Khi đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đến gần, lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed có thể được định hình lại bởi kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (ngân hàng trung ương), điều này có thể định hình lại lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed thông qua dòng vốn toàn cầu, kéo dài việc tháo gỡ thương mại và các trò chơi chính sách, làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường tài chính. Dưới đây là phân tích đa góc nhìn về động lực này:

1. Kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản được củng cố và Fed cắt giảm lãi suất
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đưa ra tín hiệu tăng lãi suất rõ ràng, và Thống đốc Kazuo Ueda cho biết ông sẽ cân nhắc những ưu và nhược điểm của việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 12 và thị trường kỳ vọng khả năng cao sẽ tăng lãi suất vào ngày 18/12, có thể tăng lãi suất ngắn hạn từ 0,50% lên 0,75%, thậm chí nhiều hành động trong tương lai. Trong khi đó, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3,5%-3,75% vào ngày 10/12 để đối phó với thị trường việc làm yếu và áp lực nợ, nhưng có sự chia rẽ nội bộ, với Powell nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng. Sự khác biệt về chính sách này bắt nguồn từ sự khác biệt về nguyên tắc cơ bản kinh tế giữa Mỹ và Nhật Bản: Mỹ phải đối mặt với chi phí nợ cao (nợ liên bang vượt quá 36 nghìn tỷ USD) và nguy cơ "lạm phát đình trệ", trong khi Nhật Bản bị thúc đẩy bởi lạm phát dai dẳng (CPI cơ bản đã vượt quá 2% trong 41 tháng liên tiếp) và tiền lương tăng.

2. Việc tăng lãi suất của Nhật Bản sẽ định hình lại lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed như thế nào
Việc Nhật Bản tăng lãi suất có thể ảnh hưởng đến việc ra quyết định của Fed thông qua các cơ chế sau:

Khủng hoảng thanh khoản do việc nới lỏng các giao dịch chênh lệch lãi suất: Quy mô của các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên toàn cầu là rất lớn (khoảng 19,2 nghìn tỷ USD) và việc tăng lãi suất của Nhật Bản sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất, kích hoạt lợi nhuận vốn và đồng yên tăng giá, dẫn đến bán tháo tài sản bằng đô la Mỹ. Nếu Fed cắt giảm lãi suất, nó có thể tạo thành một "siết kép" - tăng chi phí tài chính và lợi nhuận đầu tư giảm, làm trầm trọng thêm căng thẳng thanh khoản toàn cầu và buộc Fed phải điều chỉnh tốc độ cắt giảm lãi suất để giảm bớt sự hoảng loạn của thị trường.