Khi nào thị trường chứng khoán bị định giá quá cao? Ba tín hiệu cảnh báo nguy hiểm xuất hiện trong các cổ phiếu nóng nhất ngày hôm nay

Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, các nhà đầu tư thông thái hiểu rằng điều kiện thị trường chứng khoán bị định giá quá cao tạo ra những rủi ro lớn nhất cho danh mục đầu tư. Một trong những sai lầm nghiêm trọng nhất bạn có thể mắc phải là hoàn toàn bỏ qua các chỉ số định giá. Nếu cổ phiếu của một công ty đã tăng mạnh trong những tháng gần đây nhưng các yếu tố cơ bản chưa cải thiện cùng tốc độ, khả năng cao là bạn đang nhìn thấy mức giá bị thổi phồng, điều này có thể hạn chế đáng kể lợi nhuận trong tương lai của bạn.

Hãy xem câu chuyện cảnh báo của Microsoft: nếu bạn đã đầu tư vào đỉnh cao của thời kỳ dot-com năm 2000, việc chờ đợi 16 năm đến năm 2016 sẽ mang lại lợi nhuận tốt hơn so với 16 năm đầu tiên. Điều này minh họa lý do tại sao việc mua vào ở mức định giá cao có thể làm suy yếu ngay cả các chiến lược dài hạn tốt nhất. Thay vì cố gắng dự đoán chính xác thời điểm thị trường, đôi khi cách thông minh nhất là nhận biết khi thị trường chứng khoán rõ ràng đang bị định giá quá cao và đơn giản là đứng sang một bên.

Ba công ty điển hình cho thấy cách các mức định giá cực đoan có thể trở nên xa rời thực tế kinh doanh: Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), và Oklo (NYSE: OKLO). Mỗi công ty kể một câu chuyện khác nhau về cách bong bóng định giá quá cao của thị trường chứng khoán thể hiện trong thị trường ngày nay.

Palantir: Khi Các Hệ Số Định Giá Mất Liên Hệ Với Thực Tế

Palantir Technologies minh họa điều gì xảy ra khi sự phô trương gặp các yếu tố cơ bản đáng ngờ. Công ty có vốn hóa thị trường khoảng 450 tỷ USD—đứng trong số các công ty có giá trị nhất thế giới—mặc dù các chỉ số tài chính không đủ để biện minh cho mức định giá đó.

Công ty phân tích dữ liệu vận hành một nền tảng AI nhằm giúp các tổ chức tối ưu hóa quá trình ra quyết định. Nó phục vụ cả khách hàng chính phủ và thương mại, và đã thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ ở cả hai phía. Vấn đề là? Công ty đang giao dịch với hệ số định giá vượt quá 600 lần lợi nhuận. Đây không phải là một lỗi kế toán—đó thực sự là mức độ định giá quá cao của cổ phiếu. Ngay cả khi nhìn về phía trước theo dự báo của các nhà phân tích cho năm tới, hệ số lợi nhuận dự phóng vẫn trên 200.

Niềm tin của CEO Alex Karp và tầm nhìn dài hạn đã thu hút hàng triệu nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, mặc dù tăng trưởng khoảng 50% mỗi năm, mối lo ngại về sự mệt mỏi trong chi tiêu AI đang gia tăng. Nghiên cứu gần đây của MIT cho thấy 95% các công ty chưa đạt được lợi nhuận kỳ vọng từ các khoản đầu tư AI của họ. Nếu ngân sách AI gặp phải những trở ngại nhỏ, cổ phiếu của Palantir—với mức định giá cao ngất ngưởng—sẽ đối mặt với rủi ro giảm giá lớn nhất trong các tên tuổi công nghệ.

Rigetti: Khi Phô Trương về Máy Tính Lượng Tử Thúc Đẩy Đà Tăng 3.200%

Ít cổ phiếu nào thể hiện rõ ràng những nguy hiểm của định giá dựa trên đà tăng như Rigetti Computing. Sự tăng trưởng 3.200% chỉ trong 12 tháng gần như đảm bảo rằng cổ phiếu đang bị định giá quá cao một cách nguy hiểm—và đó chính xác là tình trạng của Rigetti ngày nay.

