Chọn đáy ngành Năng lượng: Ba mã cổ phiếu bị bán tháo đáng để theo dõi khi năm 2026 diễn ra

Ngành năng lượng trong năm 2025 kể một câu chuyện cảnh báo cho những người theo đuổi đà tăng—trong khi các cổ phiếu toàn thị trường ghi nhận mức tăng khoảng 20%, cổ phiếu dầu khí lại trì trệ. Giao dịch dầu thô dưới $60 mỗi thùng, lo ngại về nguồn cung ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, và phần thưởng địa chính trị giảm dần đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho sự bi quan của ngành. Tuy nhiên, các chu kỳ thị trường thường thưởng cho những ai sẵn sàng hành động khi nỗi sợ chiếm ưu thế. Ba tên tuổi trong lĩnh vực dịch vụ và sản xuất năng lượng đã mất 35% hoặc hơn so với đỉnh cao, nhưng chất lượng kinh doanh nền tảng vẫn còn nguyên vẹn. Đối với các nhà đầu tư có tư duy phản biện hướng tới 2026, thiết lập này xứng đáng được xem xét kỹ hơn.

Tại sao Ngành Năng lượng Gặp khó (Và Tại sao Điều đó Quan trọng)

Sự không liên kết giữa sự hưng phấn của thị trường cổ phiếu và sự yếu kém của ngành năng lượng cho thấy một mô hình quen thuộc: các yếu tố vĩ mô gây khó khăn vượt qua các yếu tố cơ bản của từng công ty. Các yếu tố dư thừa nguồn cung, hoạt động khoan giảm, và biên lợi nhuận bị nén đã đẩy các nhà đầu tư rút lui bất chấp hiệu quả hoạt động của từng nhà khai thác. Việc bán tháo không phân biệt này tạo ra một cái bẫy định giá cổ phiếu—giá cổ phiếu giảm nhanh hơn khả năng tạo dòng tiền của doanh nghiệp cơ bản bị suy giảm.

Đối với các ngành chu kỳ như dịch vụ năng lượng, những giai đoạn này thường báo trước sự phục hồi đáng kể. Khi cổ phiếu giảm hơn 35% so với đỉnh gần nhất dựa trên tâm lý hơn là sự sụp đổ hoạt động, các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể xác định các điểm vào tiềm năng trước khi hoạt động trở lại bình thường.

Lập luận cho việc chọn lọc tiếp xúc với Ngành Năng lượng

Các công ty dịch vụ năng lượng hỗ trợ các nhà sản xuất trong đất liền và ngoài khơi đối mặt với những khó khăn ngắn hạn nhưng có nền tảng vững chắc. Hãy xem xét sự khác biệt giữa áp lực biên lợi nhuận tạm thời và sự suy giảm cấu trúc của doanh nghiệp. Nhiều nhà bán trong năm 2025 đã nhầm lẫn hai điều này, tạo ra cơ hội.

Các nhà cung cấp dịch vụ ít vốn của ngành—những công ty cung cấp các công cụ chuyên dụng, hỗ trợ khoan, và dịch vụ hoàn thiện như hoạt động ống xoắn—lợi thế nhờ chi phí chuyển đổi cao và sự khác biệt về kỹ thuật. Khi hoạt động phục hồi, các nhà khai thác này chuyển đổi công suất không hoạt động thành lợi nhuận gia tăng với ít tái đầu tư.

Ba ứng viên tiềm năng cho năm 2026

Drilling Tools International (DTI): Công ty dịch vụ dầu khí có trụ sở tại Houston này cung cấp các dụng cụ khoan hạ, gia công, và giải pháp kiểm tra cho hoạt động khoan ngang. Công ty vận hành một đội tàu gồm hơn 65.000 dụng cụ được triển khai tại các khu vực sản xuất chính của Mỹ và thị trường quốc tế (Trung Đông, Châu Âu, Châu Á). Doanh thu năm 2024 của DTI chủ yếu tập trung vào hoạt động ở Tây bán cầu (hơn 90%), với 27 cơ sở trên toàn thế giới.

