Dự báo của các nhà phân tích vàng năm 2026.. Chúng ta có thực sự đạt đỉnh 5000 đô la không?

Chặng đường của vàng trong năm 2025 không phải là bình thường, khi kim loại quý này đã chứng kiến những đợt tăng mạnh khiến giá vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm trở lại vùng 4000 USD vào tháng 11, những biến động này đã mở ra nhiều câu hỏi cho các nhà đầu tư về những gì sẽ chờ đợi vàng trong năm 2026.

Các yếu tố kinh tế lớn và ảnh hưởng của chúng đến vàng

Môi trường kinh tế hiện tại là động lực chính thúc đẩy biến động giá vàng. Việc giá vàng tăng cùng với những lo ngại ngày càng tăng về sự chậm lại của các nền kinh tế lớn, và sự trở lại dần dần của chính sách tiền tệ nới lỏng, đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản an toàn, trong đó có kim loại vàng.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt ở các thị trường mới nổi, vẫn tiếp tục mua vàng. Trong quý đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương đã bổ sung khoảng 244 tấn, cao hơn trung bình quý của 5 năm trước đó 24%. Đáng chú ý, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% cách đây một năm.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ đứng đầu danh sách các nhà mua. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, duy trì xu hướng này suốt 22 tháng liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ của mình vượt quá 600 tấn. Lượng cầu liên tục này từ các tổ chức lớn là một trong những nền tảng vững chắc cho dự báo tăng giá của các nhà phân tích về vàng trong năm 2026.

Nhu cầu đầu tư… vũ khí thay đổi cuộc chơi

Các con số cho thấy một hiện tượng đặc biệt trong hành vi của các nhà đầu tư. Tổng nhu cầu về vàng, bao gồm cả đầu tư, trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị đã tăng 45% lên tới 132 tỷ USD.

Các quỹ ETF vàng đã rút ra dòng vốn lớn chưa từng có, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD vào cuối quý 2. Các khoản nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước, gần mức đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Chỉ riêng tại Mỹ, dòng tiền vào các quỹ vàng trong nửa đầu năm 2025 đã đạt 21 tỷ USD, bù đắp cho sự giảm sút trong nhu cầu tiêu dùng và trang sức. Khoảng 28% nhà đầu tư mới ở các thị trường phát triển đã lần đầu tiên thêm vàng vào danh mục của họ, và giữ vị trí của mình ngay cả trong các đợt điều chỉnh, giúp ổn định giá.

Phần cung… sự tắc nghẽn hỗ trợ giá

Dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý đầu năm 2025, nhưng mức tăng chỉ hơn 1% hàng năm, không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa cung và cầu.

Điều làm tình hình thêm phức tạp là lượng vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu giữ lại tài sản của họ với hy vọng lợi nhuận lớn hơn. Sự khan hiếm này tạo áp lực tăng liên tục lên giá, đặc biệt khi nhu cầu vẫn còn cao.

Chi phí khai thác cũng tăng đáng kể. Chi phí trung bình toàn cầu đã lên tới khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ chậm và tốn kém hơn, tạo ra một sự khan hiếm chiến lược hỗ trợ sức mạnh của giá.

Cục dự trữ liên bang và chính sách tiền tệ… vấn đề then chốt

Trong tháng 10 năm 2025, Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất về 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm cho biết có thể còn các đợt cắt giảm nữa nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng chậm lại.

Một số quan chức Fed đã bày tỏ sẵn sàng cho các bước cắt giảm thêm. Michelle Bowman dự đoán sẽ có thêm 2 lần giảm nữa trước cuối năm 2025, trong khi Alberto Musalem đề cập khả năng giảm tiếp nhưng cảnh báo về áp lực lạm phát vẫn còn.

Các dự báo của các nhà giao dịch trên công cụ “Fed Watch” định giá khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, đây sẽ là lần cắt giảm thứ 3 trong năm. Điều này dự báo đồng USD sẽ giảm, và mối quan hệ nghịch đảo với vàng cho thấy khả năng giá sẽ tăng.

Dựa trên phân tích của BlackRock, lãi suất của Fed có thể đạt 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình. Nếu dự đoán này đúng, lợi suất thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, từ đó tăng sức hấp dẫn như một nơi trú ẩn an toàn.

Lạm phát và nợ công… hai yếu tố thúc đẩy nhu cầu

Ngân hàng Thế giới dự báo trong tháng 4 năm 2025 rằng giá vàng sẽ tăng 35% trong năm, với dự đoán giá sẽ giảm nhẹ vào năm 2026 khi áp lực lạm phát giảm, nhưng vẫn duy trì mức cao so với các năm trước.

IMF cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Những lo ngại này đã thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến vàng như một phương tiện bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ.

Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025, nhằm phòng tránh các rủi ro tài chính dài hạn.

Các xung đột địa chính trị… động lực liên tục

Các tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng như một tài sản an toàn. Reuters đưa tin rằng sự không chắc chắn về địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm.

