Hai loại stablecoin là gì

Hiểu biết về các loại stablecoin được giải thích rõ ràng là điều cần thiết để điều hướng thị trường tiền điện tử. Dù bạn đang khám phá stablecoin có thế chấp so với stablecoin thuật toán, hướng dẫn toàn diện này bao gồm các loại stablecoin dành cho người mới bắt đầu. Khám phá cách stablecoin dựa trên fiat so với các lựa chọn dựa trên crypto khác nhau về cơ bản trong cách tiếp cận của chúng. Tìm hiểu cách stablecoin duy trì ổn định giá thông qua dự trữ hoặc cơ chế, và khám phá các stablecoin tốt nhất theo loại có sẵn trên Gate Exchange. Từ USDC và USDT đã được thiết lập đến các lựa chọn sáng tạo, phân tích này trang bị cho bạn kiến thức để đưa ra quyết định sáng suốt trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đang phát triển.

Stablecoin có thế chấp đại diện cho mô hình đã được thiết lập và phổ biến nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử. Những tài sản kỹ thuật số này duy trì sự ổn định giá của chúng bằng cách giữ dự trữ các tài sản hỗ trợ, tạo nền tảng rõ ràng cho việc bảo tồn giá trị. Cơ chế này đơn giản: với mỗi stablecoin được phát hành, sẽ có một lượng tương ứng tài sản thế chấp được lưu trữ trong các khoản dự trữ an toàn, thường do các nhà quản lý độc lập hoặc các tổ chức tài chính giữ.

Stablecoin dựa trên fiat chiếm lĩnh trong khuôn khổ này. Những stablecoin này được gắn 1:1 với các loại tiền tệ truyền thống như Đô la Mỹ, với dự trữ vượt quá $100 tỷ tỷ đô la trong tài sản thực tế. Các ví dụ hàng đầu bao gồm Tether (USDT) và USDC, duy trì peg của chúng bằng cách giữ các khoản tiền fiat tương đương hoặc các công cụ ít rủi ro như trái phiếu Kho bạc Mỹ. Tính đến tháng 12 năm 2025, Tether một mình có vốn hóa thị trường hơn $184 tỷ tỷ đô la, thể hiện quy mô lớn của việc áp dụng dựa trên thế chấp fiat. Những stablecoin này đóng vai trò như cầu nối giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái phi tập trung, cho phép chuyển giá trị liền mạch qua các mạng blockchain trong khi duy trì sự ổn định của sức mua.

Stablecoin dựa trên crypto hoạt động khác biệt, sử dụng các khoản holdings tiền điện tử làm tài sản thế chấp thay vì dự trữ fiat. Tuy nhiên, cách tiếp cận này gặp phải những thách thức đặc thù do tính biến động vốn có của các tài sản kỹ thuật số. Khi một phần lớn tài sản thế chấp tập trung vào một tài sản biến động lớn, các biến động giá mạnh có thể kích hoạt các chuỗi thanh lý. Mặc dù có những rủi ro này, stablecoin dựa trên crypto thu hút người dùng tìm kiếm các lựa chọn phi tập trung giảm sự phụ thuộc vào các nhà quản lý trung ương và các mô hình tin cậy dựa trên fiat.

Stablecoin thuật toán sử dụng một triết lý ổn định hoàn toàn khác, dựa vào các cơ chế tính toán thay vì dự trữ tài sản thế chấp. Những stablecoin này sử dụng hợp đồng thông minh và các điều chỉnh thuật toán để duy trì peg giá thông qua quản lý cung cấp động. Không giống như các biến thể có thế chấp dựa trên tài sản thực, stablecoin thuật toán liên tục tạo và đốt token dựa trên nhu cầu thị trường và điều kiện định giá.

Cơ chế hoạt động qua một vòng phản hồi: khi một stablecoin thuật toán giao dịch trên mức giá mục tiêu, giao thức tăng cung token để tạo áp lực giảm giá. Ngược lại, khi giá giảm dưới peg, hệ thống giảm cung thông qua việc đốt token, tạo áp lực tăng giá. Cách tiếp cận này về lý thuyết loại bỏ nhu cầu dự trữ vốn lớn, làm cho việc phát hành stablecoin trở nên dễ tiếp cận và hiệu quả về vốn hơn.

