Liệu vàng có sẵn sàng vượt mốc 5000 đô la vào năm 2026 không? Phân tích toàn diện các yếu tố thúc đẩy và rủi ro

Trong năm 2025, kim loại vàng đã chứng kiến một bước chuyển biến lịch sử đáng chú ý, khi đạt mức cao kỷ lục trên 4300 USD/ounce trước khi giảm xuống khoảng 4000 USD. Sự dao động này đã gây ra nhiều cuộc tranh luận rộng rãi về triển vọng năm 2026, đặc biệt sau khi các thị trường bắt đầu định giá kỳ vọng về mức giá có thể đạt tới 5000 USD/ounce như một giới hạn tối đa khả thi.

Điều gì đã thúc đẩy vàng tăng mạnh như vậy?

Dữ liệu cho thấy nhu cầu toàn cầu về vàng đã đạt mức độ đặc biệt. Hội đồng vàng thế giới ghi nhận tổng nhu cầu đạt 1249 tấn trong quý 2 năm 2025, tăng 3% hàng năm, với tổng giá trị khoảng 132 tỷ USD, tăng 45%.

Các quỹ ETF vàng (ETFs) đã chứng kiến dòng vốn chảy vào rất lớn, với tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD cùng lượng nắm giữ 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước. Con số này gần chạm đỉnh lịch sử tại 3929 tấn, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của các tổ chức đối với kim loại như một nơi trú ẩn an toàn.

Ở chiều ngược lại, các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tiếp tục mua vàng với tốc độ mạnh mẽ. Chỉ riêng trong quý đầu năm 2025, các tổ chức này đã bổ sung 244 tấn, vượt xa mức trung bình của 5 năm trước đó là 24%. Hiện tại, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% chỉ trong năm 2024.

Mối quan hệ cung cầu đang chơi vai trò của nó

Dù giá tăng, nguồn cung không phản ứng theo cùng nhịp. Sản lượng khai thác mỏ chỉ đạt 856 tấn trong quý đầu năm 2025, tăng nhẹ 1% hàng năm. Quan trọng hơn, vàng tái chế giảm khoảng 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu vàng đã chọn giữ lại dự kiến tiếp tục tăng giá.

Khoảng cách giữa nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung hạn chế tạo ra áp lực tăng giá liên tục. Thêm vào đó, chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ.

Chính sách tiền tệ: động lực chính

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, đưa phạm vi lãi suất về 3.75-4.00%. Thị trường hiện đang định giá khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản dự kiến vào tháng 12 năm 2025.

Các báo cáo từ BlackRock cho biết rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026. Kịch bản này sẽ làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi.

Trên phạm vi toàn cầu, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng, làm yếu đồng tiền nội tệ và tăng sức hấp dẫn của kim loại vàng.

Nợ công và rủi ro địa chính trị ngày càng gia tăng

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Thực tế này đã thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm các nơi trú ẩn an toàn, và vàng trở thành lựa chọn hàng đầu.

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã nâng cao nhu cầu vàng lên 7% theo năm theo Reuters. Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan leo thang vào mùa xuân vừa qua, giá vàng giao ngay đã nhanh chóng vượt qua 3400 USD/ounce.

Đồng USD và lợi suất cùng giảm

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào cuối tháng 11.

Sự giảm đồng thời này của USD và lợi suất đã trực tiếp hỗ trợ nhu cầu của các tổ chức đối với kim loại quý.

Dự báo của các nhà phân tích lớn năm 2026

Triển vọng do các nhà phân tích chính đưa ra rất rõ ràng:

Ngân hàng HSBC dự đoán rằng đà tăng của vàng sẽ đẩy giá lên tới 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong cả năm.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng vốn mạnh mẽ tiếp tục đổ vào các quỹ ETF vàng và các hoạt động mua vào của các tổ chức.

J.P. Morgan cho biết vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Khoảng dao động phổ biến nhất giữa các nhà phân tích này là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, và trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Liệu có nguy cơ điều chỉnh sắp tới?

Không có dự báo nào là toàn diện không có thách thức. HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá”, tức là thử thách khả năng của vàng trong việc duy trì ổn định khi nhu cầu công nghiệp giảm sút.

Tuy nhiên, các nhà phân tích J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng tình rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn.

Dự báo thị trường khu vực

Tại Ai Cập, dự báo giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập, tăng khoảng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Ả Rập Saudi, nếu tỷ giá ổn định, dự báo 5000 USD/ounce tương đương khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (với tỷ giá 3.75 đến 3.80 riyal mỗi đô la).

Tại Các Tiểu Vương quốc Ả Rập Thống nhất, cùng mức chuyển đổi này, ước tính khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Phân tích kỹ thuật cho thấy sự cân bằng tạm thời

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá đã phá vỡ đường kênh tăng giá nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy quanh 4050 USD. Mức 4000 USD là một mức hỗ trợ rất mạnh.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định ở mức 50, cho thấy tình trạng trung lập hoàn toàn của thị trường không có xu hướng rõ ràng nào. Chỉ số MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng chung vẫn là tăng.

Dự đoán kỹ thuật cho thấy khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi sideway hướng lên giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Tóm lại: 5000 USD có phải là điều tất yếu hay chỉ là ước mơ xa vời?

Dù có xu hướng tăng mạnh và lạc quan, dự báo giá vàng sẽ phụ thuộc vào cân bằng giữa chốt lời và dòng tiền mua mới. Khi chu kỳ thắt chặt tiền tệ kết thúc và kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, thị trường có thể sẽ chứng kiến cuộc chiến thực sự giữa hai lực lượng này.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, thì dự báo giá vàng sẽ đạt đỉnh mới trên 5000 USD. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản các mức cao kỳ vọng.

Điều chắc chắn là vàng sẽ giữ vai trò như một nơi trú ẩn an toàn miễn là các rủi ro địa chính trị và kinh tế còn cao trên thị trường toàn cầu.