Giá bạc có tăng thêm vào năm 2026 không? Lý do cấu trúc đằng sau sự tăng giá.

Hiệu suất bùng nổ của bạc trong năm 2025—tăng vọt từ dưới $30 vào tháng 1 lên trên $64 vào tháng 12—đã thay đổi cách nhìn của các nhà đầu tư về kim loại màu trắng này. Nhưng phía sau những con số nổi bật là một câu chuyện phức tạp hơn về lý do tại sao đợt tăng giá này có thể có sức sống mạnh mẽ khi tiến vào năm 2026. Hiểu biết về các lực lượng cấu trúc đang hoạt động là chìa khóa để đánh giá xem liệu giá bạc có tiếp tục tăng trong suốt cả năm hay không.

Sự thiếu hụt nguồn cung sẽ không sớm biến mất

Yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ nhất cho giá bạc cao hơn vẫn là sự thiếu hụt thị trường liên tục. Nghiên cứu mới nhất của Metal Focus chỉ ra rằng sẽ có sự thiếu hụt nguồn cung 63,4 triệu ounce vào năm 2025, với dự đoán của công ty rằng sự thiếu hụt sẽ tiếp tục ngay cả khi giảm xuống còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026. Đây không phải là một sự mất cân bằng theo chu kỳ - mà là cấu trúc và gắn liền với các xu hướng khai thác kéo dài nhiều thập kỷ.

Sản xuất bạc đã giảm đáng kể trong suốt thập kỷ qua, đặc biệt từ các khu vực khai thác chính ở Trung và Nam Mỹ. Thách thức quan trọng: khoảng 75% sản lượng bạc xuất hiện như một sản phẩm phụ khi các thợ mỏ khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần doanh thu nhỏ cho các hoạt động khai thác, giá cao hơn một mình không khuyến khích tăng sản lượng. Thực tế, giá bạc cao có thể nghịch lý làm giảm nguồn cung khi các nhà điều hành xử lý nguyên liệu có chất lượng thấp hơn với hàm lượng bạc ít hơn.

Sự phát triển của mỏ bạc mới đang đối mặt với nhiều thách thức hơn. Việc đưa một mỏ từ phát hiện vào sản xuất thường mất từ 10 đến 15 năm - một khoảng thời gian có nghĩa là sự thiếu hụt cung hôm nay sẽ không được giải quyết nhanh chóng mặc dù giá cả đang ở mức kỷ lục. Kho dự trữ trên mặt đất tiếp tục thắt chặt, với các sàn giao dịch kim loại quý gặp khó khăn trong việc duy trì mức tồn kho bạc hợp lý. Kịch bản thiếu hụt cấu trúc này mạnh mẽ gợi ý rằng giá bạc sẽ tăng thêm nếu nhu cầu vẫn mạnh.

Nhu cầu công nghiệp từ năng lượng tái tạo và AI đại diện cho động lực khổng lồ

Trong khi các hạn chế về nguồn cung tạo ra mức sàn, động lực nhu cầu công nghiệp đang định hình lại mức trần cho giá bạc. Ngành công nghệ sạch - cụ thể là năng lượng mặt trời và xe điện - đã nổi lên như một lực lượng chi phối. Các tấm pin mặt trời phụ thuộc nhiều vào bạc như một vật liệu dẫn điện, và sản xuất xe điện cũng tương tự phụ thuộc vào kim loại này cho nhiều linh kiện khác nhau.

Việc chính phủ Mỹ chỉ định bạc là khoáng sản quan trọng vào năm 2025 nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó. Nhìn về phía trước đến năm 2030 và xa hơn nữa, cường độ nhu cầu có vẻ sẽ gia tăng. Sự mở rộng trung tâm dữ liệu là một yếu tố kích thích thường bị bỏ qua: khoảng 80% các trung tâm dữ liệu của Mỹ tập trung trong nước, và nhu cầu điện của chúng dự kiến sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Hạ tầng AI một mình có thể làm tăng mức tiêu thụ điện năng của các trung tâm dữ liệu lên 31% trong cùng khoảng thời gian đó. Đáng chú ý, các trung tâm dữ liệu Mỹ đã chọn năng lượng mặt trời thường xuyên gấp năm lần so với các tùy chọn hạt nhân cho công suất mới trong năm qua.

Sự hội tụ của việc xây dựng năng lượng tái tạo, điện khí hóa xe điện và nhu cầu cơ sở hạ tầng AI tạo ra một làn sóng nhu cầu kéo dài nhiều năm, điều này sẽ hỗ trợ thị trường bạc cho đến năm 2026 và xa hơn.

