Khi Bitcoin đối mặt với sự sụp đổ: Các thợ mỏ rút khỏi vị trí khi mạng lưới đình trệ

Tính đến ngày 5 tháng 2 năm 2026, Bitcoin đang phát đi các tín hiệu cảnh báo đỏ trên nhiều mặt trận. Giao dịch ở mức 73.450 USD, giảm 2,93% trong 24 giờ, BTC đã rơi vào vùng nguy hiểm nơi mà sự suy giảm kỹ thuật gặp phải sự đầu hàng trên chuỗi. Sự hội tụ của áp lực bán ra từ các thợ mỏ ngày càng tăng, sự giảm sút trong việc tích trữ của các nhà đầu tư dài hạn, và sự sụp đổ kỹ thuật trong cấu trúc giá cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn đầu hàng có thể kéo dài các khoản lỗ đáng kể nếu các mức hỗ trợ chính thất bại.

Câu chuyện đã thay đổi đáng kể từ đầu tháng 1. Nơi những người lạc quan từng thấy sức mạnh của sự hợp nhất, cấu trúc kỹ thuật hiện nay cho thấy một mô hình nêm tăng (rising wedge) theo sách giáo khoa — một mẫu hình thường liên quan đến các sự đảo chiều mạnh mẽ. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại hơn là sự đầu hàng đang diễn ra phía sau hậu trường: các thợ mỏ đang bán tháo nắm giữ với tốc độ gia tăng, phí mạng lưới đã biến mất, và nhóm cá mập (whale) từng giữ vai trò neo giữ thị trường đang phân phối nắm giữ thay vì bảo vệ sàn giá.

Bức tranh kỹ thuật: Nêm tăng hình thành

Hành động giá của Bitcoin trong những tuần gần đây đã hình thành một cấu trúc nêm tăng ngày càng thắt chặt — một thiết lập giảm giá nơi mỗi đỉnh cao hơn được tạo ra trong khi giá dao động trong các đường xu hướng hội tụ. Mẫu hình này, khi bị phá vỡ theo chiều giảm, thường kích hoạt các đợt bán tháo đầu hàng mạnh mẽ.

Bằng chứng rõ ràng nhất là trong các hình dạng nến. Trong các phiên giao dịch gần đây, Bitcoin đã xuất hiện nhiều cây nến dạng doji với bóng dài, báo hiệu rằng các người mua thiếu sự tin tưởng. Thay vì bắt đầu các đợt tăng mới, mỗi lần bật lên đều bị các người bán hấp thụ, tạo ra thế bế tắc mà theo lịch sử thường dẫn đến sự đầu hàng.

Quan trọng hơn, Bitcoin đã mất đường trung bình động hàm mũ 20 ngày (EMA) quanh 91.000 USD vào cuối tháng 1 và chưa thể lấy lại. Đường trung bình này từng đóng vai trò là một mức hỗ trợ quan trọng; mỗi lần thất bại trong việc lấy lại đều dẫn đến các đợt điều chỉnh từ 8% đến 13%. Với giá hiện tại là 73.450 USD, nền tảng kỹ thuật đã sụp đổ, loại bỏ một sàn hỗ trợ truyền thống cho các nhà mua.

Sự đầu hàng của thợ mỏ: Khủng hoảng phí mạng lưới

Người dẫn dắt ít được nhắc đến của áp lực giảm giá là áp lực tài chính nghiêm trọng đang đè nặng lên các thợ mỏ Bitcoin. Những gì bắt đầu như một giải pháp giảm tắc nghẽn mạng đã biến thành một thử thách sinh tử cho các hoạt động khai thác.

Phí mạng hàng tháng đã giảm từ 194 BTC vào tháng 5 năm 2025 xuống còn chỉ 59 BTC vào tháng 1 năm 2026 — một mức giảm đáng kinh ngạc 70%. Sự sụp đổ trong doanh thu phí này đã buộc các thợ mỏ phải bước vào một kịch bản đầu hàng chưa từng có. Không thể duy trì hoạt động chỉ dựa vào phần thưởng khối, các hoạt động khai thác đã tăng tốc bán tháo nắm giữ của họ.