Câu chuyện về máy tính lượng tử đã thu hút các nhà đầu tư, đẩy giá trị thị trường của Rigetti lên khoảng 13 tỷ USD. Để tham khảo, trong 12 tháng qua, công ty đã tạo ra chưa đến 8 triệu USD doanh thu, nhưng lại giao dịch với hệ số hơn 1.100 lần doanh thu. Hệ số lợi nhuận này gần như không thể hiểu nổi.

Sự quên lãng của thị trường trong thời gian ngắn là bài học: cổ phiếu Rigetti đã sụt giảm xuống dưới 1 USD vào năm 2023 sau khi đạt đỉnh trên 10 USD chỉ vài tháng trước đó, khi các nhà đầu tư tăng trưởng rút lui khỏi câu chuyện về máy tính lượng tử. Mặc dù có thể sẽ không xảy ra một đợt sụp đổ về mức giá đó nữa, rủi ro vẫn còn rất lớn. Toàn bộ luận điểm đầu tư dựa trên việc thúc đẩy nhanh chóng việc ứng dụng máy tính lượng tử, và ngay cả một sự nguội đi nhỏ trong sự hứng thú của nhà đầu tư cũng có thể gây ra một đợt giảm mạnh.

Oklo: Không Doanh Thu, Định Giá 20 Tỷ USD, Chỉ Là Đầu Cơ

Có lẽ ví dụ rõ ràng nhất về cổ phiếu bị định giá quá cao là Oklo. Công ty không có doanh thu nào trên bảng cân đối kế toán nhưng lại có giá trị thị trường gần 20 tỷ USD. Mặc dù về mặt kỹ thuật thuộc lĩnh vực năng lượng, nhưng câu chuyện AI đã đẩy cổ phiếu tăng hơn 600% trong năm qua.

Các nhà đầu tư đặt cược rằng Oklo có thể cách mạng hóa ngành năng lượng bằng cách tận dụng chất thải hạt nhân làm nhiên liệu để đáp ứng nhu cầu điện năng do AI thúc đẩy. Tầm nhìn này hấp dẫn—nhưng vẫn chưa được chứng minh. Các nhà phân tích không dự kiến có doanh thu đáng kể cho đến cuối năm 2027. Mua vào ở mức định giá ngày hôm nay về cơ bản giả định một kịch bản tốt nhất, mọi thứ diễn ra suôn sẻ. Điều này giống như đầu cơ hơn là đầu tư có kỷ luật, và chính vì vậy chờ đợi tiến bộ thực tế của doanh nghiệp mới là điều hợp lý.

Điều Hướng Thị Trường Chứng Khoán Được Định Giá Quá Cao

Khi hiện tượng thị trường chứng khoán bị định giá quá cao đạt đến những mức cực đoan này, phản ứng khôn ngoan không phải là chạy theo đà tăng mà là chờ đợi xác nhận về mô hình kinh doanh. Điểm chung của Palantir, Rigetti và Oklo là tất cả đều đã trở nên mất liên hệ với thực tế kinh doanh của chính mình thông qua sự kết hợp của sự nhiệt huyết về câu chuyện, đà tăng của ngành và tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ).

Thay vì tham gia vào các đợt tăng giá có thể nguy hiểm, hãy xem xét tìm kiếm các cơ hội tăng trưởng hợp lý về giá cả. Lịch sử cho thấy, kỷ luật định giá—dù có thể bỏ lỡ lợi nhuận ngắn hạn—thường sẽ vượt trội hơn so với cách mua bất cứ giá nào. Thời điểm tốt nhất để mua những công ty này có thể là sau khi thực tế buộc phải điều chỉnh lại giá, chứ không phải trước đó.