Việc tăng lãi suất của Nhật Bản sắp xảy ra, tại sao Bitcoin có thể không giảm lần này? Ba tín hiệu chính cho thấy logic thị trường đã thay đổi

"Ngay sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, Bitcoin sẽ phải sụp đổ!" Khi cuộc họp lãi suất của Ngân hàng Tokyo đến gần, những dự đoán như vậy một lần nữa tràn lan trong cộng đồng tiền điện tử. Hôm qua, Bitcoin đã giảm từ mức cao 90.000 đô la xuống còn 85.616 đô la và mức giảm 5% trong một ngày dường như xác nhận sự hoảng loạn này.
Nhưng nhìn vào những điều cần thiết, vòng kịch bản thị trường này có thể đang được viết lại.
Hành trang lịch sử: ba lần tăng lãi suất, ba lần tắm máu
PTSD của thị trường về việc tăng lãi suất của Nhật Bản không phải là không có cơ sở. Vào tháng 3, tháng 7 năm 2024 và tháng 1 năm 2025, Bitcoin đã giảm mạnh hơn 20% sau ba lần tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Bi kịch nhất là vào tháng 7/2024, khi Bitcoin giảm từ 65.000 USD xuống còn 50.000 USD và giá trị thị trường của toàn bộ thị trường tiền điện tử bốc hơi 600 tỷ USD.
Đằng sau điều này là logic điển hình của "giao dịch chênh lệch đồng yên": các nhà đầu tư vay đồng yên không chi phí, chuyển đổi thành đô la Mỹ và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao. Một khi việc tăng lãi suất của Nhật Bản đẩy chi phí tài chính của đồng yên lên cao và đẩy tỷ giá hối đoái tăng giá, các vị thế đòn bẩy này sẽ phải được đóng khẩn cấp và đổi lấy đồng yên để trả nợ. Là một tài sản rủi ro với tính thanh khoản tốt, Bitcoin đương nhiên đã trở thành "ATM" ưa thích.
Ba tín hiệu bất thường cho thấy kịch bản khác nhau
Tuy nhiên, thị trường đã có ba thay đổi hấp dẫn:
Tín hiệu 1: Phe gấu đã "đầu hàng" trước
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ của thị trường vào tháng 7/2024 là do hầu hết các quỹ hoàn toàn không kỳ vọng tăng lãi suất và các quỹ đầu cơ vẫn bán khống đồng yên trên quy mô lớn. Hiện tại, dữ liệu của Polymarket cho thấy xác suất tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản cao tới 98% và vị thế của các quỹ đầu cơ bằng đồng yên đã thay đổi từ bán ròng sang mua ròng. Điều này có nghĩa là sau khi tăng lãi suất hạ cánh, đồng yên có dư địa tăng giá hạn chế và không có đủ động lực để giải tỏa hoảng loạn.
Tín hiệu 2: Thị trường trái phiếu đã "dồn dập"
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản đã tăng vọt lên gần 2% từ 1,1% vào đầu năm, đạt mức cao nhất trong 18 năm. Thị trường trái phiếu đã hoàn thành "tăng lãi suất tự phục vụ" bằng những hành động thiết thực và quyết định của ngân hàng trung ương có thể trở thành sự phê chuẩn hiện trạng. Khi một chính sách được thị trường định giá đầy đủ, tác động của nó chắc chắn sẽ giảm đi đáng kể.
Tín hiệu 3: Hoa Kỳ, Nhật Bản và Hàn Quốc hát "bập bênh chính sách"
Cũng giống như Nhật Bản có khả năng tăng lãi suất, Fed vừa cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Sự kết hợp chính sách giữa "nới lỏng và thắt chặt của Mỹ" này tránh việc thắt chặt thanh khoản toàn cầu đồng thời và cung cấp một bộ đệm cho các tài sản rủi ro.
