Ngày mai, Tòa án tối cao Hoa Kỳ sẽ công bố phán quyết về chính sách thuế của thời Trump. Dự kiến xác suất phán quyết là bất hợp pháp lên tới 76%, nhiều người xem đây là tín hiệu tích cực. Nhưng vấn đề không đơn giản như vậy.

Nếu phán quyết thực sự tuyên là bất hợp pháp, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải bồi thường hàng trăm tỷ USD, cộng thêm thiệt hại phụ thuộc chuỗi cung ứng, khoảng cách tài chính có thể lên tới hàng nghìn tỷ đô la. Làm thế nào để lấp đầy khoản trống lớn như vậy? Không ngoài hai con đường: một là dựa vào phát hành trái phiếu, hai là thắt chặt thanh khoản. Dù chọn cách nào, kết quả đều giống nhau — tiền trong thị trường bị rút ra từ trên xuống.

Thị trường tiền mã hóa có vẻ độc lập, nhưng thực tế dùng chung một pool thanh khoản với thị trường tài chính truyền thống. Việc thu hẹp bảng cân đối năm 2018, tăng lãi suất mạnh mẽ năm 2022, những bài học lịch sử này vẫn còn đó. Mỗi lần thanh khoản bị thắt chặt, giá coin đều giảm theo. Lần này cũng không ngoại lệ. Thuế quan và thương mại không trực tiếp đẩy giá coin xuống, mà trước tiên ảnh hưởng đến thanh khoản — khi thanh khoản mất đi, mọi loại tài sản đều không thể chống đỡ nổi.

Trong ngắn hạn, cần chuẩn bị tâm lý sẵn sàng. Biến động có thể gia tăng, lúc này tuyệt đối đừng theo đuổi mua đuổi giá một cách mù quáng. Những gì cần chú ý thực sự là hiệu suất của lợi tức trái phiếu Mỹ và chỉ số USD sau phán quyết, hai chỉ số này có thể báo trước dòng chảy vốn.

Trong thị trường bị chi phối bởi cảm xúc và dòng tiền này, nhìn rõ logic vĩ mô mới là chìa khóa để sống sót. Giữ tỉnh táo, chờ đợi mọi việc rõ ràng hơn, đôi khi đó chính là cách kiếm lời an toàn nhất.