Vàng thực sự đáng giá bao nhiêu? Câu hỏi này có vẻ đơn giản, nhưng câu trả lời lại vượt xa mọi tưởng tượng.

Một bộ tính toán gần đây của VanEck đã gây xôn xao trên thị trường—nếu vàng cần phải hỗ trợ lại hệ thống tiền tệ toàn cầu thì sẽ ra sao? Dữ liệu khiến người ta phải giật mình:

Về cơ sở hỗ trợ tiền tệ chính, vàng cần phải lên tới 39.000 USD/ounce. Nhưng đó chỉ là phần mở đầu. Áp lực thực sự đến từ tiền tệ rộng hơn—con số đó là 184.000 USD/ounce.

Điều này không phải là chuyện viển vông. Bộ tính toán này dựa trên một thực tế khắc nghiệt: các ngân hàng trung ương các quốc gia đã in ra bao nhiêu tiền, dự trữ vàng có bao nhiêu. Chia hai số này cho nhau, ta có "giá vàng ngầm định" này.

Điều thú vị là, các quốc gia có con số khác nhau rất lớn. Các nền kinh tế phát triển như Anh, Nhật Bản, in tiền ồ ạt, dự trữ vàng tương đối hạn chế, giá vàng ngầm định tăng vọt lên mức 300.000-400.000 USD/ounce. Trong khi đó, ở Nga, Kazakhstan, dự trữ vàng dồi dào hơn, giá vàng ngầm định thấp hơn nhiều—ngược lại, đồng tiền của họ trông có vẻ bền bỉ hơn.

Tại sao trong vài năm gần đây các ngân hàng trung ương lại điên cuồng mua vàng? Bởi vì vị thế của đô la đang lung lay. Tỷ lệ dự trữ đô la trong các quốc gia ngày càng giảm, quá trình "phi đô la hóa" đã không còn là khái niệm nữa, mà là một xu hướng thực tế. Khi nợ nần ngày càng phình to, tiền giấy in ra ngày càng nhiều, liệu vàng—với vai trò "bảo hiểm tối thượng"—có bị thị trường định giá lại không? Vàng theo tiêu chuẩn bản vị vàng có thể sẽ không trở lại, nhưng logic nền tảng của tài sản đang âm thầm thay đổi. Khoảnh khắc vàng tỏa sáng, thực sự đã đến gần chưa?