Xu hướng đầu tư đồng năm 2024: Tại sao hiện tại nên xem xét mua cổ phiếu đồng

Giá đồng “khoảng trống” sắp xuất hiện

Sau nhiều năm, thị trường đồng đón nhận giai đoạn được các nhà đầu tư tổ chức đánh giá tích cực rộng rãi. Hiện giá đồng mỗi tấn ổn định ở mức 8500 USD, nhưng đằng sau con số này ẩn chứa một tín hiệu mất cân bằng thị trường quan trọng: Kho tồn kho đồng toàn cầu đang giảm nhanh chóng.

Trong năm qua, giá đồng dao động từ 7800 đến 9500 USD. Nhưng điều đáng chú ý là, đợt giảm tồn kho này không phải là biến động ngắn hạn mà là áp lực cung cấp mang tính cấu trúc. Dữ liệu thời gian thực từ Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) cho thấy, mức tồn kho đã giảm xuống dưới mức cảnh báo nguy hiểm.

Tại sao đồng lại khan hiếm như vậy?

Ứng dụng của đồng đã vượt xa giới hạn công nghiệp truyền thống. Từ xe điện đến pin năng lượng mặt trời, từ năng lượng gió đến nâng cấp hạ tầng lưới điện, đồng trở thành “vô hình vô địch” trong chuyển đổi năng lượng. Năm 2023, toàn cầu tiêu thụ hơn 31,6 triệu tấn đồng, trong đó chỉ riêng ứng dụng năng lượng tái tạo chiếm 7% (284 nghìn tấn), và tỷ lệ này tăng trưởng theo tốc độ 17% mỗi năm.

Ngược lại, các ứng dụng truyền thống (xây dựng, vận tải, sản xuất) chỉ tăng trưởng 1%. Đến năm 2030, tỷ trọng đồng dùng trong năng lượng tái tạo dự kiến sẽ tăng từ 7% lên 17%, điều này cho thấy tiềm năng nhu cầu mới là rất lớn.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: Các công ty khai thác mỏ không theo kịp. Năng lực khai thác toàn cầu gần như không có dự án mới, khả năng tăng sản lượng của các mỏ hiện tại hạn chế. Chính sự “khoảng trống cung ứng” này là nguyên nhân trực tiếp đẩy giá đồng tăng cao.

Sự mong manh của cấu trúc cung đồng toàn cầu

Sự tập trung cao trong sản xuất đồng là rủi ro tự thân. Chỉ năm quốc gia kiểm soát 72% sản lượng toàn cầu:

• Chile 27% (ổn định chính trị nhưng gặp hạn hán)
• Peru 11% (nguy cơ địa chính trị tăng)
• Trung Quốc 9%
• Cộng hòa Dân chủ Congo 7% (rủi ro chính trị cao)
• Mỹ 6%

Phân bổ dự trữ cũng không đồng đều, Chile và Australia chiếm 43%. Bất kỳ biến động chính trị, chính sách môi trường siết chặt hoặc thiên tai nào của một quốc gia chủ chốt đều có thể gây ra khủng hoảng cung toàn cầu.

Năm 2023 đã xảy ra nhiều vụ giảm sản lượng mỏ, đến nay vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Điều này tạo điều kiện cho giá tăng trong thời gian tới.

Chu kỳ vĩ mô và yếu tố Trung Quốc

Dự báo kinh tế toàn cầu năm 2024 tích cực hơn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến bắt đầu giảm lãi suất từ tháng 3, Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ theo sau vào giữa tháng 6, Trung Quốc cũng đã hạ lãi suất chuẩn vào tháng 1. Điều này đồng nghĩa với việc thanh khoản được giải phóng và nhu cầu đầu tư sẽ tăng trở lại.

Dù thị trường bất động sản Trung Quốc đã rơi vào trạng thái trì trệ (tăng trưởng bằng 0), nhưng đầu tư hạ tầng và nâng cấp công nghiệp vẫn cần duy trì, cộng thêm sự phục hồi nhẹ nhàng của kinh tế Mỹ và châu Âu, dự kiến tăng trưởng toàn cầu khoảng 2-3%. Xét đến chu kỳ hạ lãi suất, bối cảnh vĩ mô này có lợi cho các mặt hàng chu kỳ như đồng.

Rủi ro lớn gồm giá dầu bất ngờ tăng cao gây lạm phát mới, hoặc xung đột địa chính trị leo thang làm tăng trưởng chững lại. Nhưng theo xác suất hiện tại, kịch bản tăng trưởng nhẹ nhàng chiếm ưu thế.

Tại sao nên mua cổ phiếu đồng thay vì hợp đồng tương lai hoặc ETF?

Nhà đầu tư có ba lựa chọn:

Công ty khai thác đồng niêm yết (như Freeport-McMoRan, Southern Copper, v.v.)