Thành lập từ năm 1984, DTI đã mở rộng danh mục sản phẩm sáng chế từ 2 lên 16 mặt hàng thông qua các thương vụ mua lại có kỷ luật. Công ty tham gia vào khoảng 60% hoạt động của các giàn khoan ở Bắc Mỹ. Việc củng cố bảng cân đối kế toán và mở rộng khả năng vay vốn giúp DTI có vị thế tốt để tài trợ mở rộng đội tàu và phát triển công nghệ qua các chu kỳ hoạt động không thể tránh khỏi. Dự báo lợi nhuận cho năm 2026 dự kiến tăng trưởng 650%, mặc dù cổ phiếu DTI vẫn thấp hơn đỉnh đầu năm 2025 khoảng 38%—một mức đệm định giá đáng kể.

KLX Energy Services Holdings (KLXE): Hoạt động tại các lưu vực shale chính của Mỹ, KLXE cung cấp dịch vụ khoan, hoàn thiện, can thiệp, và hỗ trợ sản xuất, bao gồm các khả năng đặc biệt như ống xoắn, dây cáp, flowback, và khoan hướng. Công ty phân biệt qua thiết bị sở hữu độc quyền, sản xuất nội bộ, và kiến thức vận hành sâu rộng tích lũy qua các mối quan hệ lâu dài với nhà sản xuất.

Mô hình tích hợp dọc của KLXE giúp nâng cao hiệu quả cung cấp dịch vụ và khả năng chống chịu biên lợi nhuận. Trong khi sự chậm lại gần đây của hoạt động đã làm giảm lợi nhuận, công ty vẫn có vị thế cấu trúc để hưởng lợi khi ngân sách khoan và hoàn thiện phục hồi. Dự báo lợi nhuận năm 2026 tăng 14,5%, nhưng cổ phiếu KLXE hiện giao dịch gần 80% thấp hơn mức tháng 1 năm 2025—một mức chiết khấu cực đoan cho thấy tâm lý bi quan tối đa.

W&T Offshore (WTI): Một nhà sản xuất dầu khí độc lập tại Vịnh Mexico từ năm 2005, WTI sở hữu quyền khai thác tại 50 mỏ ngoài khơi, tổng cộng hơn 600.000 mẫu Anh thô trong vùng biển liên bang và bang. Công ty tạo ra dòng tiền dương (28 quý liên tiếp) từ các mỏ có mức suy giảm thấp và các giếng có năng suất cao.

Cơ sở dự trữ của WTI gồm 248 triệu thùng dầu quy đổi và sản lượng quý 3 năm 2025 đạt 35,6 nghìn thùng mỗi ngày, hỗ trợ dòng tiền liên tục bất chấp giá cả hàng hóa hiện tại. Tỷ lệ thành công trong khoan của WTI đạt 90%, phản ánh độ sâu về kỹ thuật, trong khi các thương vụ mua lại trị giá 2,7 tỷ USD kể từ IPO năm 2005 cho thấy việc phân bổ vốn có kỷ luật. WTI đã vượt hoặc đúng dự báo lợi nhuận trong ba trong bốn quý gần nhất, trung bình vượt 27,1%. Cổ phiếu vẫn thấp hơn đỉnh tháng 10 hơn 35%, cung cấp một điểm vào định giá lịch sử.

Thiết lập cho Vốn kiên nhẫn

Các đáy của ngành năng lượng trùng khớp với sự phân tán tâm lý tối đa—đúng lúc định giá tách rời khỏi khả năng tạo dòng tiền nội tại. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của DTI, vị thế hoạt động của KLXE, và dòng tiền dựa trên dự trữ của WTI cho thấy năm 2026 có thể thưởng cho những ai tích lũy tiếp xúc trong thời điểm bi quan nhất. Không cần thiết các mức giá dầu ngắn hạn tăng để tạo ra lợi nhuận chấp nhận được; sự phục hồi chu kỳ trong hoạt động khoan và hoàn thiện cung cấp đủ khả năng dự báo.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm và tin tưởng vào việc chuẩn hóa ngành năng lượng, rủi ro/lợi ích hiện tại có thể đáng để xem xét.