## Giá kim loại quý biến động khác biệt, quyết định thuế quan theo Điều khoản 232 của Mỹ sẽ trở thành biến số then chốt

Kể từ đầu năm 2026, thị trường kim loại quý đã thể hiện xu hướng phân hóa. Trong đó, palađi nổi bật nhất, tăng 10% từ đầu năm đến nay, bạc tăng 7%, bạch kim tăng 6%, đều vượt xa mức tăng 3% của vàng. Nhìn về chu kỳ một năm trước, palađi tăng tổng cộng 93%, bạc 157%, bạch kim 136%, vàng 68%, sự thể hiện mạnh mẽ của ba kim loại quý đã trở thành tâm điểm thị trường.

Đằng sau đợt tăng này, ngày công bố kết quả điều tra thuế quan theo Điều khoản 232 của Mỹ đang thu hút sự chú ý. Ngân hàng Citibank dự kiến, quyết định quan trọng này có thể được công bố sớm nhất vào ngày 10 tháng 1, và kết quả quyết định có thể trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo của bạc, bạch kim và palađi. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng, do liên quan đến nhiều loại hàng hóa khác nhau, kết quả cuối cùng có khả năng bị hoãn vô thời hạn. Nếu hoãn lại thành sự thật, kỳ vọng về sự không chắc chắn của thị trường sẽ càng thúc đẩy giá của các kim loại quý này.

**Dưới Điều khoản 232, ba loại kim loại đối mặt với triển vọng hoàn toàn khác nhau**

Trong số bạc, bạch kim và palađi, palađi được xem là loại có khả năng cao nhất bị áp thuế. Phân tích của Citibank cho rằng, trong nội địa Mỹ có tiềm năng nâng cao nguồn cung palađi, đồng thời ngành công nghiệp liên quan có ảnh hưởng chính trị mạnh mẽ, những yếu tố này làm tăng khả năng palađi bị liệt vào danh sách chịu thuế. Trước khi quyết định chính sách, dự kiến sẽ có khoảng 15 ngày chuẩn bị, điều này có thể gây ra hiện tượng "săn lùng" trong thị trường, tạo cơ hội giao dịch ngắn hạn.

Ngược lại, khả năng miễn thuế cho bạc cao hơn. Mỹ phụ thuộc sâu vào nhập khẩu bạc, trong ngắn hạn khó có thể thay thế nội địa, điều này là nền tảng quan trọng để bạc được miễn thuế. Tuy nhiên, chính vì vậy, một khi được xác nhận miễn thuế, giá bạc có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh giảm, kỳ vọng thị trường sẽ chuyển từ sự hỗ trợ do không chắc chắn chính sách sang điều chỉnh thực tế sau khi chính sách được thực thi.

Triển vọng của bạch kim còn mơ hồ. Trong bối cảnh hiện tại, chưa có kết luận rõ ràng về phân loại thuế cho loại kim loại này.

**Triển vọng của Điều khoản 232 đối với thị trường đồng kéo dài đến nửa cuối năm 2026**

Chính quyền Trump đã chỉ đạo Bộ Thương mại Mỹ nộp báo cáo đánh giá liên quan đến thị trường đồng Mỹ trước cuối tháng 6 năm 2026, đánh dấu việc điều tra theo Điều khoản 232 về đồng sẽ kéo dài đến quý II. Nhiều nhà phân tích cho rằng, quý này sẽ trở thành bước ngoặt quan trọng trong chính sách về đồng.

Khung phân tích của Goldman Sachs phác thảo ba khả năng xảy ra. Trong kịch bản cơ sở (xác suất 45%), Mỹ có khả năng cao sẽ công bố áp thuế 15% đối với đồng tinh chế vào giữa năm 2026, nhưng việc thực thi có thể bị hoãn đến năm 2027, nhằm tạo điều kiện thích nghi đầy đủ cho thị trường. Ngoài ra, còn có xác suất 40% cho thấy, quyết định về thuế sẽ bị trì hoãn đến năm 2027 mới chính thức được công bố.

Nếu quyết định thuế bị hoãn, giá đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) sẽ chịu áp lực tiêu cực. Việc hoãn này thường báo hiệu rằng chiến lược dự trữ đồng của Mỹ đã đạt đến mức độ bão hòa nhất định, tâm lý tích trữ của thị trường bắt đầu nguội đi, từ đó tạo áp lực giảm giá đồng.