Danh mục

Tuyên bố: Baidu Baike là nền tảng chỉnh sửa miễn phí, không cung cấp dịch vụ viết thuê có phí
Chi tiết
Phân tích Luật rõ ràng 《清晰法案》—— Động cơ thị trường bò, Con đường cứu rỗi trong giới tiền mã hóa
331 5'7"
Luật rõ ràng về thị trường tài sản số 2025
Các dự luật liên quan đến tiền mã hóa của Mỹ
《2025数字资产市场清晰法案》（viết tắt là 《CLARITY法案》）, là dự luật quản lý tiền mã hóa do Hạ viện Mỹ thông qua ngày 17 tháng 7 năm 2025, nhằm xây dựng khung quản lý kép cho thị trường tài sản số và làm rõ các quy tắc phân loại, hiện đang trong giai đoạn xem xét tại Thượng viện. [2]

Dự luật này phân loại tài sản số thành hai loại: “Chứng khoán” và “Hàng hóa”: Tài sản số dạng chứng khoán do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) quản lý, hàng hóa số do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý, các loại tài sản hỗn hợp cần phối hợp giữa hai cơ quan. Dự luật giới thiệu cơ chế chứng nhận “Hệ thống blockchain trưởng thành”, các token gốc của blockchain phù hợp với đặc điểm phi tập trung, mã nguồn mở có thể chuyển thành hàng hóa để quản lý, các sàn giao dịch hàng hóa số cần đăng ký với CFTC. Dự luật cũng miễn trừ các hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi) không giữ tài sản, và cho phép các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào việc quản lý và giao dịch hàng hóa số theo quy định hợp lệ. [1]

Dự luật này do Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp cùng đề xuất ngày 29 tháng 5 năm 2025, ngày 17 tháng 7 được thông qua tại Hạ viện với 294 phiếu ủng hộ, sau đó chuyển sang Thượng viện xem xét. Do mối đe dọa đình công chính phủ, cuộc họp đánh dấu tại Thượng viện dự kiến ngày 30 tháng 9 đã hoãn đến tuần ngày 20 tháng 10. [2][3]

