Vàng đang trên đà phá các kỷ lục.. Bạn dự đoán gì vào năm 2026?

Thị trường vàng năm 2025 đã chứng kiến sự tăng trưởng chưa từng có, khi giá vượt mốc 4300 USD/ounce vào tháng 10, trước khi giảm nhẹ xuống vùng 4000 USD. Những biến động mạnh này đã gây ra các cuộc tranh luận rộng rãi về xu hướng giá trong tương lai, và liệu kim loại quý có thể vượt qua mức 5000 USD trong năm 2026 hay không.

Điều gì đang hỗ trợ đà tăng liên tục?

Sự tăng trưởng này không đến từ không khí. Các dữ liệu mới nhất từ Hội đồng vàng thế giới cho thấy nhu cầu toàn cầu đối với vàng đã đạt 1249 tấn trong quý 2 năm 2025, với tổng giá trị lên tới 132 tỷ USD. Điều này phản ánh mức tăng 45% so với cùng kỳ năm trước.

Hình ảnh rõ nét hơn khi xem các quỹ ETF vàng, đã chứng kiến dòng vốn đổ vào lớn, đẩy tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, và lượng nắm giữ vàng lên tới 3838 tấn - gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Ngân hàng trung ương… nhà mua lớn nhất

Điều thực sự đáng chú ý là hành vi của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Chỉ riêng các tổ chức này đã thêm 244 tấn vàng trong quý đầu năm 2025, vượt xa trung bình quý của 5 năm trước đó 24%.

Các con số còn nói rõ hơn: 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024. Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn, phản ánh nỗ lực đa dạng hóa tài sản khỏi đô la Mỹ.

Vấn đề: Cung không theo kịp cầu

Dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý 1 năm 2025, nhưng vẫn chưa đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa cầu và cung. Thậm chí, lượng vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu vàng thích giữ lại chờ đợi mức tăng giá tiếp theo.

Vấn đề khác là chi phí khai thác đã tăng lên 1470 USD/ounce - mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này đồng nghĩa với việc mở rộng sản xuất sẽ tốn kém và chậm chạp hơn.

Cục dự trữ liên bang tiến gần điểm chuyển đổi

Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm ngoái, đưa phạm vi lãi suất về 3.75-4.00%. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm khoảng 25 điểm vào tháng 12, là lần thứ ba kể từ đầu năm.

Điều này rất quan trọng đối với vàng: các báo cáo từ BlackRock cho thấy Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026. Nếu điều đó xảy ra, lợi suất thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi.

Đô la yếu = vàng mạnh

Năm 2025, chỉ số đô la đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm. Song song đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn khoảng 4.07%.

Cặp đôi này - đô la yếu và lợi suất thấp - tạo ra môi trường lý tưởng cho vàng tăng giá. Các nhà đầu tư đang tìm cách cân bằng danh mục của họ khỏi các tài sản đô la.

Nợ và lạm phát: các yếu tố liên tục

IMF cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Điều này thúc đẩy các nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn an toàn, và vàng chính là lựa chọn hàng đầu.

Các báo cáo của Bloomberg cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025, nhằm bảo vệ khỏi rủi ro tài chính dài hạn.

Tình hình địa chính trị: động lực không ngờ

Tình hình địa chính trị bất ổn đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm, theo Reuters. Các tranh chấp thương mại, lo ngại về eo biển Đài Loan, và lo ngại về nguồn cung năng lượng - tất cả đã khiến vàng trở thành lựa chọn ưu tiên để bảo vệ.

Các chuyên gia dự đoán cho 2026?

Các dự báo khá lạc quan và thống nhất:

HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD, với trung bình dự kiến 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng vốn mạnh mẽ đổ vào các quỹ vàng và nhu cầu từ các tổ chức.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình khoảng 4200 đến 4800 USD.

Còn rủi ro thì sao?

Không phải tất cả đều sáng sủa. HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, ngân hàng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cũng cảnh báo: nếu giá duy trì trên 4800 USD, thị trường sẽ đối mặt với “bài kiểm tra độ tin cậy giá” - tức là khả năng của vàng duy trì mức cao trong bối cảnh cầu công nghiệp thấp hơn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều thống nhất rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhà đầu tư nhìn nhận về kim loại này - không còn là công cụ đầu cơ, mà là một tài sản dài hạn.

Phần kỹ thuật: Xu hướng hiện tại?

Chốt phiên ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng ở mức 4065 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ kênh tăng nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh. Phá vỡ mức này có thể hướng tới 3800 USD (50% của Fibonacci retracement), trong khi vượt qua 4200 USD có thể mở ra các mức 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn - không mạnh về giảm cũng không mạnh về tăng. MACD vẫn cho tín hiệu xu hướng tăng chung. Dự đoán: giao dịch đi ngang có xu hướng tăng trong khoảng 4000-4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh lớn vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Tóm lại: các kịch bản đa dạng

Câu hỏi thực sự không phải là “Liệu vàng có tăng không?” mà là “Tăng bao nhiêu?”. Các dự báo cho 2026 cho thấy vàng có khả năng lập đỉnh mới, đặc biệt nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đô la yếu.

Nhưng nếu lạm phát toàn cầu giảm và niềm tin trở lại thị trường tài chính, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, có thể ngăn cản mức 5000 USD.

Dự báo giá vàng cho năm tới cuối cùng sẽ phụ thuộc vào sự tương tác của nhiều yếu tố: chính sách tiền tệ toàn cầu, xu hướng đồng đô la, mức độ lạm phát, và các sự kiện địa chính trị. Trong mọi trường hợp, kim loại vàng có vẻ sẽ vẫn là công cụ phòng hộ chính trong danh mục của nhà đầu tư.