Khi căng thẳng tại eo biển Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/ounce vào tháng 7 năm 2025. Với sự không chắc chắn vẫn còn, vàng tiếp tục tăng để vượt qua 4300 USD vào giữa tháng 10.

Hành vi này trong quá khứ cho thấy bất kỳ cú sốc mới nào trong năm 2026 đều có thể đẩy giá lên mức cao kỷ lục mới.

Di chuyển của đồng USD và lợi suất thực… mối quan hệ nghịch đảo quyết định

Vàng thường biến động theo mối quan hệ nghịch với đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu chính phủ. Đồng USD yếu đi làm tăng sức hấp dẫn của kim loại này đối với nhà đầu tư nước ngoài, trong khi lợi suất cao làm giảm sự quan tâm.

Trong năm 2025, chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào ngày 21 tháng 11.

Sự giảm này đã thúc đẩy dòng tiền tổ chức vào vàng, khi các nhà đầu tư tìm cách cân bằng khỏi các tài sản đô la. Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể hỗ trợ dự báo của các nhà phân tích vàng trong năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%.

Dự báo của các nhà phân tích vàng cho 2026… các mức dự kiến

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong năm, tăng đáng kể so với trung bình 2025 là 3455 USD. Ngân hàng dựa trên các rủi ro địa chính trị gia tăng, nợ tăng và nhu cầu từ các nhà đầu tư mới.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo cho 2026 lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026, với trung bình dự kiến là 3675 USD trong quý 4 năm 2025.

Tổng thể, phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích lớn là từ 4800 đến 5000 USD, và trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Dự báo của các nhà phân tích vàng tại Trung Đông

Khu vực đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong dự trữ của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý đầu năm 2025, trong khi Ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Tại Ai Cập, các dự đoán của các nhà phân tích vàng cho thấy giá có thể đạt khoảng 522,580 EGP/ounce vào năm 2026, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Ả Rập Saudi, nếu chuyển đổi theo dự báo toàn cầu về việc vàng sẽ gần 5000 USD/ounce, thì giá có thể đạt khoảng 18750 đến 19000 Riyal Saudi (với tỷ giá cố định từ 3.75 đến 3.80 Riyal/USD).

Tại UAE, cùng với dự báo này, giá có thể đạt khoảng 18375 đến 19000 Dirham UAE/ounce.

Lưu ý rằng các dự đoán này dựa trên giả định về ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu, cũng như không có biến động kinh tế lớn xảy ra.

Kịch bản giảm… khả năng điều chỉnh

Dù dự báo tích cực, Ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD/ounce nếu các nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá”, tức là thử thách khả năng của vàng giữ vững các mức cao này khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Trong khi đó, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Phân tích kỹ thuật… biểu đồ nói gì?

Kết thúc tuần ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh lịch sử tại 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, kéo dài từ đáy tháng 8 đến giữa tháng 10, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính ngắn hạn đến trung hạn ở mức 4050 USD.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh mẽ và quyết định. Nếu giá phá vỡ mức này bằng đóng cửa rõ ràng trong ngày, có thể hướng tới 3800 USD (mức điều chỉnh 50% Fibonacci) trước khi tiếp tục tăng.

Về kháng cự, 4200 USD là mức kháng cự mạnh đầu tiên, và vượt qua sẽ mở ra cánh cửa tới 4400 USD rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI duy trì quanh mức 50, cho thấy thị trường đang trung lập hoàn toàn, không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD duy trì đường tín hiệu trên mức 0, xác nhận xu hướng chung là tăng.

Phân tích kỹ thuật dự đoán rằng vàng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là còn trên đường xu hướng chính.

Tổng kết… chúng ta chờ đợi gì trong 2026?

Dự báo của các nhà phân tích vàng cho năm tới phản ánh trạng thái cân bằng tinh tế giữa các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ và thách thức tiềm năng. Kim loại quý này bước vào 2026 với các nền tảng vững chắc: nhu cầu tổ chức tăng, dự trữ của các ngân hàng trung ương tăng, cung hạn chế, và chính sách tiền tệ nới lỏng.

Tuy nhiên, không phải không có rủi ro. Chốt lời có thể gây ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn, giảm lạm phát có thể làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng chống lạm phát, và cải thiện tình hình kinh tế có thể làm tăng niềm tin vào các tài sản tài chính truyền thống.

Dù vậy, nếu lợi suất thực tiếp tục giảm, đồng USD yếu đi và căng thẳng địa chính trị leo thang, vàng thực sự có khả năng ghi nhận các đỉnh cao mới, có thể chạm mốc 5000 USD/ounce hoặc hơn thế nữa. Ngược lại, nếu niềm tin vào thị trường phục hồi, vàng có thể duy trì trong phạm vi hẹp hơn và trì hoãn việc đạt được các mục tiêu này.