Các kịch bản tăng giá vàng năm 2026.. Liệu có vượt qua mốc 5000 đô la?

Chứng kiến giá vàng có những diễn biến đáng chú ý trong năm 2025, khi đạt đỉnh lịch sử vượt quá 4381 đô la Mỹ mỗi ounce vào tháng 10, trước khi có sự điều chỉnh tương đối, điều này đặt ra câu hỏi về xu hướng dự kiến của giá trong năm tới. Phân tích toàn diện các yếu tố kinh tế và chính trị cho thấy rõ các xu hướng tiềm năng của giá vàng trong 2026.

Hiệu suất mạnh mẽ và các chỉ số tích cực

Trung bình giá vàng trong năm 2025 khoảng 3455 đô la Mỹ mỗi ounce, phản ánh sự tăng trưởng rõ rệt so với các năm trước. Tổng giá trị thị trường của nhu cầu vượt quá 132 tỷ đô la trong quý II, tăng 45% so với cùng kỳ năm 2024.

Các yếu tố hỗ trợ tập trung vào một số trục chính: Thứ nhất, nhu cầu đầu tư tăng lên đạt 1249 tấn trong quý II với mức tăng 3% hàng năm. Thứ hai, các quỹ ETF vàng đạt dòng chảy vượt trội, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ đô la và lượng nắm giữ lên 3838 tấn. Thứ ba, mua vào của các ngân hàng trung ương tăng 24% so với trung bình các quý của 5 năm trước.

Vai trò của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Các ngân hàng trung ương trên thế giới đã đóng vai trò nền tảng trong việc hỗ trợ nhu cầu, khi chỉ riêng trong quý I năm 2025 đã bổ sung thêm 244 tấn. Tỷ lệ các ngân hàng trung ương giữ dự trữ vàng chiếm 44% tổng số ngân hàng toàn cầu, tăng từ 37% năm 2024.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu danh sách các nhà mua, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua hơn 65 tấn trong vòng sáu tháng. Xu hướng này phản ánh mong muốn đa dạng hóa dự trữ ngoài đô la Mỹ, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.

Cung cầu: liên tục mất cân đối

Sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý I năm 2025, nhưng mức tăng này chỉ là 1% so với cùng kỳ hàng năm. Ngược lại, lượng vàng tái chế giảm 1% do nhiều chủ sở hữu giữ lại tài sản của họ dự kiến sẽ tăng giá hơn nữa.

Sự thiếu hụt nguồn cung này do chi phí vận hành tăng cao, trung bình chi phí khai thác toàn cầu khoảng 1470 đô la Mỹ mỗi ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong một thập kỷ. Thực tế này hạn chế khả năng tăng sản lượng nhanh chóng, làm sâu sắc thêm khoảng cách cung cầu.

Chính sách tiền tệ và lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75%-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các nhà giao dịch dự đoán khả năng giảm thêm 25 điểm trong cuộc họp tháng 12.

Các báo cáo từ BlackRock dự đoán Fed sẽ hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung tính. Việc giảm lãi suất này tác động tích cực đến giá vàng vì nó giảm chi phí cơ hội của các tài sản không sinh lợi.

Các ngân hàng trung ương lớn và xu hướng khác nhau

Trong khi Fed theo hướng nới lỏng, Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn duy trì chính sách thắt chặt hơn. Ngân hàng Nhật Bản giữ vững lập trường nới lỏng quen thuộc. Những khác biệt này tạo ra môi trường kinh tế biến động, làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý như một nơi trú ẩn an toàn.

Lạm phát và nợ toàn cầu

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Ngân hàng Thế giới dự đoán giá vàng sẽ tăng khoảng 35% trong năm 2025, dự kiến ổn định tương đối trong 2026 với giá duy trì cao.

Dữ liệu từ Bloomberg Economics cho thấy khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III năm 2025, nhằm phòng vệ chống rủi ro tài chính dài hạn.

