#HasTheMarketDipped? Ngân hàng Nhật Bản “Tăng lãi suất lịch sử” trở thành động lực duy nhất của thị trường

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 18–19 tháng 12 năm 2025, công bố mức tăng 25 điểm cơ bản lên 0,75%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Quyết định này đánh dấu sự chuyển đổi đáng kể khỏi chính sách tiền tệ siêu nới lỏng trong nhiều thập kỷ. Sự tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ và niềm tin doanh nghiệp ngày càng tăng, đặc biệt là trong các nhà sản xuất lớn đạt mức cao nhất trong bốn năm, đã cung cấp thêm lý do để chuẩn hóa chính sách. Động thái này không chỉ là một sự kiện nội địa mà còn có tác động ngay lập tức đến dòng chảy vốn toàn cầu và định giá tài sản rủi ro.
Mặc dù việc tăng lãi suất được dự đoán rộng rãi, phản ứng của thị trường vẫn đáng chú ý. Đồng yên ban đầu yếu đi trong các thị trường USD/JPY, phản ánh sự phức tạp trong mối quan hệ giữa kỳ vọng và kết quả thực tế. Các cơ quan chức năng Nhật Bản thậm chí đã cảnh báo về khả năng can thiệp để ngăn chặn biến động quá mức. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng lên mức cao nhất nhiều năm, làm nổi bật sự nhạy cảm của thị trường đối với kỳ vọng thắt chặt thanh khoản.
Tâm lý thị trường chuyển từ “dao động cao cấp” sang “xu hướng giảm dựa trên sự kiện”. Sau khi công bố lãi suất, động thái “mua tin đồn, bán tin” cổ điển đã diễn ra: các hoạt động mua đầu cơ trước đợt tăng lãi suất nhanh chóng bị đảo ngược, trong khi các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, chịu áp lực. Ví dụ, Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 86.000 đến 87.000 USD, phản ánh sự nhạy cảm gia tăng đối với tâm lý rủi ro dựa trên các yếu tố vĩ mô.
Việc chuẩn hóa của BOJ diễn ra trong bối cảnh lạm phát liên tục trên 2%, trong khi lãi suất thực vẫn âm. Việc thắt chặt dần dần nhằm tránh làm quá nóng nền kinh tế nhưng cũng làm gia tăng sự khác biệt chính sách với các ngân hàng trung ương lớn khác. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và các ngân hàng khác hướng tới nới lỏng hoặc giữ ổn định lãi suất, việc tăng lãi suất của Nhật Bản làm gián đoạn dòng chảy thanh khoản toàn cầu dựa trên yên, ảnh hưởng đến các hoạt động carry trade, thị trường trái phiếu và tài sản rủi ro.
Trong tương lai, các nhà đầu tư tập trung vào hướng dẫn của BOJ và sự phụ thuộc vào quá trình dự báo. Mặc dù có khả năng tiếp tục tăng lãi suất, nhưng BOJ đã nhấn mạnh phương pháp thận trọng, dựa trên dữ liệu. Nếu Nhật Bản duy trì xu hướng hawkish đến năm 2026, điều này có thể kích hoạt việc định giá lại tiền tệ và tài sản rủi ro thêm nữa. Đồng thời, hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất quan trọng, vì chu kỳ nới lỏng tiềm năng ở Mỹ kết hợp với việc thắt chặt của Nhật Bản có thể làm tăng biến động của USD/JPY và ảnh hưởng đến thanh khoản toàn cầu cũng như tâm lý rủi ro. Áp lực thanh khoản cuối năm và lợi nhuận chốt lời của các nhà đầu tư tổ chức trong các quỹ tài sản kỹ thuật số cũng có thể làm trầm trọng thêm biến động ngắn hạn.
Từ góc độ cấu trúc, việc chuẩn hóa lãi suất của Nhật Bản xây dựng một “lòng thành vốn” dài hạn cho thị trường nhưng để các xu hướng ngắn hạn bị chi phối bởi các quyết định của BOJ. Thị trường chưa thể coi là đã chạm đáy; cần quan sát cẩn thận các mức phá vỡ chính, điều kiện thanh khoản toàn cầu và các tín hiệu từ ngân hàng trung ương.
Các nhà giao dịch và nhà đầu tư ngắn hạn cần thận trọng tối đa. Giảm tần suất giao dịch, chờ đợi các mức phá vỡ kỹ thuật rõ ràng và theo dõi các tín hiệu từ cả BOJ và Cục Dự trữ Liên bang là điều then chốt. Chỉ sau khi tâm lý thanh khoản toàn cầu ổn định và các tín hiệu vĩ mô được xác nhận, các chiến lược thực thi chính xác hơn mới có thể được triển khai.
Tổng kết, thị trường hiện đang trong giai đoạn quan trọng bị chi phối bởi kỳ vọng thắt chặt bên ngoài. Biến động ngắn hạn do rủi ro sự kiện và điều kiện thanh khoản gây ra, trong khi tích lũy vốn dài hạn vẫn tiếp tục hỗ trợ nền tảng. Các nhà đầu tư nên kết hợp phân tích vĩ mô, các mức kỹ thuật và dòng chảy quỹ toàn cầu để đưa ra các quyết định sáng suốt về việc thị trường đã thực sự chạm đáy hay còn tiếp tục giảm sâu hơn.