Tên tiếng Trung
Luật rõ ràng về thị trường tài sản số 2025
Thời gian ban hành
Tháng 7 năm 2025
Lịch sử phát triển
Tháng 7 năm 2025, Hạ viện Mỹ đã thông qua toàn bộ ba dự luật liên quan đến tiền mã hóa, bao gồm 《Hướng dẫn và xây dựng luật đổi mới đồng đô la ổn định quốc gia》（viết tắt là 《GENIUS 法案》） và 《Luật rõ ràng về thị trường tài sản số 2025》（viết tắt là 《CLARITY 法案》）. [1]
Phân tích nội dung
Làm rõ định nghĩa và phân loại tài sản số. Dự luật phân chia tài sản số thành hai loại: “Chứng khoán” và “Hàng hóa”. Hàng hóa số được định nghĩa là liên quan nội tại đến hệ thống blockchain, và giá trị của nó bắt nguồn từ các tài sản sử dụng trong hệ thống blockchain đó, như Bitcoin, Ether, v.v. Làm rõ rằng hàng hóa số không bao gồm chứng khoán, stablecoin có phép, sản phẩm phái sinh, tiền gửi ngân hàng, v.v. Thông qua các điều khoản loại trừ, làm rõ sự khác biệt giữa hàng hóa số và chứng khoán số. Nếu tài sản số thuộc phạm vi chứng khoán truyền thống (ví dụ, đại diện quyền sở hữu, quyền đòi nợ, hoặc phù hợp với định nghĩa “hợp đồng đầu tư” trong thử nghiệm Howey, tức là nhà đầu tư kiếm lợi qua nỗ lực của bên thứ ba), thì sẽ được phân loại là tài sản số dạng chứng khoán, như cổ phiếu token hóa, trái phiếu, hoặc token dựa trên hoạt động của nhà phát hành để sinh lợi. [1]
Phân định ranh giới quản lý của SEC và CFTC. Làm rõ quyền quản lý chính của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đối với thị trường giao dịch hàng hóa số hiện tại, chủ yếu quản lý các sàn giao dịch hàng hóa số, môi giới, nhà giao dịch và tổ chức giữ tài sản. Làm rõ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) chịu trách nhiệm quản lý các tài sản số dạng chứng khoán. Đối với các loại tài sản hỗn hợp có thể mang đặc điểm của cả chứng khoán và hàng hóa, dự luật yêu cầu SEC và CFTC phối hợp quản lý. [1]
Giới thiệu khái niệm “Hệ thống blockchain trưởng thành”, qua chứng nhận có thể chuyển đổi quản lý. Làm rõ các đặc điểm chính của hệ thống blockchain trưởng thành (mature blockchain system): phi tập trung (không bị kiểm soát bởi cá nhân hoặc tổ chức nào), mã nguồn mở, tự động vận hành dựa trên các quy tắc đã định sẵn. Khi hệ thống blockchain qua chứng nhận (ví dụ, nộp chứng minh không có kiểm soát tập trung, SEC không phản đối trong vòng 60 ngày), sẽ được công nhận là “trưởng thành”. Nếu hệ thống blockchain liên quan đến hàng hóa số đã được chứng nhận là “trưởng thành”, quyền quản lý hoàn toàn thuộc về CFTC, SEC không còn thực thi quyền quản lý chứng khoán, hoàn tất quá trình chuyển đổi từ “chứng khoán” sang “hàng hóa” theo quy chuẩn quản lý. [1]
Cung cấp một phần miễn trừ cho hoạt động DeFi. Dự luật dành các trường hợp miễn trừ đặc biệt cho các hoạt động liên quan đến giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Ví dụ, việc viết mã, vận hành nút, cung cấp giao diện người dùng, ví không giữ tài sản đều thường không bị coi là dịch vụ tài chính, do đó không bị SEC quản lý. Tuy nhiên, vẫn cần tuân thủ các điều khoản cơ bản về chống gian lận và thao túng. Cơ chế này tránh gây quá nhiều kiểm soát đối với công nghệ nền tảng của DeFi và hoạt động phi tập trung, đồng thời duy trì quyền thực thi các điều khoản chống gian lận để duy trì trật tự thị trường. [1]
Cung cấp cách thức tham gia cho các tổ chức tài chính truyền thống vào thị trường tài sản số. Dự luật mở ra nhiều phương thức tham gia đa dạng cho các tổ chức tài chính truyền thống, chủ yếu qua việc đăng ký danh tính hợp lệ, tuân thủ các yêu cầu quản lý phù hợp (như bảo vệ khách hàng, chống gian lận), để tham gia vào các hoạt động giao dịch, trung gian, quản lý tài sản số. Ví dụ, dự luật quy định các tổ chức tài chính truyền thống có thể đăng ký thành sàn giao dịch hàng hóa số, như các sàn giao dịch truyền thống như NYSE, NASDAQ, nơi có thể giao dịch cổ phiếu và hàng hóa số cùng một nơi. Đồng thời, ngân hàng có thể tham gia vào các dịch vụ quản lý và giữ tài sản hàng hóa số, và tài sản được giữ không tính vào bảng cân đối của chính họ, hoặc có thể loại bỏ các rào cản về vốn của các tổ chức tài chính truyền thống khi tham gia. [1]
Hỗ trợ đổi mới trong lĩnh vực tài sản số. Dự luật nâng cấp nhiệm vụ của SEC, thêm mục tiêu “đổi mới”, và thành lập “Trung tâm đổi mới công nghệ tài chính” (FinHub); thành lập Phòng thí nghiệm CFTC (LabCFTC). Dự luật yêu cầu nghiên cứu về các lĩnh vực như DeFi, token không thể thay thế (NFT), sử dụng trái phép tài sản số, phân tích rủi ro, lợi ích và các lỗ hổng quản lý của chúng.