市场等了好久，美联储的降息转向还是没来——反而来了一记更扎心的消息。

本周多位美联储地方行长轮番出场，核心观点很直白：当前经济形势下，根本没有必要急着降息。这一转变瞬间掀翻市场预期。美元立即反弹，金价应声下跌，整个交易情绪在一夜之间从期待转向谨慎。

**Dữ liệu nói gì?**

Dữ liệu lạm phát tháng 12 của Mỹ mới được công bố: CPI tăng 2.7% so với cùng kỳ, CPI lõi tăng 2.6%. Mặc dù không tiếp tục tăng cao, có vẻ còn khá kiềm chế, nhưng điều này không làm lung lay lập trường hawkish của các quan chức Fed. Thị trường hiện định giá khả năng Fed sẽ chưa cắt giảm lần đầu cho đến tháng 6, dự kiến giảm lãi suất cả năm khoảng 50 điểm cơ bản.

Sự thay đổi kỳ vọng này phản ánh trực tiếp trên thị trường chứng khoán: Chỉ số Dow giảm 0.80%, S&P 500 giảm 0.19%, Nasdaq giảm 0.10%. Khi dữ liệu lạm phát sáng ngày hôm nay còn khiến mọi người phấn khích, kết quả bị các phát ngôn của quan chức đập cho một cú mạnh, mở cửa cao rồi cuối cùng đóng cửa thấp.

**Ngành tài chính còn thảm hơn**

Báo cáo tài chính quý 4 của JPMorgan dù vượt dự kiến về doanh thu và lợi nhuận, nhưng doanh thu mảng ngân hàng đầu tư bất ngờ đi xuống. Thêm vào đó, đồn đoán rằng chính quyền Biden dự định đặt giới hạn lãi suất thẻ tín dụng (tin đồn có thể là 10%) đã tạo ra mối đe dọa tiềm tàng cho lợi nhuận của các tổ chức tài chính. Kết quả, cổ phiếu giảm 4.19%, kéo theo toàn bộ ngành tài chính bị kéo xuống theo.

**Châu Âu và hàng hóa cơ bản mỗi nơi một kiểu**

Thị trường châu Âu xuất hiện phân hóa: cổ phiếu năng lượng tăng do tình hình Trung Đông nóng lên, nhưng do bóng ma rủi ro địa chính trị vẫn đè nặng tâm lý chung, chỉ số FTSE Anh và CAC Pháp giảm nhẹ, DAX Đức tăng nhẹ 0.06%.

Hàng hóa cơ bản thì trái ngược hoàn toàn. Mỹ yêu cầu khẩn cấp công dân rút khỏi Iran, lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng, giá dầu Mỹ tăng 2.77%. Trong khi đó, giá vàng và các mặt hàng khác chịu áp lực do kỳ vọng thắt chặt thanh khoản.

**Bài học cho thị trường tiền mã hóa**

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị hoãn lại đồng nghĩa đồng USD có thể duy trì sức mạnh lâu hơn, gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với thanh khoản — trong đó có tiền mã hóa. Trước khi chính sách vĩ mô rõ ràng hơn, thị trường có thể tiếp tục kìm hãm xu hướng rủi ro.