Crypto Heads cho một năm 2026 do tổ chức dẫn dắt, JPMorgan nói

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Crypto Heads for an Institutional-Led 2026, JPMorgan Says Liên kết gốc: Sau một năm nổi bật của tài sản kỹ thuật số, các nhà phân tích Phố Wall ngày càng xem crypto như một thị trường mang tính tổ chức hơn là một hiện tượng do bán lẻ thúc đẩy.

JPMorgan hiện dự đoán dòng vốn chảy vào ngành này không chỉ tiếp tục trong năm 2026 mà còn có thể tăng tốc, sau những gì họ mô tả là một sự chuyển đổi cấu trúc trong cách các nhà đầu tư lớn tiếp cận tiền điện tử.

Những điểm chính

• Crypto đã chứng kiến một năm dòng chảy vào kỷ lục trong năm 2025, và các ngân hàng lớn dự kiến đà này sẽ kéo dài sang năm 2026.
• Các tổ chức ngày càng hoạt động tích cực hơn khi các quy định rõ ràng hơn của Mỹ giúp crypto dễ tiếp cận hơn như một tài sản chính thống.
• Các nhà mua lớn của doanh nghiệp và kho bạc, thay vì các nhà giao dịch, là nguồn vốn lớn nhất trong năm ngoái.

Ngân hàng ước tính rằng crypto đã thu hút gần $130 tỷ đô la vốn mới trong năm 2025, thiết lập mức cao mới hàng năm và vượt xa tổng số của năm trước một cách dễ dàng. Thay vì xem đây là một đợt tăng đột biến duy nhất, JPMorgan coi đó là nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Quy định định hình lại bối cảnh đầu tư

Một điểm khác biệt chính khi bước vào năm 2026 là bối cảnh pháp lý. Theo Nikolaos Panigirtzoglou, các quy định rõ ràng hơn ở Hoa Kỳ đang loại bỏ các rào cản lâu dài đã khiến nhiều tổ chức đứng ngoài cuộc. Với sự giảm bớt bất ổn pháp lý, các ngân hàng, nhà quản lý tài sản và doanh nghiệp ngày càng thoải mái hơn trong việc mở rộng tiếp xúc với crypto ngoài việc chỉ đơn thuần đầu cơ giá.

JPMorgan lập luận rằng sự chuyển đổi này sẽ thể hiện rõ ràng trong toàn bộ hệ sinh thái, từ các vụ sáp nhập và mua lại tập trung vào crypto đến sự quan tâm mới đối với các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và các doanh nghiệp nặng về hạ tầng như nhà phát hành stablecoin, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, sàn giao dịch, nền tảng thanh toán và các công ty dịch vụ blockchain.

Nguồn tiền thực sự đến từ đâu

Để phân tích dòng chảy năm ngoái, JPMorgan đã xem xét nhiều kênh, bao gồm các sản phẩm giao dịch trên sàn, hoạt động trong thị trường hợp đồng tương lai, huy động vốn từ vốn đầu tư mạo hiểm, và mua bán cân đối kế toán của các công ty niêm yết công khai. Trong khi các ETF Bitcoin và Ethereum thu hút lượng vốn đáng kể, ngân hàng cho rằng các dòng chảy này phần lớn do các nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy hơn là các tổ chức.

Cùng lúc đó, hoạt động giao dịch chuyên nghiệp cho thấy một câu chuyện thận trọng hơn. Sự tham gia vào các hợp đồng tương lai crypto trên một số nền tảng giảm so với năm trước, báo hiệu sự giảm sút trong sự tham gia của các quỹ phòng hộ và các nhà giao dịch tổ chức ngắn hạn khác.

Kho bạc doanh nghiệp âm thầm chi phối

Một trong những phát triển nổi bật nhất của năm 2025 là quy mô mua vào của các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số. Hơn một nửa dòng chảy crypto trong năm đến từ các phương tiện này, những phương tiện này tích lũy hàng chục tỷ đô la tài sản kỹ thuật số đầu năm trước khi chậm lại sau đó.

Chiến lược trở thành nhà mua lớn nhất, với khoảng $23 tỷ đô la, trong khi các công ty tập trung vào kho bạc khác đã bổ sung thêm hàng chục tỷ đô la nữa. Tuy nhiên, đến quý cuối cùng, đà mua vào đã giảm, ảnh hưởng đến các tên tuổi lớn trong ngành.

Vốn đầu tư mạo hiểm chậm lại mặc dù quy định thân thiện hơn

Trái ngược với hoạt động mua của kho bạc, vốn đầu tư mạo hiểm trong crypto vẫn còn hạn chế. JPMorgan lưu ý rằng mặc dù tổng vốn huy động tăng nhẹ so với năm 2024, hoạt động này vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh cao của đầu thập kỷ trước. Số lượng các thương vụ giảm mạnh khi các nhà đầu tư tập trung vào các dự án giai đoạn sau, trong khi các khoản đầu tư giai đoạn đầu có sự rút lui rõ rệt.

Đối với các nhà phân tích của JPMorgan, sự do dự này thật khó hiểu khi môi trường pháp lý ngày càng cải thiện ở Mỹ, vốn lý thuyết sẽ hỗ trợ việc chấp nhận rủi ro và đổi mới.

Một chu kỳ crypto khác đang đến gần

Tổng thể, triển vọng của JPMorgan cho thấy giai đoạn tiếp theo của thị trường crypto sẽ rất khác so với các chu kỳ trước. Sự hưng phấn do bán lẻ thúc đẩy dường như đang nhường chỗ cho việc phân bổ vốn chậm hơn, có tính toán hơn của các tổ chức và doanh nghiệp. Với quy định ngày càng vững chắc hơn và các nhà chơi lớn liên tục tăng cường cam kết, ngân hàng tin rằng năm 2026 có thể đánh dấu một giai đoạn crypto ít mang tính đầu cơ hơn và giống như một loại tài sản tài chính trưởng thành hơn.