Cổ phiếu Pop Mart giảm 20% khi Labubu 4.0 gặp khó khăn trong việc duy trì đà thu hút của nhà sưu tập

Giá cổ phiếu của Tập đoàn Pop Mart International đã giảm mạnh vượt quá 20% kể từ khi ra mắt bộ sưu tập Labubu 4.0 mới nhất vào ngày 28 tháng 8, báo hiệu sự suy yếu trong nhu cầu đối với các đồ chơi sưu tập yêu thích trên thị trường đồ chơi thiết kế cạnh tranh của Trung Quốc.

Sự giảm giá trị cổ phiếu phản ánh những lo ngại sâu hơn của thị trường về quỹ đạo tăng trưởng của công ty. Labubu 4.0, có giá 79 nhân dân tệ ($11) mỗi chiếc và gồm 28 loại thiết kế nhồi bông mini, ban đầu hứa hẹn sẽ mở rộng vị thế thống trị của thương hiệu. Tuy nhiên, dữ liệu thị trường thứ cấp kể một câu chuyện khác. Theo nền tảng giao dịch thứ cấp Dewu, giá giao dịch của các mẫu Labubu mới nhất đã giảm 14,3% xuống khoảng 150 nhân dân tệ mỗi chiếc trong những tuần sau khi ra mắt, cho thấy sự nhiệt huyết của nhà sưu tập có thể đang giảm nhanh hơn dự kiến.

Phản ứng của thị trường và góc nhìn của nhà phân tích

Sự suy giảm của thị trường thứ cấp đã kích hoạt mối lo ngại gia tăng của nhà đầu tư về khả năng duy trì nhu cầu lâu dài. JPMorgan Chase đã hạ xếp hạng cổ phiếu của Pop Mart xuống mức trung tính vào thứ Hai, trích dẫn việc giảm độ phổ biến của sản phẩm trong số người tiêu dùng rộng lớn hơn—một tín hiệu giảm giá đáng kể đã thúc đẩy áp lực bán ra. Cổ phiếu đã giảm tới 9% trong phiên giao dịch trước khi đóng cửa giảm 6,4%.

Kenny Ng, chiến lược gia chứng khoán tại Everbright Securities International có trụ sở tại Hồng Kông, nhấn mạnh rằng “trước sự bất định ngày càng tăng, các nhà đầu tư chọn bán ra và chốt lời trước,” phản ánh tâm lý hoảng loạn đang bao trùm thị trường.

Điều chỉnh tài sản của nhà sáng lập Wang Ning

Biến động cổ phiếu đã ảnh hưởng trực tiếp đến Wang Ning, nhà sáng lập kiêm CEO của Pop Mart. Giá trị ròng của ông đã giảm gần $6 tỷ trong một khoảng thời gian ngắn, từ 27,5 tỷ USD vào cuối tháng 8 xuống còn 21,6 tỷ USD như hiện tại, theo tính toán của Forbes. Doanh nhân 38 tuổi này đã tụt xuống vị trí thứ 14 trong danh sách những người giàu nhất Trung Quốc—một sự sụt giảm đáng chú ý so với vị trí trước đó, khi ông còn già hơn cả Jack Ma, đồng sáng lập Alibaba, hiện xếp thứ 7 trong danh sách tỷ phú.

Phản hồi của công ty và triển vọng tương lai

Ban lãnh đạo của Pop Mart cho rằng áp lực giá của Labubu là do mở rộng cung cấp có chủ ý. “Công ty đã chủ động tăng nguồn cung để phù hợp với nhu cầu của các fan hâm mộ và người tiêu dùng,” một phát ngôn viên của công ty cho biết, nhấn mạnh rằng việc mở rộng này đã giúp đồ sưu tập trở nên phổ biến hơn. “Việc sản phẩm dễ tiếp cận hơn nhiều và nhiều người đã mua thành công là một yếu tố liên quan.”

Ke Yan, trưởng bộ phận nghiên cứu tại DZT Research có trụ sở tại Singapore, dự đoán rằng áp lực định giá sẽ duy trì trong vòng sáu tháng tới khi các nhà đầu tư tổ chức có khả năng tiếp tục chốt lời. Tuy nhiên, công ty vẫn duy trì hiệu suất hàng năm ấn tượng—cổ phiếu vẫn tăng hơn 180% tính từ đầu năm bất chấp những khó khăn gần đây.

Nhà phân tích Jeff Zhang của Morningstar nhận định rằng tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại vào năm 2026 do ảnh hưởng của cơ sở nền cao, đặc biệt sau kết quả nửa đầu năm bùng nổ với lợi nhuận tăng gần 400% nhờ sự nhiệt huyết toàn cầu dành cho Labubu. Wang Ning trước đó đã dự báo rằng công ty có thể “dễ dàng” đạt doanh thu hàng năm 30 tỷ nhân dân tệ trong năm nay.