## Biến động giá cà phê quốc tế: Thời tiết và mất cân bằng cung cầu báo hiệu sự chuyển biến của thị trường

Bối cảnh giá cà phê quốc tế đang trải qua sự biến động đáng kể, với hợp đồng tương lai arabica tháng 3 (KCH26) giảm 3.41% và hợp đồng robusta (RMH26) giảm 1.02% khi nhiều lực lượng thị trường hội tụ. Trong khi đồng đô la Mỹ tăng mạnh—đạt mức cao nhất trong bốn tuần—tiếp tục gây áp lực lên giá trị hàng hóa, thì động lực ngay lập tức đến từ dự báo mưa bất ngờ trên khắp trung tâm Brazil, tạm thời làm dịu lo ngại về hạn hán ở khu vực sản xuất arabica lớn nhất thế giới.

### Thay đổi thời tiết và sức ép từ đồng tiền làm thay đổi tâm lý thị trường

Các diễn biến khí tượng gần đây đã thay đổi đáng kể động thái thị trường. Dự báo lượng mưa cho vùng cà phê Brazil tuần tới đã làm yếu đi câu chuyện tăng giá tích cực đã chi phối thứ Năm tuần trước, khi giá arabica đạt mức cao nhất trong bốn tuần giữa các báo cáo về lượng mưa thấp hơn trung bình trong khu vực Minas Gerais. Khu vực này chỉ nhận được 47.9 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1—chỉ bằng 67% mức trung bình lịch sử—nhưng dự báo thay đổi đã nhanh chóng đảo ngược xu hướng tích cực đó.

Sự tăng mạnh của đồng đô la Mỹ lên mức cao nhất trong bốn tuần làm gia tăng áp lực giảm trên các thị trường hàng hóa. Sức mạnh của đồng tiền này khiến cà phê và các hàng hóa khác kém hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài, tạo thêm sức ép giảm giá cho các mặt hàng đã phải đối mặt với lo ngại mở rộng nguồn cung.

### Xuất khẩu của Việt Nam gia tăng làm yếu đi sức mạnh của robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đã tăng tốc đáng kể hoạt động xuất khẩu. Cục Thống kê Quốc gia báo cáo rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 đã tăng 17.5% so với cùng kỳ lên 1.58 triệu tấn, một diễn biến ảnh hưởng trực tiếp đến giá hợp đồng robusta trong tuần này. Quan trọng hơn, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6.2% lên 30.8 triệu bao theo USDA, đánh dấu đỉnh sản xuất trong bốn năm.

Sự mở rộng này trái ngược rõ rệt với các khu vực sản xuất arabica. Trong khi đó, Conab của Brazil đã nâng dự báo thu hoạch năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào tháng 12, thì USDA dự báo sản lượng năm 2025/26 của Brazil sẽ giảm 3.1% xuống còn 63 triệu bao—điều này cho thấy khả năng thắt chặt nguồn cung arabica mặc dù giá trong ngắn hạn đang chịu áp lực.

### Quá trình dự trữ và hậu quả của thuế phức tạp hóa bức tranh

Dữ liệu tồn kho của ICE cho thấy một bức tranh kỹ thuật hỗn hợp. Kho arabica đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2.5 tháng là 461,829 bao vào thứ Tư, tăng so với mức thấp nhất trong 1.75 năm của tháng 11, trong khi tồn kho robusta cũng đã phục hồi về mức cao nhất trong năm tuần sau mức thấp tháng 12. Những tích trữ này cho thấy khả năng cung ứng trong ngắn hạn còn dư địa, mặc dù quy mô mở rộng của Việt Nam đe dọa đến cân bằng dài hạn.

Thị trường Mỹ vẫn bị hạn chế bởi di sản thuế quan. Nhập khẩu cà phê của Mỹ từ Brazil giảm 52% từ tháng 8 đến tháng 10 so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 983,970 bao trong giai đoạn áp dụng thuế. Mặc dù thuế quan đã giảm gần đây, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế khả năng phục hồi nhu cầu trong ngắn hạn.

### Sự bùng nổ sản xuất toàn cầu làm giảm hỗ trợ giá

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 đến tháng 9) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao. Tuy nhiên, báo cáo tháng 12 của USDA dự báo các động thái dài hạn hoàn toàn khác biệt: sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 dự kiến đạt kỷ lục 178.848 triệu bao—tăng 2% so với cùng kỳ.

Sự tăng trưởng này chủ yếu tập trung vào robusta, dự kiến tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao, trong khi sản lượng arabica giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ của mùa 2025/26 dự kiến giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao—một mức giảm có thể cuối cùng hỗ trợ giá khi nguồn cung mở rộng đã bão hòa thị trường.

Sự biến động giá cà phê quốc tế phản ánh một quá trình điều chỉnh cung cầu đang diễn ra, nơi các thay đổi thời tiết ngắn hạn và biến động tiền tệ kết hợp với các chuyển biến cấu trúc trong năng lực sản xuất khu vực.