Mọi người đều nghĩ mình là kẻ săn mồi khi vào thị trường, không ai muốn thừa nhận mình là con mồi. Nhưng nhìn vào ba vụ lùm xùm của MYX, COAI, RIVER thì rõ ràng, kết quả thực sự của các nhà tham gia thường khác xa với dự đoán ban đầu.

Câu chuyện của các nhà phòng hộ rủi ro (hedger) thật sự rất châm biếm. Những người nắm giữ airdrop từ sớm, dùng hàng hóa để cố gắng khóa lợi nhuận và tránh giảm giá. Nghe có vẻ hợp lý đúng không—trả một khoản phí nhỏ như bảo hiểm, đảm bảo lợi nhuận. Kết quả thì sao? Trong giai đoạn giá tăng của các đồng coin này, mỗi giờ phải trả phí từ -1% đến -2%, chi phí quá lớn. Nếu gặp phải đợt tăng đột biến thứ hai (giống như có thể xảy ra với RIVER sau này), các vị thế bán khống sẽ bị cháy tài khoản trong chớp mắt, cuối cùng cả hai phía đều lỗ, bảo hiểm trở thành thứ gây thiệt hại.

Kết cục của các nhà đầu tư nhỏ lẻ theo chiều mua còn rõ ràng hơn. Họ nhìn thấy phí tài chính cao, nghĩ rằng "lấy miễn phí lợi nhuận, không rủi ro arbitrage", theo đuổi mua vào. Nhưng họ không biết vai trò của mình—trở thành đối thủ hoàn hảo khi các nhà tạo lập thị trường (market maker) đẩy giá xuống. Trong thời kỳ RIVER, chính những nhà đầu tư nhỏ lẻ này bị cháy sạch tất cả các vị thế mua, vốn bị xóa sạch trong một đêm. MYX và COAI đã lặp lại kịch bản này từ lâu rồi.

Chỉ có một người thắng cuộc thực sự. Các nhà tạo lập thị trường kiểm soát thị trường đã làm gì trong trò chơi này? Đặt ra một cái bẫy khiến tất cả đều tự nguyện bước vào. Trong giai đoạn thu phí, liên tục hút máu các nhà phòng hộ; trong giai đoạn thu lợi, sau khi đẩy giá xuống và các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị cháy tài khoản, chính khoản tiền ký quỹ của họ là lợi nhuận chính. MYX, COAI đã xác nhận logic này, RIVER đang thực thi nó. Đó chính là sự thật tàn nhẫn nhất của thị trường phái sinh: Trò chơi có vẻ công bằng, thực ra đã phân rõ kẻ săn mồi và con mồi từ lâu.