Liệu Bitcoin Có Thể Là Tiền và Tài Sản Cầm Cố Không? Cuộc Tranh Luận Giữa Saylor và Ammous

Khi Michael Saylor, nhà sáng tạo chiến lược, trình bày khung Bitcoin mới nhất của mình tại một hội nghị lớn ở Trung Đông, nó đã thắp lại một trong những tranh luận dai dẳng nhất của thị trường crypto: Bitcoin thực sự là gì—tiền tệ hay hàng hóa?

Hai triết lý về bản chất của Bitcoin

Saylor đã xây dựng danh tiếng dựa trên giả thuyết khác biệt hoàn toàn so với tầm nhìn ban đầu của whitepaper Bitcoin về tiền mặt ngang hàng. Trong cuộc trò chuyện với nhà kinh tế Saifedean Ammous trên Cointelegraph’s Chain Reaction, rõ ràng rằng ngay cả trong số những người tin tưởng nhất vào Bitcoin, các diễn giải cũng khác nhau rõ rệt. “Anh ấy không xem Bitcoin như tiền theo nghĩa truyền thống,” Ammous giải thích. “Saylor xem nó giống như một tài sản cứng—tương tự như dầu thô—có thể hỗ trợ các công cụ tài chính khác nhau.”

Sự phân biệt này quan trọng vì nó định hình cách các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận việc tích trữ Bitcoin. Saylor đã xây dựng một kiến trúc tài chính tinh vi để tận dụng triết lý dựa trên tài sản này, trong khi Ammous duy trì rằng bản chất tiền tệ của Bitcoin cuối cùng sẽ chiến thắng.

Sổ tay đổi mới tài chính của Strategy

Kể từ khi cam kết theo đuổi chiến lược dự trữ Bitcoin năm năm trước, Strategy đã tích lũy 671,268 BTC thông qua nhiều cơ chế sáng tạo. Ngoài các đợt phát hành cổ phần truyền thống qua cổ phiếu MSTR, công ty còn tiếp cận thị trường nợ chuyển đổi, huy động hàng tỷ đô la qua trái phiếu chuyển đổi thành cổ phần. Gần đây hơn, Saylor đã giới thiệu nhiều loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn (STRK, STRF, STRD, STRC) cho các nhà đầu tư tổ chức, tạo ra một hệ sinh thái tài chính dựa trên Bitcoin.

Kiến trúc này biến Bitcoin thành tài sản thế chấp cho các sản phẩm nợ—đúng như Ammous mô tả là “mọi loại trò chơi fiat” sẽ phát triển mạnh trong khi việc in tiền truyền thống vẫn tiếp tục.

Khi tài sản trở thành tiền

Ammous không bác bỏ khung của Saylor mà chỉ xem đó là một giai đoạn tạm thời chứ không phải mục tiêu cuối cùng của Bitcoin. “Đây là một câu hỏi học thuật với ý nghĩa thực tế hạn chế,” ông lưu ý, trước khi trình bày luận điểm phản biện của mình: mở rộng tiền tệ toàn cầu trung bình 7%-15% hàng năm, buộc các tổ chức và cá nhân phải xem việc tích trữ Bitcoin như một vốn nền tảng.

“Khi ngày càng nhiều người và doanh nghiệp tích trữ Bitcoin như vốn sạch để tiếp cận khoản nợ hợp lý, hậu quả tự nhiên sẽ xảy ra,” Ammous lập luận. “Bitcoin không còn được xem như một tài sản trên hệ thống fiat nữa mà trở thành hệ thống đó.”

Sự chuyển đổi tất yếu

Ammous xem các sản phẩm tài chính của Saylor như những bước đệm chứ không phải điểm đến cuối cùng. Mỗi trái phiếu chuyển đổi, mỗi cổ phiếu ưu đãi, mỗi công cụ đòn bẩy cuối cùng đều yêu cầu mua Bitcoin—đồng nghĩa với việc tổng lượng nắm giữ tăng lên, các nền kinh tế tuần hoàn trở nên mạnh mẽ hơn, và các chứng nhận tiền tệ của Bitcoin ngày càng vững chắc hơn.

Vai trò cố vấn gần đây của ông với Africa Bitcoin Corporation—tập trung vào việc chấp nhận rộng rãi và các nền kinh tế tuần hoàn địa phương—phản ánh niềm tin này rằng con đường của Bitcoin dẫn từ đầu cơ hàng hóa đến thực tế tiền tệ, bất chấp cách Wall Street tài chính hóa nó trong giai đoạn trung gian.