Tại sao Hỗ trợ Tổ chức Không đủ: Làm thế nào các lực lượng vĩ mô làm trật hướng đợt tăng giá tiền điện tử 2025

Câu chuyện về một “Thị trường Trump” thúc đẩy tài sản kỹ thuật số đã sụp đổ khi ngành công nghiệp tiền điện tử tiến gần đến cuối năm với hầu hết các khoản lãi 2025 bị xóa sạch. Mặc dù Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 126.000 đô la vào đầu tháng 10, nhưng một sự đảo chiều mạnh mẽ đã xóa sạch khoảng $1 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường trong toàn bộ không gian tài sản kỹ thuật số.

Điểm chuyển biến: Khi Thuế quan vượt qua tâm lý

Khoảnh khắc quyết định đến vào giữa tháng 10 khi căng thẳng thương mại leo thang gây ra một đợt điều chỉnh thị trường dữ dội. Ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua $19 tỷ đô la trong các khoản thanh lý trong vòng 24 giờ—một kỷ lục nhấn mạnh sự dễ tổn thương của thị trường trước các cú sốc vĩ mô. Ethereum chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của áp lực bán, giảm khoảng 40% trong những tuần tiếp theo. Sự điều chỉnh này cho thấy rằng sự lạc quan về chính sách không thể bảo vệ thị trường crypto khỏi các gió ngược kinh tế rộng lớn hơn.

Thực tế thị trường hiện tại

Bitcoin kể từ đó đã ổn định quanh mức 91.260 đô la, thể hiện hiệu suất -7.03% trong năm 2025 mặc dù đạt đỉnh 126.080 đô la. Sự giảm tháng nhanh chóng vào tháng 11 đánh dấu mức lỗ tháng lớn nhất kể từ năm 2021, với Bitcoin tạm thời vượt qua mức 81.000 đô la. Trong khi đó, Ethereum cho thấy dấu hiệu ổn định với mức phục hồi +3.25% trong 30 ngày trước đó, mặc dù tổng lỗ vẫn còn đáng kể.

Các lực lượng vĩ mô vượt qua tâm lý

Các nhà phân tích ngành ngày càng nhận thức rõ rằng các yếu tố vĩ mô cơ bản—thắt chặt điều kiện tài chính, thanh lý đòn bẩy cao và bất ổn địa chính trị—có ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với tâm lý điều tiết. Vị thế thân thiện với crypto của chính quyền hiện tại đã chứng minh không đủ để chống lại các gió ngược này.

Góc nhìn của các tổ chức: Niềm tin dài hạn vẫn tồn tại

Dù có những biến động ngắn hạn, các nhà chơi lớn trong ngành vẫn giữ vững luận điểm lạc quan dài hạn của họ. Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink đã nhấn mạnh lại niềm tin vào sự hội nhập của crypto vào các tổ chức, nhấn mạnh rằng dòng chảy vốn vẫn hướng về ngành. Tương tự, Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong đã làm nổi bật sự chuyển đổi cấu trúc đưa tài sản crypto từ các vùng xám pháp lý vào hạ tầng tài chính chính thống.

Nhìn về phía trước: Điều chỉnh chu kỳ vs. “Mùa đông crypto”

Thị trường đang đối mặt với một ngã rẽ quan trọng. Một số nhà quan sát cảnh báo về một “mùa đông crypto” sắp tới, trong khi các nhà phân tích tổ chức xem đợt điều chỉnh hiện tại như một sự điều chỉnh tự nhiên trong chu kỳ thị trường bốn năm của Bitcoin. Sự phân biệt này có khả năng sẽ định hình tâm lý thị trường trong những tháng tới, với việc Larry Fink liên tục nhấn mạnh về việc các tổ chức chấp nhận crypto cho thấy những người tin tưởng xem sự yếu đi hiện tại như một cơ hội mua vào thay vì một sự thay đổi mô hình.