Chính trị toàn cầu và nhu cầu trú ẩn an toàn

Các xung đột thương mại và căng thẳng khu vực đã thúc đẩy nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm theo Reuters. Khi các lo ngại về Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá đã tăng lên trên 3400 đô la, sau đó vượt quá 4300 đô la vào tháng 10.

Đô la Mỹ và lợi suất thực

Chỉ số đô la Mỹ giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến tháng 11 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào tháng 11 năm 2025.

Sự giảm đồng thời của giá trị đô la và lợi suất này hỗ trợ mạnh mẽ nhu cầu tổ chức đối với vàng, khi các nhà đầu tư cân bằng danh mục của họ khỏi các tài sản đô la.

Dự báo của các tổ chức tài chính lớn về giá vàng 2026

Ngân hàng HSBC: dự đoán vàng sẽ đạt 5000 đô la mỗi ounce trong nửa đầu năm 2026 với trung bình hàng năm là 4600 đô la, so với trung bình 2025 là 3455 đô la.

Ngân hàng Bank of America: nâng dự báo lên 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng với trung bình dự kiến là 4400 đô la, cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la mỗi ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF vàng.

J.P. Morgan: dự đoán giá vàng đạt 5055 đô la vào giữa 2026.

Các dự báo này đều tập trung trong phạm vi từ 4800 đến 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến từ 4200 đến 4800 đô la.

Phạm vi giá và các kịch bản điều chỉnh

Các phân tích cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la mỗi ounce trong nửa cuối 2026 nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, HSBC loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 đô la trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng việc duy trì giá trên 4800 đô la có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm thử độ tin cậy của giá”. Các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó phá vỡ theo xu hướng giảm, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư xem nó như một tài sản dài hạn.

Triển vọng khu vực Trung Đông

Các ngân hàng trung ương khu vực Trung Đông đã tăng dự trữ vàng, trong đó Ngân hàng Trung ương Ai Cập thêm 1 tấn và Qatar thêm 3 tấn trong quý I năm 2025.

Tại Ai Cập: giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập mỗi ounce theo dự đoán của CoinCodex, tăng 158.46%.

Tại Ả Rập Saudi: nếu giá vàng gần 5000 đô la mỗi ounce, giá có thể khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi.

Tại UAE: cùng giả định, giá có thể đạt khoảng 18,375 đến 19,000 dirham UAE mỗi ounce.

Các dự đoán này mang tính tương đối và phụ thuộc vào ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Các chỉ số kỹ thuật và xu hướng ngắn hạn

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 đô la, sau khi chạm đỉnh 4381.44 đô la vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy quanh 4050 đô la.

Hỗ trợ mạnh tại mức 4000 đô la, và nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, giá có thể hướng tới vùng 3800 đô la (50% của Fibonacci). Trên phía trên, 4200 đô la là các mức kháng cự mạnh đầu tiên, và vượt qua sẽ mở đường hướng tới 4400 và 4680 đô la.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, phản ánh thị trường trung tính và cân bằng giữa áp lực bán và mua. Chỉ số MACD duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng.

Phân tích kỹ thuật dự đoán vàng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng nhẹ giữa 4000 và 4220 đô la trong ngắn hạn, với hình ảnh tổng thể tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận và triển vọng tương lai

Các chỉ số tổng thể cho thấy giá vàng trong 2026 sẽ di chuyển trong phạm vi rộng, kết hợp khả năng tăng và điều chỉnh. Các yếu tố hỗ trợ hiện tại của thị trường gồm (nhu cầu đầu tư, mua vào của ngân hàng trung ương, yếu tố yếu của đồng đô la) và các kỳ vọng chốt lời, khả năng điều chỉnh giá tiềm năng(.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đô la yếu, vàng có khả năng đạt mức cao kỷ lục mới. Ngược lại, nếu lạm phát giảm trở lại và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định, làm giảm khả năng đạt mục tiêu 5000 đô la.

Trong mọi trường hợp, việc theo dõi các chỉ số kinh tế toàn cầu và các quyết định của ngân hàng trung ương sẽ rất quan trọng trong việc xác định chính xác hướng đi của giá vàng trong năm tới.