Điều hướng Cổ tức Năng lượng Mỹ: Tại sao Lịch sử Phân phối Quan trọng Hơn Lợi suất

Cạm bẫy Cổ tức trong Đầu tư Năng lượng

Khi tìm kiếm các khoản đầu tư tạo ra thu nhập trong lĩnh vực năng lượng, thật dễ để bị cuốn theo lợi suất cao nhất có sẵn. Nhưng chiến lược này thường phản tác dụng. Hãy xem xét Energy Transfer (NYSE: ET), với lợi suất cổ tức ấn tượng 7.9%—vượt xa Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) ở mức 6.7% hoặc Enbridge (NYSE: ENB) ở mức 5.7%. Tuy nhiên, mức lợi nhuận cao này đi kèm với một chi phí ẩn: một lần cắt phân phối vào năm 2020 đã làm giảm một nửa các khoản thanh toán, một dấu hiệu cảnh báo mà các nhà đầu tư chú trọng đến cổ tức không nên bỏ qua.

Câu hỏi thực sự không phải là cổ phiếu nào mang lại khoản chi trả lớn nhất, mà là cổ phiếu nào sẽ tiếp tục trả tiền một cách đáng tin cậy trong nhiều thập kỷ.

Hiểu về Cấu trúc Ngành Năng lượng: Tại sao Midstream là lựa chọn

Ngành năng lượng chia thành ba cấp: thượng nguồn (extraction), hạ nguồn (refining), và giữa nguồn (infrastructure). Trong khi giá hàng hóa gây áp lực lên các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn, giữa nguồn hoạt động khác - nó hoạt động như một người thu phí, kiếm doanh thu dựa trên khối lượng chảy qua các đường ống và cơ sở, không phải dựa trên giá dầu và khí đốt.

Lợi thế cấu trúc này giải thích tại sao các công ty trung gian có thể duy trì phân phối ổn định ngay cả trong những thời điểm suy thoái của thị trường năng lượng. Không giống như các nhà sản xuất thượng nguồn đang đặt cược vào giá hàng hóa, các nhà điều hành trung gian hưởng lợi từ nhu cầu thông lượng ổn định, làm cho họ trở thành nơi tự nhiên cho các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập.

Bài Kiểm Tra Hồ Sơ: Tăng Trưởng Phân Phối Kể Câu Chuyện

Dưới đây là điều tạo nên sự khác biệt giữa cổ tức bền vững và một quả bom hẹn giờ:

Công ty Đối tác Sản phẩm Doanh nghiệp đã tăng cường phân phối trong 27 năm liên tiếp. Công ty duy trì và tăng trưởng các khoản thanh toán cho cổ đông ngay cả trong cuộc khủng hoảng năm 2020, cho thấy sự kỷ luật của tổ chức. Hôm nay, dòng tiền có thể phân phối đủ để trang trải phân phối với tỷ lệ thoải mái 1,7x—một đệm bảo vệ các nhà đầu tư trong những khoảng thời gian khó khăn.

Enbridge tự hào có chuỗi tăng trưởng dài hơn: 30 năm tăng cổ tức liên tiếp. Gã khổng lồ trung gian Canada này đã đa dạng hóa mạnh mẽ, nắm giữ các đường ống dầu và khí thiên nhiên, các dịch vụ tiện ích được quản lý, và các tài sản năng lượng sạch đang nổi. Sự pha trộn trong danh mục đầu tư này giảm sự phụ thuộc vào bất kỳ hàng hóa đơn lẻ nào và định hướng công ty theo quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu.

Ngược lại, việc cắt giảm phân phối của Energy Transfer vào năm 2020 - ngay cả khi được biện minh bởi sự bất định của đại dịch - đã thiết lập một tiền lệ khiến các nhà đầu tư thu nhập dài hạn cảm thấy lo lắng.

Tại sao lợi suất thấp hơn có thể có nghĩa là lợi nhuận cao hơn cho nhà đầu tư thu nhập

Đối với các nhà đầu tư cổ tức sống dựa vào thu nhập từ danh mục đầu tư, sự nhất quán quan trọng hơn tỷ lệ. Từ bỏ 100 điểm cơ bản lợi suất để đổi lấy 27 đến 30 năm tăng trưởng đã được chứng minh nghe có vẻ như một giao dịch thua lỗ cho đến khi bạn nhận ra sự thay thế: một đợt cắt giảm phân phối sẽ xóa bỏ nhiều hơn bất kỳ lợi thế lợi suất nào.

Doanh nghiệp định vị tốt cho sự chuyển giao năng lượng, ngày càng tập trung vào khí tự nhiên như một nhiên liệu trung gian hướng tới các lựa chọn sạch hơn. Bảng cân đối kế toán đạt tiêu chuẩn đầu tư của nó củng cố sự ổn định.

Enbridge cung cấp sự bảo vệ giảm thiểu thêm thông qua các hoạt động tiện ích được quy định, mang lại dòng tiền dự đoán được độc lập với giá năng lượng. Các khoản đầu tư năng lượng sạch cho thấy ban quản lý đang tái định hình doanh nghiệp cho một thế giới carbon thấp hơn.

Bản án: Nhìn xa hơn lợi suất tiêu đề

Biến động trong lĩnh vực năng lượng đòi hỏi sự lựa chọn cổ phiếu cẩn thận. Vai trò thiết yếu của lĩnh vực này trong cơ sở hạ tầng hiện đại đảm bảo sự liên quan lâu dài, nhưng điều đó không có nghĩa là mọi cổ phiếu năng lượng đều xứng đáng có một chỗ trong danh mục cổ tức.

Đối với các nhà đầu tư ưu tiên việc tiếp xúc với khí tự nhiên và tính nhất quán về cơ sở hạ tầng, Enterprise đại diện cho một trò chơi tập trung hơn. Đối với những người tìm kiếm sự đa dạng hóa ngoài năng lượng thuần túy với các chứng chỉ chuyển đổi sạch hơn, danh mục đầu tư rộng hơn của Enbridge và hồ sơ phân phối ba thập kỷ có thể biện minh cho lợi suất thấp hơn.

Lợi suất 7,9% của Energy Transfer vẫn hấp dẫn—cho đến khi một đợt phân phối cắt giảm nhắc nhở các nhà đầu tư rằng sự tin tưởng quan trọng hơn tỷ lệ.