• Ưu điểm: Gắn liền với giá đồng, trả cổ tức, mua lại cổ phiếu
• Nhược điểm: Rủi ro vận hành (đình công, thuế, chi phí tăng) sẽ làm biến động lớn hơn
• Phù hợp: Nhà đầu tư chấp nhận biến động ngắn hạn nhưng hướng tới tăng trưởng dài hạn

ETF đồng (như ICOP của BlackRock)

• Ưu điểm: Theo dõi trực tiếp giá đồng, tránh rủi ro doanh nghiệp, phí rõ ràng
• Nhược điểm: Phí quản lý cao tới 1%, không trả cổ tức
• Phù hợp: Nhà đầu tư thụ động, muốn đơn giản hóa danh mục

Hợp đồng tương lai đồng

• Ưu điểm: Đòn bẩy cao, lợi nhuận ngắn hạn lớn
• Nhược điểm: Rủi ro cực cao, không phù hợp nhà đầu tư nhỏ lẻ
• Phù hợp: Nhà giao dịch chuyên nghiệp dùng để phòng hộ rủi ro

Với đa số nhà đầu tư cá nhân, mua cổ phiếu đồng là lựa chọn tối ưu để cân bằng rủi ro và lợi nhuận. Chọn các công ty có nền tài chính vững mạnh, kiểm soát chi phí tốt, khi đồng giá tăng sẽ mang lại lợi nhuận gấp đôi.

Chu kỳ Tết Nguyên đán Trung Quốc và chu kỳ tồn kho

Mỗi năm, khoảng giữa tháng 2, kỳ nghỉ Tết Nguyên đán của Trung Quốc (khoảng hai tuần) khiến nhu cầu tạm thời giảm, tồn kho tạm thời tăng. Nhưng đây chỉ là phản ứng kỹ thuật, thử thách thực sự sẽ đến vào tháng 3.

Sau Tết, kinh tế toàn cầu phục hồi bình thường, cộng với tồn kho tích tụ từ năm 2023 do giảm sản lượng mỏ chưa tiêu thụ hết, dự kiến tồn kho sẽ tiếp tục giảm. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi tồn kho LME giảm xuống dưới 1 triệu tấn, giá đồng thường sẽ tăng rõ rệt.

Điều này mở ra một cửa sổ tăng giá tiềm năng từ tháng 3 đến tháng 6 năm 2024.

Lập kế hoạch đầu tư mua cổ phiếu đồng như thế nào

Chiến lược dài hạn

• Chọn các công ty đồng lớn, trả cổ tức ổn định, chi phí cạnh tranh
• Phân bổ khoảng 5-10% tổng tài sản
• Đặt mức cắt lỗ rõ ràng (thường 15-20% so với giá mua)
• Tận dụng chu kỳ vĩ mô: giữ vị thế trước đỉnh tăng toàn cầu, giảm khi đạt đỉnh

Chiến lược ngắn hạn

• Theo dõi chặt chẽ báo cáo tồn kho LME và tin tức khai thác
• Kết hợp phân tích kỹ thuật để xác định tín hiệu mua bán
• Thực hiện nghiêm nguyên tắc rủi ro/lợi nhuận (lợi nhuận kỳ vọng ≥ rủi ro)
• Mỗi lần giao dịch phải có mức cắt lỗ, mục tiêu lợi nhuận cao hơn rủi ro

Các cổ phiếu tài nguyên về bản chất là tài sản chu kỳ, không phải cổ phiếu tăng trưởng. Quan trọng là vào đúng thời điểm chu kỳ đang lên, chứ không phải dự đoán đỉnh chính xác. Hiện tại, giảm tồn kho và kỳ vọng hạ lãi suất toàn cầu chính là thời điểm phù hợp.

Nhu cầu dài hạn của đồng từ năng lượng tái tạo

Xét theo năng lượng cần thiết, mỗi MW điện năng lượng mặt trời cần 4 tấn đồng, mỗi MW gió cần 1 tấn, còn các nhà máy điện truyền thống thì rất ít. Xe điện dùng đồng gấp 4 lần xe chạy nhiên liệu.

Dù các ứng dụng mới này chỉ chiếm 7% tổng tiêu thụ đồng năm 2023, nhưng tốc độ tăng trưởng 17% vượt xa mức 1% của các ứng dụng truyền thống. Điều này đảm bảo trong ít nhất mười năm tới, mỗi khi kinh tế toàn cầu khả quan, nhu cầu đồng sẽ được định giá lại dựa trên cơ sở thực.

Khuyến nghị đầu tư thực tế

1. Lý do hành động ngay lập tức: Chu kỳ hạ lãi suất toàn cầu bắt đầu, thanh khoản cải thiện, tồn kho ở mức thấp kỷ lục
2. Chọn cổ phiếu: So sánh chi phí và cổ tức của Freeport-McMoRan (FCX), Southern Copper (SCCO), BHP, v.v.
3. Quản lý rủi ro: Đặt mức cắt lỗ, hạn chế mỗi vị thế không quá 10% tổng tài sản
4. Thời điểm nắm giữ: Dự kiến từ tháng 3 đến tháng 6 là giai đoạn tăng chính, khi có tín hiệu đỉnh toàn cầu, xem xét giảm tỷ trọng

Cổ phiếu đồng trong năm 2024-2025 có tiềm năng hấp dẫn, nhưng cần nghiên cứu kỹ, kiểm soát rủi ro, tuân thủ nguyên tắc. Chu kỳ vĩ mô thuận lợi, thiếu hụt cung rõ ràng, tồn kho thấp, các điều kiện này hiếm khi đồng thời xuất hiện, và hiện tại chính là một trong những thời điểm hiếm hoi đó.