"Cuộc khủng hoảng danh tính" của Bitcoin: từ tài sản trú ẩn an toàn đến chip rủi ro
Một câu hỏi sâu sắc hơn là: Tại sao việc tăng lãi suất của Nhật Bản lại ảnh hưởng đến Bitcoin nhiều như vậy?
Theo dữ liệu, mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 đạt 0,8 vào đầu năm 2025, mức cao mới kể từ năm 2022. Trước năm 2020, con số này dao động trong khoảng từ -0,2 đến 0,2 quanh năm. Điều này cho thấy Bitcoin không còn là một "vàng kỹ thuật số" độc lập với hệ thống tài chính truyền thống, mà đã ăn sâu vào danh mục tài sản rủi ro của Phố Wall.
Sự ra mắt của ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã đẩy nhanh quá trình này. Các quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư tổ chức khác bao gồm Bitcoin trong quản lý "ngân sách rủi ro". Khi thanh khoản toàn cầu thắt chặt, họ không phân biệt giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ, mà giảm vị thế của họ một cách tương ứng. Độ sâu thị trường tương đối nông và tính thanh khoản tốt của Bitcoin khiến nó trở thành người đầu tiên chịu gánh nặng của quá trình giảm đòn bẩy.
Dòng chảy ngầm của tiền thông minh: ai đang tăng vị thế của họ trong sự suy giảm?
Thật thú vị, dữ liệu on-chain cho thấy một bức tranh khác. Bất chấp sự điều chỉnh giá, các địa chỉ chiến lược lớn nắm giữ hơn 10.000 BTC đang âm thầm tăng lượng nắm giữ, trong khi dự trữ sàn giao dịch tiếp tục giảm và nhiều token được chuyển vào ví lạnh để nắm giữ lâu dài.
Điều này cho thấy rằng tài sản đang chuyển từ nhà giao dịch ngắn hạn sang người nắm giữ dài hạn và cấu trúc thị trường đang được tối ưu hóa. Ngoài ra, sự tăng giá của đồng yên dự kiến sẽ làm giảm chi phí đầu vào của các quỹ địa phương Nhật Bản và với việc cải thiện khung pháp lý Web3 của Nhật Bản và cải cách thuế sâu sắc, cổ tức thể chế có thể được giải phóng sau khi cú sốc thanh khoản lắng xuống.
Các chỉ số tâm lý của thị trường quyền chọn không quá bi quan. Trong khi nhu cầu về quyền chọn bán tăng, chỉ báo đảo ngược rủi ro 25-Delta không có số liệu hoảng loạn, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang phòng ngừa rủi ro thay vì chạy trốn vội vàng.
Kết luận: Lịch sử sẽ không chỉ đơn giản là lặp lại, mà nó sẽ có vần điệu giống nhau
Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hạ cánh, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang một sự cân bằng mới - một cuộc giằng co giữa việc bơm thanh khoản của việc cắt giảm lãi suất của Mỹ và việc điều chỉnh tăng lãi suất của Nhật Bản. Kết quả của trò chơi này sẽ quyết định quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin.
Nhưng điều chắc chắn là kỷ nguyên mù quáng theo dõi hoạt động của các tiêu đề đã kết thúc. Thị trường luôn thưởng cho những người có thể phân biệt được giữa tín hiệu và nhiễu, và trừng phạt những người đầu cơ bị thúc đẩy bởi cảm xúc.
Bạn nghĩ gì về tác động lâu dài của việc tăng lãi suất của Nhật Bản đối với thị trường tiền điện tử? Vui lòng chia sẻ thông tin chi tiết của bạn trong phần bình luận!
Theo dõi chúng tôi để phân tích thị trường chuyên sâu hơn
Đừng quên thích và ủng hộ để nhiều nhà đầu tư thấy được ý kiến chuyên môn hơn
Chuyển tiếp nó cho các đối tác đầu tư của bạn và nắm bắt nhịp đập của thị trường
Để lại thông điệp về ý kiến của bạn và va chạm với sự khôn ngoan của hàng chục triệu nhà đầu tư
#2025Gate年度账单 $BTC ‌