Phân phối Token CEX: Phân bổ khiêm tốn định hình động thái thị trường

Các sàn giao dịch tập trung lớn chỉ phân phối một phần nhỏ các token mới ra mắt, phần lớn các dự án phân bổ khoảng 5% qua các kênh CEX—ít hơn nhiều so với các con số tổng cung có thể gợi ý. Phân tích thị trường gần đây cho thấy chiến lược niêm yết token đã phát triển đáng kể, phản ánh nhận thức ngày càng tăng về động thái thị trường và rủi ro áp lực bán.

Mẫu phân bổ token theo các cấp độ dự án

Thị trường tiền điện tử đã tạo ra dữ liệu quan trọng về cơ chế phân phối token qua các sàn CEX. Nghiên cứu cho thấy các token mới niêm yết thường dành 5% nguồn cung của chúng cho cung cấp thanh khoản và các chiến dịch airdrop trong quá trình ra mắt trên CEX. Tuy nhiên, quy mô phân bổ thay đổi đáng kể dựa trên mức độ trưởng thành của dự án.

Các dự án có giá trị cao với giá trị pha loãng đầy đủ (FDV) thường thận trọng hơn, phân bổ dưới 1% token qua các sàn tập trung. Các dự án cấp trung lại áp dụng cách tiếp cận khác, cung cấp các phân bổ lớn hơn để tăng cường khuyến khích người dùng và thúc đẩy hoạt động giao dịch. Một số dự án thậm chí còn phân bổ thêm token cho các nhà tạo lập thị trường thông qua các thỏa thuận riêng biệt.

Các phân bổ này không phải là phí do các sàn giữ lại—chúng chảy trực tiếp vào ví người dùng, các chương trình thanh khoản, sáng kiến hệ sinh thái hoặc cơ chế thưởng. Các token phân phối thường dùng để thúc đẩy launchpools, airdrops cộng đồng, hoạt động tạo lập thị trường và các chiến dịch quảng bá trên các mạng blockchain như BNB Chain, Ethereum và Solana.

Bối cảnh thị trường và sự thay đổi về minh bạch

Năm 2025, cảnh quan token chứng kiến sự gia tăng kiểm soát về các thực hành phân bổ. Một đám mây lo ngại xuất hiện về áp lực bán tiềm năng khi các dự án giới thiệu lượng token vượt quá mức cùng lúc. Điều này đã thúc đẩy các địa điểm lớn áp dụng các khung niêm yết có cấu trúc rõ ràng hơn, phân biệt các giai đoạn thị trường khác nhau với các tiêu chí minh bạch và lộ trình tiến trình.

Thách thức về niềm tin thị trường đã cộng hưởng với những áp lực này, khi phần lớn các lần ra mắt token mới gặp phải các đợt sụt giảm nghiêm trọng—một số mất tới 85% hoặc hơn giá trị ban đầu. Những giảm giá này ảnh hưởng đến các token trên cả nền tảng tập trung và phi tập trung, cho thấy các vấn đề về tâm lý thị trường rộng hơn chứ không chỉ riêng các sàn giao dịch.

Chiến lược ra mắt đa dạng

Các dự án token hiện đại ngày càng sử dụng chiến lược đa kênh. Ngoài các niêm yết CEX, các nền tảng DEX đã trở thành các địa điểm ra mắt quan trọng, giới thiệu các cơ chế khám phá giá khác nhau. Tuy nhiên, các địa điểm phi tập trung cũng mang lại thách thức, bao gồm các động thái bán không kiểm soát được và sự tham gia của các holder lớn và insiders dự án.

Dù thị trường gặp nhiều khó khăn, các sàn lớn vẫn duy trì hỗ trợ tích cực cho nhiều dự án token trong suốt năm 2025, cung cấp hạ tầng thanh khoản và khả năng tiếp xúc thị trường. Các sáng kiến launchpool và các chương trình spotlight đặc biệt đã mang lại kết quả hỗn hợp—một số sản phẩm tạo ra lợi nhuận vượt trội trong các giai đoạn giao dịch đầu, trong khi những sản phẩm khác không đạt kỳ vọng.

Bức tranh tổng thể cho thấy các phân bổ token của sàn phản ánh sự cân bằng cẩn thận giữa cung cấp thanh khoản và các mối quan ngại về ổn định thị trường, với quy mô phân bổ chủ yếu được hình thành dựa trên kinh tế dự án và thực tế thị trường chứ không phải sở thích của sàn.