Tuy nhiên, stablecoin thuật toán mang theo các rủi ro vận hành cao hơn đáng kể so với các mô hình có thế chấp. Việc không có sự hỗ trợ của tài sản rõ ràng có nghĩa là sự ổn định giá hoàn toàn phụ thuộc vào sự tham gia của thị trường và hoạt động của các cơ chế trong hệ thống hoạt động đúng như dự định. Các sự cố thị trường trong quá khứ đã cho thấy những điểm yếu của mô hình này, đặc biệt trong các giai đoạn biến động mạnh của thị trường khi các cơ chế arbitrage không thể duy trì sự ổn định của peg. Mặc dù có các thiết kế giao thức sáng tạo, stablecoin thuật toán vẫn chiếm thiểu số trên thị trường, với sự chấp nhận chủ yếu của các người dùng và nhà phát triển tinh vi hơn là các người tham gia chính thống tìm kiếm sự ổn định.

Cảnh quan cạnh tranh rõ ràng cho thấy mô hình có thế chấp vượt trội trong các ứng dụng thực tế. Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy khoảng 99% tổng vốn hóa thị trường stablecoin thuộc về các stablecoin có thế chấp, trong đó phân khúc đô la Mỹ chiếm hơn $225 tỷ tỷ đô la. Sự thống trị này phản ánh sở thích của các tổ chức và người tiêu dùng đối với sự ổn định dựa trên dự trữ hơn là các cơ chế thuật toán.

Một số yếu tố giải thích sự tập trung thị trường này. Các khung pháp lý đã thúc đẩy việc áp dụng có thế chấp nhanh hơn, đặc biệt sau khi luật GENIUS được thông qua vào tháng 7 năm 2025, cho phép các ngân hàng và tổ chức tài chính phát hành stablecoin dựa trên fiat. Thêm vào đó, các nhà đầu tư tổ chức ưu tiên các biến thể có thế chấp để quản lý thanh khoản và thanh toán xuyên biên giới, đánh giá cao tính minh bạch và khả năng kiểm toán mà hệ thống dự trữ cung cấp.

Sự khác biệt trong các trường hợp sử dụng càng làm rõ hơn sở thích này. Stablecoin có thế chấp chiếm ưu thế trong hạ tầng thanh toán, chuyển tiền quốc tế và hoạt động quỹ của các tổ chức. Tính tương thích của chúng với hệ thống tài chính hiện tại và các yêu cầu quy định khiến chúng trở thành lựa chọn tự nhiên cho việc áp dụng doanh nghiệp. Trong khi đó, stablecoin thuật toán vẫn chủ yếu là các thử nghiệm lý thuyết trong cộng đồng nhà phát triển, thu hút ít vốn chính thống do tính dễ vỡ của chúng trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường.

Bài viết này xem xét hai mô hình stablecoin cơ bản đang định hình lại thị trường tiền điện tử. Stablecoin có thế chấp, được hỗ trợ bởi dự trữ fiat hoặc holdings tiền điện tử, chiếm lĩnh thị trường với hơn $225 tỷ tỷ đô la vốn hóa, dẫn đầu bởi các tài sản như USDT và USDC duy trì peg 1:1 qua dự trữ tài sản rõ ràng. Stablecoin thuật toán sử dụng hợp đồng thông minh và các cơ chế cung cấp động để đạt được sự ổn định giá mà không cần thế chấp, mang lại hiệu quả về vốn nhưng đi kèm với rủi ro vận hành cao hơn. Dữ liệu thị trường cho thấy các biến thể có thế chấp chiếm khoảng 99% tổng thị phần stablecoin, phản ánh sở thích của các tổ chức về an toàn dựa trên dự trữ và rõ ràng về quy định. Các tiến bộ về quy định và sự chấp nhận của các tổ chức tiếp tục ủng hộ các mô hình có thế chấp trong hạ tầng thanh toán và các thanh toán xuyên biên giới. Hiểu rõ các cơ chế khác nhau này giúp các nhà đầu tư và người dùng lựa chọn stablecoin phù hợp với mức độ rủi ro và yêu cầu sử dụng của họ. #Stablecoin# #Blockchain# #Regulation#