Các ông lớn Ngân hàng Canada: Tại sao Hai cổ phiếu này mang lại giá trị đầu tư vượt trội ngày hôm nay

Khi mua các khoản đầu tư ngân hàng có thu nhập cổ tức ý nghĩa, hầu hết nhà đầu tư đều chọn mức trung bình. Ngân hàng lớn điển hình của Mỹ cung cấp khoảng 2.3% mỗi năm. Nhưng nhà đầu tư sẵn sàng mạo hiểm vào cổ phiếu Canada có thể khám phá các cơ hội tốt hơn đáng kể thông qua Ngân hàng Toronto-Dominion và Ngân hàng Scotia—cung cấp lợi suất lần lượt là 3.9% và 4.9%. Đây là những lựa chọn đầu tư ngân hàng tốt nhất dành cho các danh mục tập trung vào thu nhập.

Lợi thế Ngân hàng Canada

Điều gì khiến các tổ chức tài chính của Canada nổi bật? Câu trả lời nằm ở cấu trúc quy định. Các ngân hàng Canada hoạt động dưới một khung quy định nghiêm ngặt hơn so với các đối tác Mỹ của họ. Sự khác biệt cơ bản này tạo ra hai lợi thế hấp dẫn cho cổ đông.

Thứ nhất, bối cảnh ngân hàng của Canada hoạt động như một oligopoly kiểm soát. Các cơ quan quản lý đã tạo ra các rào cản gia nhập hiệu quả để bảo vệ các nhà chơi lớn nhất khỏi cạnh tranh quá mức. Mặc dù không hoàn toàn là độc quyền theo nghĩa truyền thống, nhưng sắp xếp này mang lại lợi ích thực sự: thị phần ổn định, dòng tiền dự đoán được và chính sách cổ tức đáng tin cậy.

Thứ hai—và có thể còn quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư bảo thủ—quy định chặt chẽ đã nuôi dưỡng một văn hóa hoạt động cực kỳ bảo thủ trong các ông lớn ngân hàng Canada. Điều này thể hiện rõ ràng trong lịch sử cổ tức. Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 đã tàn phá ngân hàng Mỹ, cả TD Bank lẫn Ngân hàng Scotia đều không cắt giảm cổ tức. Các tổ chức Mỹ như Citibank và Bank of America buộc phải cắt giảm cổ tức đau đớn và cần các khoản cứu trợ của chính phủ. Cả hai tổ chức Canada đều duy trì việc trả cổ tức liên tục—một thành tích hơn 100 năm. Điều này không phải là ngẫu nhiên; nó phản ánh tác dụng ổn định của kỷ luật quy định đối với thực hành kinh doanh.

Ngân hàng Toronto-Dominion: Hồi phục và Cơ hội

Toronto-Dominion hoạt động theo mô hình hai động cơ: một doanh nghiệp cốt lõi mạnh mẽ tại Canada và một bộ phận tăng trưởng tại Mỹ. Chiến lược này gặp trục trặc khi hoạt động tại Mỹ của TD bị dính vào các vi phạm rửa tiền. Hậu quả là các khoản phạt quy định lớn, bắt buộc nâng cấp kiểm soát nội bộ, và giới hạn tài sản hạn chế mở rộng tại Mỹ.

Các hạn chế này có vẻ tạm thời nhưng có ý nghĩa. Cho đến khi TD lấy lại được sự chấp thuận của cơ quan quản lý, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại. Tuy nhiên, thách thức này không nên quá coi trọng. Ngân hàng vẫn về cơ bản là vững mạnh, và các biện pháp thực thi đang thúc đẩy các cải tiến vận hành cần thiết để chuẩn bị cho bộ phận Mỹ tăng tốc khi các hạn chế được gỡ bỏ.

Giá trị hiện tại phản ánh sự không chắc chắn này—cổ phiếu giao dịch ở mức hấp dẫn so với các ngân hàng Mỹ tương đương khi tính đến lợi suất cổ tức. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, điểm vào hiện tại có thể mang lại phần thưởng xứng đáng. Động lực rõ ràng: khi giới hạn tài sản bị gỡ bỏ, tiềm năng tăng trưởng của TD có khả năng sẽ được kích hoạt lại.

Ngân hàng Scotia: Chuyển hướng chiến lược đang diễn ra

Scotiabank ban đầu theo đuổi sự khác biệt qua một góc nhìn khác—mở rộng mạnh mẽ vào các thị trường Trung và Nam Mỹ. Sự bất ổn kinh tế và chính trị ở các khu vực này đã làm suy yếu chiến lược đó. Ban lãnh đạo đã phản ứng quyết đoán bằng cách chuyển hướng hoàn toàn.

Cách tiếp cận mới nhắm vào hành lang Mexico-Canada, tăng đáng kể tiếp xúc với thị trường Mỹ. Scotiabank đã tích lũy gần 15% cổ phần trong KeyCorp, một tổ chức ngân hàng lớn của Mỹ, cho thấy cam kết nghiêm túc với việc định hướng lại địa lý này. Đồng thời, ngân hàng đã chọn lọc thoái lui khỏi các hoạt động ít hấp dẫn hơn ở Nam Mỹ. Cả hai bước đi này đều củng cố hồ sơ kinh doanh tổng thể.

Thị trường chưa định giá đầy đủ cho sự chuyển đổi này, nhưng sự tự tin nội bộ rõ ràng. Hội đồng quản trị đã tăng cổ tức vào giữa năm 2025—một tín hiệu rõ ràng sau khi giữ nguyên trong năm 2024 trong khi quá trình tái cấu trúc diễn ra. Việc tăng cổ tức này thể hiện sự tin tưởng của ban lãnh đạo vào thành công của việc tái cấu trúc. Các nhà đầu tư nhận lợi suất vượt trội 4.9% trong khi chờ đợi sự công nhận rộng rãi hơn của thị trường về sự chuyển đổi này sẽ được hưởng lợi đáng kể.

Bối cảnh rộng hơn: Tại sao không phải là những tên quen thuộc?

Nhiều nhà đầu tư mặc định chọn các tên tuổi quen thuộc—Citigroup và Bank of America. Nhưng nhận diện thương hiệu không nên là yếu tố quyết định đầu tư. Hãy xem hiệu suất gần đây của Citigroup: cổ phiếu tăng 70% trong năm qua, nhưng các hệ số định giá (giá trên doanh số, giá trên lợi nhuận, giá trên giá trị sổ sách) đều vượt quá trung bình 5 năm. Thậm chí, cả cổ tức và giá cổ phiếu vẫn thấp hơn mức của năm 2007. Lợi suất 2.3% không mang lại điều gì đặc biệt.

Ngược lại, TD Bank và Ngân hàng Scotia thể hiện các nền tảng cơ bản vượt trội. Các hoạt động tại Canada của họ cung cấp nền tảng ổn định mà các đối thủ Mỹ không thể sánh kịp. Trong khi các khoản tăng gần đây đã làm giảm các định giá, các hệ số giá trên lợi nhuận dự kiến vẫn hấp dẫn hơn so với Citigroup hoặc Bank of America—cho thấy thị trường đang đánh giá thấp các yếu tố tăng trưởng được tích hợp trong quá trình chuyển đổi kinh doanh của từng tổ chức.

Sự kết hợp này—thu nhập hiện tại cao hơn, cấu trúc vận hành bền vững hơn, định giá hấp dẫn hơn, và các câu chuyện tăng trưởng rõ ràng hơn—là lý do để xem xét các cơ hội đầu tư ngân hàng tốt nhất này trước các lựa chọn thay thế thông thường.