Stablecoin sẽ chiếm lĩnh 8.3 tỷ USD doanh thu từ các giao thức vào năm 2025

Nguồn: Yellow Tiêu đề gốc: Stablecoin chiếm lĩnh 8,3 tỷ USD doanh thu từ các giao thức vào năm 2025

Liên kết gốc: https://yellow.com/es/news/las-stablecoins-capturaron-83-mil-millones-de-dólares-de-ingresos-de-protocolos-en-2025

Nhà phát hành stablecoin dẫn đầu doanh thu các giao thức mã hóa năm 2025

Nhà phát hành stablecoin dẫn đầu doanh thu các giao thức mã hóa năm 2025, chiếm 66% phí trên 168 nền tảng được theo dõi.

Bốn thực thể chính đã tạo ra 8,3 tỷ USD trong tổng doanh thu 12,6 tỷ USD, dựa trên dữ liệu thu thập của CoinGecko Research.

Tether (USDT) dẫn đầu tất cả các giao thức với 5,2 tỷ USD doanh thu theo hợp đồng, chiếm 41,9% tổng doanh thu ngành. Nhà phát hành stablecoin này báo cáo lợi nhuận ròng 10 tỷ USD (tính đến tháng 9), CEO Paolo Ardoino dự kiến sẽ đạt 15 tỷ USD trong cả năm.

Chuỗi khối TRON (TRX) xếp thứ hai về doanh thu hợp đồng, mặc dù chưa công bố dữ liệu chính thức hàng năm. Mạng này chỉ trong quý III năm 2025 đã tạo ra 1,2 tỷ USD doanh thu, chủ yếu do vai trò của nó trong việc dẫn dắt các giao dịch USDT qua lớp thanh toán.

Doanh thu giao thức giao dịch giảm mạnh

Doanh thu các giao thức giao dịch thể hiện sự phụ thuộc cao vào điều kiện thị trường vào năm 2025. Ví Phantom đã tạo ra 95,2 triệu USD doanh thu vào tháng 1, khi các hoạt động đầu cơ meme coin Solana (SOL) đạt đỉnh, nhưng đến tháng 12, doanh thu giảm còn 8,6 triệu USD, giảm 91%.

Pump.fun (PUMP) là nền tảng khởi chạy token dựa trên Solana, cũng trải qua các biến động tương tự. Nền tảng này đạt mức tăng trưởng doanh thu hàng tháng 79% vào tháng 8, nhưng vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi biến động trong hoạt động giao dịch đầu cơ.

Tổng thể, chỉ có sáu trong số mười giao thức tạo doanh thu hàng đầu là giao thức giao dịch.

Circle (USDC) giữ vị trí thứ hai về doanh thu hợp đồng trong số các nhà phát hành stablecoin. Nhà phát hành USDC báo cáo doanh thu hàng tháng 206,4 triệu USD vào tháng 8, mặc dù công ty ghi nhận lỗ ròng 482 triệu USD trong quý II do các khoản phí niêm yết.

Tập trung doanh thu và phụ thuộc lãi suất

Sự tập trung doanh thu hợp đồng giữa các nhà phát hành stablecoin phản ánh lợi thế cấu trúc từ lợi nhuận lãi suất đến từ dự trữ hỗ trợ bằng trái phiếu chính phủ Mỹ.

Tether nắm giữ khoảng 1350 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, tạo ra lợi nhuận trong thời gian Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao trong phần lớn năm 2025.

Các nhà phân tích ngành cho rằng chênh lệch tài chính của dự trữ stablecoin là động lực chính cho doanh thu, mặc dù mô hình này đang đối mặt với áp lực giảm lãi suất tiềm năng. Ngành này đã tạo ra tổng cộng khoảng 30,3 tỷ USD phí người dùng trong năm 2025, với các nhà phát hành stablecoin giữ phần lớn doanh thu nhờ mô hình dựa trên dự trữ trái phiếu chính phủ.

Các sàn giao dịch phái sinh perpetual không trung tâm chiếm 7%-8% doanh thu ngành, do Hyperliquid (HYPE) dẫn đầu với 104,3 triệu USD vào tháng 8. Các giao thức DeFi truyền thống, bao gồm các nền tảng cho vay và sàn giao dịch phi tập trung, tạo ra phần doanh thu thấp hơn nhiều.