最近 thấy nhiều bạn trong cộng đồng bàn luận về xu hướng của Bitcoin và Ethereum, có người vui mừng cho rằng thị trường đã bước vào chu kỳ bò, cũng có người đang phân vân không biết có nên đóng vị thế hay không. Ý kiến của tôi có thể hơi khác một chút — đợt tăng này trông có vẻ dữ dội, nhưng về bản chất chỉ là một đợt phản hồi của sóng B tiêu chuẩn, còn xa mới là sự quay đầu thực sự của thị trường bò.

Tại sao tôi dám nói vậy? Chủ yếu dựa trên ba khía cạnh sau:

**Thứ nhất, xu hướng ở khung ngày vẫn chưa đảo chiều.** Mở biểu đồ ngày, các đường MA5, MA10, MA20 vẫn duy trì trạng thái phân kỳ giảm, chưa hình thành tín hiệu đảo chiều rõ ràng nào. Mỗi lần giá phản hồi tăng lên, đều bị đẩy xuống tại vùng giao dịch dày đặc trước đó, điển hình là có ý muốn nhưng lực chưa đủ. Đặc điểm của đợt phản hồi yếu ớt này, chỉ cần một đường MA chưa đảo chiều, đừng mong đợi xu hướng sẽ đảo ngược.

**Thứ hai, về mặt dòng tiền không thể kể câu chuyện tích cực.** Nguyên nhân chính của đợt tăng này thực ra là do quá bán sau đó kỹ thuật phục hồi, cộng thêm kỳ vọng về thanh khoản ngắn hạn điều chỉnh đã thúc đẩy dòng tiền chảy trở lại. Nhưng xem dữ liệu on-chain, các tổ chức lớn không tham gia mạnh mẽ, ngược lại vẫn liên tục có tín hiệu bán ra lớn, điều này cho thấy dòng tiền mới hoàn toàn chưa vào. Không có dòng máu mới tham gia vào đợt phản hồi này, làm sao nói đến thị trường bò?

**Thứ ba, các chỉ số kỹ thuật đã phát ra cảnh báo.** RSI đã bật trở lại vùng quá bán lên mức cao, cho thấy đợt phục hồi ngắn hạn đã đi quá xa. Quan trọng hơn là chỉ số ADX, xu hướng hiện tại chưa đạt tới 25, mức độ yếu này cho thấy đà tăng thiếu động lực bền vững thực sự. Nói theo cách quen thuộc, thì các phe giảm giá đang "nghỉ chiến", chứ chưa hoàn toàn đầu hàng.

Kết hợp ba điểm này lại, tình hình hiện tại rõ ràng rồi: ngắn hạn có phản hồi, nhưng đợt phản hồi này giống như phe giảm tạm thời nghỉ ngơi, chứ không phải là sự chuyển biến căn bản của xu hướng. Logic trung dài hạn vẫn giữ quan điểm giảm giá, chưa bị phá vỡ trong đợt tăng này.