Thường xuyên thấy có người bối rối, thị trường biến động như vậy, làm thế nào để yên tâm giữ coin mà không lo lắng? Tôi cũng đã từng hỏi chính mình câu hỏi này, đặc biệt là sau khi trả một số học phí.

Ban đầu tôi nghĩ rằng "đòn bẩy quá mức" trong hệ thống này hoàn toàn là lãng phí vốn, tại sao phải khóa nhiều hạn mức như vậy. Cho đến khi bị thanh lý một lần, tôi mới thực sự hiểu — hệ thống quản lý rủi ro giống như dây an toàn, có thể cảm thấy bị ràng buộc vào ban đầu, nhưng vào thời khắc quan trọng chính là cứu mạng.

Chiến lược của tôi trong các giao thức stablecoin thực ra không phức tạp, nhưng để hiểu rõ thì đã mất công sức. Ví dụ như việc thiết lập tỷ lệ thế chấp, dù nền tảng có đề xuất tham số, tôi thường giữ dư ra khoảng 15% để đảm bảo an toàn. Con số này không dựa trên cảm tính, mà dựa trên việc backtest các tình huống cực đoan của thị trường, xác định mức giảm tối đa trong ngày của các tài sản thế chấp chính. Việc làm này mang lại lợi ích thực tế — không bị tỉnh giấc giữa đêm vì cảnh báo bổ sung ký quỹ, chất lượng giấc ngủ rõ ràng tốt hơn nhiều.

Stablecoin vay mượn, tôi ít khi đầu tư toàn bộ một lần. Một phần tôi dùng để giao dịch lưới trên một sàn lớn, phần còn lại thực ra chảy vào các pool thanh khoản thanh lý — chính là nơi cung cấp thanh khoản cho các vị thế rủi ro. Như vậy vừa có thể kiếm chênh lệch lãi suất, vừa chia sẻ phần thưởng bù đắp từ thanh lý. Thị trường biến động càng dữ dội, lợi nhuận từ phần này càng trở nên đáng chơi hơn, toàn bộ chiến lược dần dần có cảm giác phòng hộ.

Tôi khá tích cực trong các cuộc bỏ phiếu quản trị, đặc biệt quan tâm đến các đề xuất về tài sản thế chấp mới. Gần đây tôi đã bỏ phiếu ủng hộ việc thêm tài sản LST, chủ yếu vì nó ít liên quan đến giá BNB, có thể phân tán rủi ro của danh mục thế chấp hiệu quả hơn. Những chi tiết này rất dễ bị bỏ qua, nhưng tích tụ lại chính là nền tảng cho lợi nhuận ổn định.