USD tăng giá trong khi AUD yếu đi: Câu chuyện về kỳ vọng chính sách trái chiều

AUD/USD tiếp tục giảm trong phiên giao dịch đầu ngày, đứng gần 0.6680 và giảm 0.23% trong phiên. Sự điều chỉnh này nhấn mạnh một câu chuyện rõ ràng của thị trường: các nhà giao dịch đang ưu tiên đồng Đô la dựa trên các tín hiệu kinh tế Mỹ hỗn hợp nhưng vẫn kiên cường, đồng thời từ bỏ các cược về việc thắt chặt tiền tệ của Úc.

Đồng Đô la được hỗ trợ từ thị trường lao động kiên cường

Các số liệu việc làm gần đây từ Cục Thống kê Lao động vẽ nên một bức tranh tinh tế về lực lượng lao động Mỹ. Trong khi tạo việc làm giảm tốc rõ rệt—chỉ thêm 50.000 việc làm so với dự báo về mức tăng mạnh hơn—các chỉ số khác cho thấy thị trường lao động không bị áp lực quá lớn. Tỷ lệ thất nghiệp thu hẹp còn 4.4%, và áp lực lương vẫn rõ ràng: Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0.3% hàng tháng và 3.8% hàng năm.

Bối cảnh hỗn hợp này để lại nhiều cách diễn giải. Một thị trường việc làm chậm lại có thể báo hiệu yếu đuối, nhưng sự tăng trưởng lương liên tục cho thấy nền kinh tế vẫn có sức mạnh tiềm ẩn. Các nhà tham gia thị trường đã đi đến một cách hiểu thận trọng: nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, nhưng không sụp đổ. Cách nhìn này dẫn đến một Cục Dự trữ Liên bang kiên nhẫn hơn.

Sự khác biệt chính sách: Động lực cốt lõi

Thị trường đã thống nhất về một quan điểm “chờ xem” của Fed. Việc cắt giảm lãi suất có vẻ khó xảy ra tại cuộc họp tháng 1, với khả năng giảm trong tháng 3 giảm đáng kể. Trong khi đó, các số liệu tâm lý tiêu dùng thêm phần hỗ trợ cho quan điểm USD—dữ liệu tháng 1 của Đại học Michigan đạt mức cao nhiều tháng, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn bám trụ.

Những dòng chảy ngược này củng cố một giả định chính của thị trường: Fed không thể giảm lãi suất mạnh trong khi lạm phát còn kéo dài. Đồng Đô la hưởng lợi từ vị thế hawkish nhẹ này.

Lạm phát của Úc thất vọng, khả năng tăng lãi suất RBA sụp đổ

Đồng Đô la Úc đối mặt với những khó khăn từ một nguồn khác hoàn toàn. Các số liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 11 đến mềm hơn dự kiến, với lạm phát hàng năm giảm xuống còn 3.4%. Sự thiếu hụt này đã phá vỡ các dự đoán trước đó về khả năng tăng lãi suất trong ngắn hạn của Ngân hàng Dự trữ Úc.

Các mô hình xác suất thị trường hiện chỉ còn một khả năng nhỏ về việc RBA tăng lãi suất vào tháng 2. Khi lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến của các nhà hoạch định chính sách, lý do để thắt chặt tiền tệ biến mất.

Kết luận: Những khó khăn cấu trúc cho AUD/USD

Sự giảm giá của cặp tỷ giá phản ánh một ví dụ điển hình về sự khác biệt chính sách. Một đồng Đô la Mỹ được hỗ trợ bởi sự kiên cường của nền kinh tế và sự kiên nhẫn của Fed đối mặt với đồng Đô la Úc bị suy yếu bởi lạm phát giảm và kỳ vọng thắt chặt của RBA phai nhạt. Miễn là câu chuyện này còn tiếp diễn—và ít có khả năng có sự thay đổi trong ngắn hạn—AUD/USD sẽ đối mặt với áp lực cấu trúc giảm giá.