#美联储政策与货币政策 Thấy Trump lại một lần nữa vung gậy về phía Powell, tôi không khỏi nghĩ về cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Lúc đó, Bernanke đã giữ vững sự độc lập trong hoạt động, dù bị chỉ trích nhiều, nhưng hàng rào phòng thủ của Fed cuối cùng đã bảo vệ toàn bộ hệ thống. Ngày nay, kịch bản này lại tiếp tục diễn ra — các thế lực chính trị cố gắng xâm phạm tính độc lập của ngân hàng trung ương, điều này thực sự là một tín hiệu nguy hiểm hiếm gặp trong hơn hai mươi năm sự nghiệp đầu tư của tôi.

Cơ chế "Chủ tịch bóng tối" của Trump, việc chỉ trích trực tiếp các thành viên FOMC, thậm chí xem xét kiện tụng Powell, tất cả đều phá vỡ một quy tắc ngầm lâu dài. Lịch sử đã dạy chúng ta rằng, mỗi khi chính trị can thiệp vào chính sách tiền tệ, cơ chế định giá của thị trường sẽ thất bại. Lạm phát đình trệ những năm 70 của thế kỷ trước là bài học đắt giá — khi ngân hàng trung ương bị buộc phải phục tùng chu kỳ chính trị thay vì chu kỳ kinh tế, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng theo vòng xoáy.

Hiện tại, điều nguy hiểm nhất không phải là Powell có bị sa thải hay không, mà là sự tan rã niềm tin của thị trường vào chính sách của Fed. Một khi các nhà đầu tư bắt đầu hoài nghi về tính nhất quán và khoa học của chính sách, dòng vốn sẽ trở nên cực kỳ bất ổn. Chúng ta đã thấy dấu hiệu này — nội bộ Fed bắt đầu "im lặng có chọn lọc", điều này chính là biểu hiện của sự xói mòn tính kiên cường của thể chế.

Việc công bố ứng cử viên chủ tịch mới vào tháng 1 tới có thể trở thành một bước ngoặt quan trọng. Nếu quá trình lựa chọn này bị chính trị hóa, chúng ta cần chuẩn bị cho một môi trường chính sách tiền tệ còn bất định hơn. Sự không chắc chắn này thường sẽ đẩy cao độ biến động, và chính độ biến động lại là kẻ giết người vô cảm nhất.