Mức trần giá Bitcoin đang chống lại áp lực bán ra từ các nhà nắm giữ đang thua lỗ

Tình hình hiện tại của thị trường Bitcoin rõ ràng thể hiện xung đột giữa ý định của người mua trên thị trường hợp đồng tương lai và sự cải thiện thực sự trên thị trường giao ngay. Khi bước vào mùa lễ hội, thị trường đang phải đối mặt với thanh khoản giảm và tư thế phòng thủ của các nhà tham gia, điều này làm khó khăn cho việc vượt qua các mức kháng cự quan trọng.

Nhu cầu từ thị trường hợp đồng tương lai không đủ để đẩy giá lên cao

Phiên giao dịch gần đây đã tiết lộ sự bất đối xứng trong lực lượng thị trường. Trong khi các nhà nắm giữ công cụ phái sinh có đòn bẩy thúc đẩy đà tăng, đưa Bitcoin vượt qua mức 90 200 đô la, thì hoạt động mua thực tế trên thị trường giao ngay lại không đủ để duy trì tốc độ tăng trưởng. Dữ liệu về khối lượng tích lũy delta cho thấy rõ ràng rằng ban đầu đã có sự gia tăng các vị thế mở trên hợp đồng vĩnh viễn, rồi khi áp lực bán ra từ các nhà nắm giữ thua lỗ gia tăng, giá đã trở lại mức khoảng 86 600 đô la.

Kịch bản này là biểu hiện của thị trường thiếu quyết đoán, nơi mà các hoạt động đầu cơ không chuyển thành nhu cầu thực sự của nhà đầu tư. Thiếu sự quan tâm cấu trúc đến việc mua Bitcoin, và mỗi đợt tăng chỉ thúc đẩy các vị thế có đòn bẩy, dễ dàng bị bán ra khi có tín hiệu yếu.

Cung lớn đang chặn đường tăng trưởng

Các nhà phân tích từ Glassnode chỉ ra cấu trúc cung dày đặc nằm trong khoảng 93 000 đến 120 000 đô la, tạo thành một rào cản đáng kể cho phe bò. Các mức kháng cự quan trọng nằm tại mức 95 000 đô la (nơi các nhà nắm giữ trung hạn bắt đầu ghi nhận lỗ) và tại 101 500 đô la, nơi các lợi suất dành cho các nhà nắm giữ ngắn hạn neo lại.

Không kém phần quan trọng là thực tế rằng trung bình giá mua của các nhà đầu tư hoạt động là 81 500 đô la. Khoảng đệm này đã hấp thụ áp lực bán ra cho đến nay, ngăn cản các đợt giảm sâu, nhưng câu hỏi về tính bền vững của nó ngày càng trở nên cấp thiết.

Mùa lễ hội làm tình hình xấu đi

Thanh khoản giảm trong giai đoạn trước các kỳ nghỉ lễ thường làm tăng biến động và thu hẹp khối lượng giao dịch. Trong những ngày gần đây, BTC dao động quanh mức 90 960 đô la với biến động tối thiểu -0,04% trong 24 giờ. Động thái trì trệ này phản ánh chính xác tâm lý hiện tại của thị trường - các nhà đầu tư chờ đợi các yếu tố kích thích thay vì tích cực xây dựng vị thế.

Thêm vào đó, việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất trong tuần này có thể thúc đẩy dòng chảy vốn ra khỏi các tài sản rủi ro, chuyển hướng sang các công cụ tài chính truyền thống. Kịch bản này sẽ đặc biệt bất lợi cho Bitcoin trong bối cảnh thanh khoản thấp hiện tại.

Liệu tâm lý giảm có thể thay đổi?

Ryan Yoon từ Tiger Research gợi ý rằng, miễn là chưa xuất hiện các dữ liệu vĩ mô tích cực (như giảm lạm phát được báo hiệu bởi CPI), triển vọng tăng giá nhanh của Bitcoin vẫn còn yếu cho đến cuối năm 2025. Tuy nhiên, nếu các chỉ số sắp tới thuận lợi, thậm chí sự giảm nhẹ ngắn hạn trên thị trường cũng có thể làm dịu áp lực và mở ra không gian để củng cố ở các mức cao hơn.

Mức giá trần của Bitcoin do đó không phải do thiếu quan tâm, mà bởi sự thực dụng của các nhà đầu tư đang chờ đợi điều kiện tốt hơn. Thị trường mong manh, mỗi bước đi đều đòi hỏi một lượng năng lượng lớn để đẩy giá lên chỉ vài trăm đô la.