Tập đoàn TSMC vừa công bố báo cáo tài chính quý 4 năm 2025, đã trực tiếp xóa tan mọi lo ngại của thị trường.

Bảng thành tích của quý này ấn tượng đến mức nào? Doanh thu 33.204 tỷ USD, tăng 5.7% so với quý trước, vượt xa giới hạn dự báo trước đó. Nhưng điều thực sự khiến người ta phải tròn mắt là lợi nhuận ròng — 16.053 tỷ USD, tăng trưởng 11.8% so với quý trước, và so với cùng kỳ năm ngoái còn tăng 35%, tạo ra mức cao kỷ lục trong một quý. Tỷ lệ lợi nhuận gộp còn ấn tượng hơn, trực tiếp vọt lên 62.3%, vượt xa dự kiến của ban lãnh đạo là 57%-59%.

Với quy mô lợi nhuận và tỷ lệ lợi nhuận gộp như vậy, đằng sau là gì? Công suất sản xuất đạt mức tối đa, tỷ lệ thành công của quy trình 3nm vượt trội. Trong cấu trúc quy trình, hai quy trình tiên tiến 3nm và 5nm đã chiếm hơn 68% doanh thu, trong đó tỷ lệ 3nm liên tục tăng, đã đạt 28%. Ở phía dưới, nền tảng tính toán hiệu năng cao (HPC/AI) chiếm ưu thế, doanh thu chiếm 55%, hoàn toàn áp đảo mảng điện thoại thông minh truyền thống (32%). Đây chính là logic "nhà cung cấp vũ khí AI" ngày càng được củng cố — nhu cầu cho bộ tăng tốc AI nóng bỏng, trực tiếp bù đắp cho sự yếu đi mùa vụ của điện tử tiêu dùng.

Nhưng tất cả những điều này còn chưa bằng tin tức tiếp theo.

Trong quý 1 năm 2026, dự báo của TSMC là doanh thu 34.6-35.8 tỷ USD, tăng 4% so với quý trước. Chú ý đến YoY — tăng trưởng 38%. Ngay cả mùa thấp điểm cũng không còn nữa. Tỷ lệ lợi nhuận gộp còn dự kiến tiếp tục tăng, đạt 63%-65%. Điều này cho thấy quyền định giá sản phẩm vẫn tiếp tục tăng cường, mức kiểm soát chi phí cũng không hề giảm sút. Cả năm 2026, dự kiến doanh thu tăng gần 30%, cao hơn nhiều so với trung bình ngành.

Dữ liệu gây sốc nhất chính là: ngân sách chi tiêu vốn cho năm 2026 là 52-56 tỷ USD. So sánh với chi tiêu thực tế năm 2025 là 40.9 tỷ USD, điều này có nghĩa là khoản đầu tư năm tới sẽ tăng khoảng 32%. Đây không phải là chuyện nhỏ, mà là một cuộc cá cược lớn vào tương lai AI. Trong đó, khoảng 70% số tiền sẽ đổ vào mở rộng công suất các quy trình tiên tiến 2nm và 3nm, phần còn lại dành cho đóng gói tiên tiến và quy trình đặc biệt.

Ban lãnh đạo nói gì? CEO Wei Zhejia thẳng thắn — "Công suất cực kỳ căng thẳng" (Capacity is extremely tight). Khách hàng nhu cầu về chip AI vượt xa khả năng cung cấp hiện tại. Họ cũng khẳng định rõ ràng: Nhu cầu AI mới chỉ bắt đầu, không phải là bong bóng. Trong 5 năm tới, doanh thu liên quan đến AI có thể tăng trưởng hợp lý kép với tốc độ 50%.

Hãy hình dung cảnh tượng này: Một công ty đã đạt đến mức công suất tối đa, lợi nhuận vẫn tiếp tục tăng, ban lãnh đạo tự tin về nhu cầu đến mức sẵn sàng rót hơn 500 tỷ USD để mở rộng sản xuất. Đây không phải là chơi xổ số, mà là tuyên bố — Nhu cầu tôi thấy thực sự tồn tại, và còn chưa đủ để thỏa mãn.

Sau lưng tỷ lệ lợi nhuận gộp 62% là sự hình thành của một mức giá độc quyền dựa trên quy trình tiên tiến. Kế hoạch chi tiêu vốn 560 tỷ USD chính là sự bảo chứng mạnh mẽ nhất cho nhu cầu tính toán AI trong tương lai. Cuộc tranh luận về việc bong bóng AI có thể vỡ hay không, trước báo cáo này có vẻ như trở nên yếu ớt hơn nhiều.