phá hủy tính bền vững của cổ tức. Các lớp phòng thủ—dù từ chi phí hạ tầng hay mối quan hệ khách thuê thương hiệu—đều cung cấp sự ổn định phòng thủ.

Thứ ba: Uy tín của ban lãnh đạo tích tụ theo thời gian. Một công ty đã tăng cổ tức 71 năm liên tiếp hoặc trả cổ tức 209 năm liên tiếp gửi đi một thông điệp rõ ràng: lãnh đạo ưu tiên tính bền vững dài hạn hơn là các kỹ thuật tài chính ngắn hạn. Uy tín này giúp các công ty vượt qua thử thách trong khi vẫn duy trì niềm tin của nhà đầu tư.

Thứ tư: Thị trường thường bỏ qua các nhà đầu tư ổn định. American States Water và York Water vẫn còn ít người biết đến mặc dù có thành tích vượt trội. Các nhà đầu tư thường bị thu hút bởi các câu chuyện gây chú ý, để lại các cơ hội thu nhập bị định giá thấp cho những nhà nghiên cứu kiên nhẫn.

Đối với những ai xây dựng danh mục tập trung vào thu nhập, tích lũy tài sản dài hạn và giảm thiểu biến động, ba cổ phiếu này chính xác là sự lựa chọn kỷ luật, đã được kiểm chứng qua thời gian mà lịch sử thị trường xác nhận. Chúng không phải là khuyến nghị—chỉ là ví dụ về cách vốn kiên nhẫn có thể nhận diện và sinh lợi từ sự nhất quán cổ tức xuất sắc.

Những cổ phiếu này chứng minh rằng các báo giá đầu tư tốt nhất thường đến từ quan sát kiên nhẫn hiệu suất lịch sử hơn là dự đoán thị trường hoặc theo đuổi đà tăng.