Định vị nơi trú ẩn an toàn: Khuếch đại hiệu ứng khan hiếm

Ngoài các yếu tố cơ bản trong ngành công nghiệp, vai trò của bạc như một lựa chọn kim loại quý giá cả phải chăng đang thu hút vốn đầu tư từ các tổ chức và cá nhân với tốc độ chưa từng có. Dòng vốn vào các sản phẩm được hỗ trợ bởi bạc đã đạt khoảng 130 triệu ounce vào năm 2025, đẩy tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18 phần trăm hàng năm. Những dòng vốn này phản ánh việc nhà đầu tư tái định hình quanh một số mối quan tâm vĩ mô.

Lãi suất thấp hơn, kỳ vọng về việc nới lỏng định lượng mới, khả năng đồng đô la Mỹ yếu đi, và căng thẳng địa chính trị gia tăng đều hỗ trợ cho kim loại quý như là các công cụ phòng ngừa trong danh mục đầu tư. Triển vọng thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang—với những ảnh hưởng đến chính sách lãi suất trong tương lai—đặc biệt đã nâng cao sức hấp dẫn của bạc như một nơi lưu trữ giá trị. Khác với vàng, bạc cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức một điểm vào dễ tiếp cận cho việc phân bổ tài sản an toàn.

Nhu cầu đầu tư này có những hệ quả thực sự đối với sự sẵn có vật chất. Sự thiếu hụt lượng mint trong các thanh và đồng xu bạc, kết hợp với việc tồn kho hợp đồng tương lai chặt chẽ lịch sử tại London, New York và Thượng Hải, cho thấy sự khan hiếm thực sự chứ không chỉ là vị trí đầu cơ đơn thuần. Tồn kho bạc của Sở Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải đã đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào cuối tháng 11. Những điều kiện này đã làm tăng tỷ lệ cho thuê và chi phí vay, báo hiệu những thách thức giao hàng thực sự cho kim loại vật chất.

Ấn Độ là một trường hợp nghiên cứu đặc biệt minh họa. Với giá vàng hiện đã vượt qua 4.300 USD mỗi ounce, người tiêu dùng Ấn Độ ngày càng coi trang sức bạc là một công cụ bảo tồn tài sản dễ tiếp cận hơn. Quốc gia này đã tiêu thụ khoảng 80% nhu cầu bạc của mình thông qua nhập khẩu, biến nó thành thị trường lớn nhất thế giới. Nhu cầu về bạc thỏi và quỹ ETF đầu tư tại Ấn Độ tiếp tục tăng vọt song song với việc mua sắm trang sức truyền thống, hiệu quả làm cạn kiệt các kho dự trữ ở London và làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm toàn cầu.

Dự đoán giá bạc năm 2026: Điều hướng sự biến động và cơ hội

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích kim loại quý chỉ ra sức mạnh tiếp tục, mặc dù có những lưu ý quan trọng về sự biến động nổi tiếng của bạc. Các dự báo bảo thủ đặt bạc trong khoảng $70 cho năm 2026, coi $50 là mức sàn thực tế sau bất kỳ sự điều chỉnh nào trong ngắn hạn. Citigroup cũng dự đoán bạc sẽ vượt trội hơn vàng và đạt mức trên $70 nếu các yếu tố cơ bản về nhu cầu công nghiệp vẫn ổn định.

Các triển vọng tham vọng hơn dự đoán giá bạc có thể đạt $100 vào năm 2026. Những dự báo lạc quan này dựa trên giả thuyết rằng nhu cầu đầu tư bán lẻ—được một số nhà phân tích mô tả như một “cỗ máy khổng lồ”—sẽ gia tăng trên nền tảng các yêu cầu công nghiệp.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên thừa nhận những rủi ro giảm giá. Một sự suy thoái kinh tế toàn cầu có thể kìm hãm mức tiêu thụ công nghiệp. Những điều chỉnh thanh khoản đột ngột trên thị trường tài chính có thể kích hoạt sự giảm giá nhanh chóng bất chấp cấu trúc cơ bản tích cực. Việc theo dõi chặt chẽ các xu hướng nhu cầu công nghiệp, mô hình nhập khẩu của Ấn Độ, các đường đi của dòng ETF và tâm lý xung quanh các vị thế bán không bảo hiểm lớn trên các thị trường giấy sẽ rất quan trọng để hiểu hướng đi của giá trong suốt năm 2026.

Lập luận cấu trúc cho giá bạc cao hơn vẫn rất thuyết phục: những thiếu hụt cung kéo dài, việc sử dụng công nghiệp ngày càng mở rộng trong các lĩnh vực tái tạo và AI, và nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng đều phù hợp một cách lạc quan. Tuy nhiên, việc thực hiện đòi hỏi sự kiên nhẫn qua những biến động không thể tránh khỏi. Đối với các nhà đầu tư hỏi liệu giá bạc có tăng bền vững hay không, câu trả lời phụ thuộc vào việc liệu những yếu tố cấu trúc kéo dài này có vượt qua được những cơn gió ngược theo chu kỳ hay không.