Dữ liệu cho thấy câu chuyện rõ ràng. Việc bán tháo của các thợ mỏ đã tăng từ khoảng 335 BTC mỗi ngày lên hơn 2.826 BTC trong vòng hai tuần — gấp tám lần. Đợt đầu hàng này thể hiện các thợ mỏ chọn thanh khoản ngay lập tức thay vì giữ dài hạn, một dấu hiệu rõ ràng của tình trạng hoạt động gặp khó khăn. Tốc độ của đợt đầu hàng này cho thấy các hoạt động khai thác cận biên đang bị buộc phải đóng cửa hoặc bán dự trữ để trang trải chi phí điện năng và bảo trì.

Sự đầu hàng của thợ mỏ là một chỉ số trễ của áp lực thị trường nhưng lại rất mạnh mẽ. Khi các thợ mỏ — những người quản lý mạng lưới và thường là những người nghĩ dài hạn — phải bán tháo hoảng loạn, điều đó báo hiệu rằng ngay cả các thành viên trung thành nhất của mạng lưới cũng xem thị trường là không thể đầu tư ở mức lợi nhuận hiện tại.

Sự giảm sút trong việc tích trữ của các nhà đầu tư dài hạn

Trong khi các nhà đầu tư dài hạn (địa chỉ giữ từ 155+ ngày) vẫn còn là những người mua ròng về mặt kỹ thuật, khả năng mua của họ rõ ràng đang yếu đi — một dấu hiệu của sự mệt mỏi đầu hàng đang xuất hiện.

Việc mua ròng hàng ngày của nhóm này đã giảm từ 22.618 BTC vào ngày 19 tháng 1 xuống còn 17.109 BTC vào ngày 23 tháng 1 — giảm 24% chỉ trong bốn ngày. Đây không phải là đầu hàng theo dạng bán ra, mà là đầu hàng qua việc giảm nhiệt trong việc mua vào. Những người tham gia kiên nhẫn nhất của thị trường đang tích trữ chậm lại, cho thấy sự hoài nghi về quỹ đạo phục hồi.

Song song đó, phân phối địa chỉ cá mập bắt đầu phẳng và có chút giảm nhẹ. Các nhà chơi lớn đang chuyển từ trạng thái tích trữ tích cực sang chế độ phân phối, một hành vi điển hình trước các đợt đầu hàng. Khi cá mập chuyển từ mua vào sang bán ra hoặc giữ trung lập, các nhà đầu tư nhỏ lẻ mất đi sự tự tin như một điểm tựa để đẩy giá lên.

Các yếu tố rủi ro và triển vọng thị trường

Hành động giá hiện tại cho thấy khả năng giảm nữa nếu các mức hỗ trợ thất bại. Mức 73.450 USD đại diện cho điểm đầu hàng nơi mà sự sụp đổ kỹ thuật và áp lực trên chuỗi gặp nhau. Phá vỡ dưới ngưỡng này có thể gây ra các đợt giảm sâu hơn khi các lệnh dừng lỗ bị kích hoạt và các nhà nắm giữ xem xét lại vị thế của họ.

Các tín hiệu đầu hàng được phân lớp: kỹ thuật (nêm tăng + mất EMA), cơ bản (khủng hoảng phí mạng) và hành vi (mệt mỏi của các nhà HODL + phân phối của cá mập). Khi nhiều yếu tố cùng chiều giảm, đợt đầu hàng thường diễn ra nhanh hơn là ổn định.

Bản phân tích này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư hay tài chính. Bitcoin vẫn là một tài sản có độ biến động cao, và các mô hình trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Hãy tự nghiên cứu độc lập và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính có giấy phép trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Bạn đứng ở đâu khi áp lực đầu hàng ngày càng gia tăng — đây có phải là một đợt giảm giá do đầu hàng để tích trữ, hay là một dấu hiệu cảnh báo để giảm thiểu rủi ro?