Kinh doanh máy ATM Bitcoin thực sự đang chết? Hiệu suất của Bitcoin Depot kể một câu chuyện khác

Khi Bitcoin vượt mốc $100,000 vào năm ngoái, nhiều người kỳ vọng các doanh nghiệp tập trung vào tiền điện tử sẽ phát triển mạnh mẽ. Tuy nhiên, đối với lĩnh vực máy ATM, thực tế lại khác xa. Bitcoin Depot, một trong những đối thủ lớn trong thị trường máy ATM Bitcoin, đã gặp phải những khó khăn đáng kể dù thị trường tăng giá — nhưng dữ liệu mới nổi cho thấy câu chuyện về sự suy giảm có thể đã bị đơn giản hóa quá mức.

Các con số đằng sau sự chậm lại của Bitcoin Depot

Tiến trình tài chính của Bitcoin Depot đặt ra những câu hỏi quan trọng về bối cảnh ngành máy ATM. Công ty báo cáo lợi nhuận 137 triệu đô la trong quý cuối cùng của năm 2024, giảm so với 150 triệu đô la cùng kỳ năm 2022. Sự giảm 13 triệu đô la này xảy ra ngay cả khi Bitcoin tăng giá lên mức chưa từng có, thách thức giả định rằng ngành máy ATM di chuyển theo giá crypto.

Vốn hóa thị trường của công ty hiện ở mức 82 triệu đô la, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư sau khi cổ phiếu giảm khoảng 85% kể từ lần ra mắt hợp nhất SPAC năm 2023 trên Nasdaq. Sự giảm này khá mạnh, nhưng ban lãnh đạo của Bitcoin Depot khẳng định rằng khối lượng giao dịch và doanh thu về cơ bản không liên quan trực tiếp đến biến động giá Bitcoin.

Thách thức từ quy định và sự thay đổi thị trường

Nguyên nhân chính gây giảm doanh thu không phải là biến động giá crypto — mà là thay đổi quy định. Bitcoin Depot cho rằng sự chậm lại phần lớn do các yêu cầu quy định mới tại California, một thị trường quan trọng đối với ngành máy ATM. Những rào cản về tuân thủ này đã làm giảm đáng kể khối lượng giao dịch hơn bất kỳ yếu tố thị trường nào.

Trong khi đó, có nhiều đồn đoán rằng việc ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024 đã hút khách hàng khỏi các máy ATM vật lý. Bitcoin Depot và các nhà quan sát ngành đã bác bỏ mối lo này. “Khách hàng của chúng tôi không cạnh tranh với các nhà đầu tư ETF,” Brandon Mintz, Chủ tịch kiêm CEO của công ty, cho biết. “Trong lịch sử, chúng tôi đã thấy rằng khối lượng giao dịch vẫn tiếp tục tăng ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái, như chúng tôi đã chứng kiến vào năm 2022.”

Tại sao ngành máy ATM vẫn chưa chết

Sức mạnh của hoạt động của Bitcoin Depot bắt nguồn từ chiến lược khách hàng sâu rộng của họ. Ngành máy ATM Bitcoin phục vụ một phân khúc đặc thù: người Mỹ không có tài khoản ngân hàng, người cao tuổi không thoải mái với hệ thống thanh toán kỹ thuật số, nhóm ưa thích tiền mặt, và người dùng tiền điện tử tìm kiếm các giao dịch vật lý tiện lợi. Phân khúc khách hàng này đã giúp ngành máy ATM tránh khỏi tác động của các xu hướng thị trường rộng lớn hơn.

Mô hình hoạt động của công ty củng cố vị trí này. Bitcoin Depot mua phần cứng máy ATM từ các nhà sản xuất bên thứ ba nhưng phát triển phần mềm Bitcoin riêng. Mỗi máy mới có chi phí từ 5.000 đến 7.000 đô la, với thời gian hoàn vốn trung bình 12 tháng. Đáng chú ý, công ty đã chuyển sang hoạt động chỉ với Bitcoin khi trở thành công ty đại chúng, loại bỏ hỗ trợ các loại tiền điện tử khác để tránh các lo ngại về quy định của SEC liên quan đến phân loại chứng khoán — một quyết định chiến lược đã thu hút người dùng mới bắt đầu.

Kể từ khi thành lập năm 2016, Bitcoin Depot đã xử lý gần 3 tỷ đô la tổng khối lượng giao dịch, chứng tỏ nhu cầu bền vững đối với phân khúc thị trường đặc thù của họ. Ngành máy ATM vẫn còn khả thi chính xác vì nó phục vụ những khách hàng chưa được phục vụ tốt bởi hạ tầng tài chính truyền thống.

Con đường phía trước cho ngành máy ATM

Dù doanh thu trong ngắn hạn gặp áp lực, ban lãnh đạo của Bitcoin Depot dự kiến mở rộng ra quốc tế như một hướng tăng trưởng. Công ty nhận thức rằng trong khi mức độ bão hòa tại Bắc Mỹ có thể hạn chế tăng trưởng nội địa, các thị trường toàn cầu vẫn còn nhiều cơ hội chưa được khai thác cho mô hình ngành máy ATM. Chiến lược hướng về phía trước này cho thấy sự phát triển của ngành chứ không phải sự sụp đổ.

Câu chuyện về ngành máy ATM Bitcoin không phải là về sự sụp đổ mà là về sự trưởng thành — một sự chuyển đổi từ tăng trưởng bùng nổ sang các phân khúc thị trường ổn định, có thể phòng thủ. Trong khi các chỉ số chính cho thấy sự giảm sút ngắn hạn, các động lực cơ bản tiết lộ một phân khúc sinh lợi dựa trên nhu cầu thực sự của khách hàng thay vì các chu kỳ giao dịch đầu cơ.