BRC-20 nhiệt độ giảm sút, tại sao giá MERL lại có xu hướng tăng?

2024 năm có thể trở thành năm nóng nhất của hệ sinh thái Bitcoin, MERL cũng là một trong những token đại diện sớm của hệ sinh thái Bitcoin BRC-20. Cốt lõi của câu chuyện này bắt nguồn từ một cuộc khám phá mở rộng khả năng lập trình của Bitcoin qua đối chiếu giữa Ordinals và giao thức BRC-20.

Trong giai đoạn ban đầu của cơn sốt BRC-20, MERL không chỉ nổi bật nhờ khác biệt kỹ thuật, mà còn nhờ thời điểm phát hành sớm hơn, hiệu quả truyền thông cộng đồng và lợi thế tâm lý thị trường, nhanh chóng thu hút sự chú ý. Về bản chất, MERL giống như “công cụ cảm xúc và thanh khoản” trong giai đoạn kể chuyện của BRC-20, chứ chưa phải token chức năng đã hình thành một vòng kín của sản phẩm hoặc ứng dụng rõ ràng.

Tuy nhiên, khi cơn sốt BRC-20 lắng xuống, giá của MERL cũng chịu ảnh hưởng và liên tục giảm. Nhưng theo dữ liệu thị trường trên nền tảng Gate, MERL từ mức thấp dưới 0.1 đô la đã lặng lẽ tăng lên 0.46 đô la trong vài tháng gần đây. Vậy MERL là gì thực sự, liệu nó có thể tái sinh mạnh mẽ hơn nữa?

Tình hình phát triển hiện tại của MERL

Từ giai đoạn hiện tại, dự án MERL thể hiện đặc điểm rõ nét của con đường phát triển BRC-20 điển hình:

Ban đầu, sự đồng thuận thiết lập khá nhanh, nhưng sau khi câu chuyện giảm nhiệt, các biến số mới hạn chế hơn.

Về mặt kỹ thuật và ứng dụng, MERL chưa hình thành hạ tầng hoặc khả năng ở cấp giao thức vượt trội so với các token BRC-20 khác, giá trị chính vẫn nằm ở cấp độ ký hiệu và câu chuyện lịch sử. Điều này không có nghĩa là dự án “thất bại”, mà cho thấy giai đoạn phát triển của nó vẫn còn dựa trên lợi ích của hệ sinh thái, chứ chưa dựa trên sản phẩm hoặc ứng dụng thực tế.

Từ góc nhìn thị trường, MERL hiện giống như một loại tài sản đã được định giá lại sau thị trường điều chỉnh, phản ánh sự kỳ vọng bình tĩnh sau khi BRC-20 rút lui.

Tình hình phát triển tổng thể của hệ sinh thái BRC-20

Để đánh giá liệu MERL còn có cơ hội hay không, cần xem xét chính hệ sinh thái BRC-20.

Thực tế cho thấy, hệ sinh thái BRC-20 đã rõ ràng trải qua các giai đoạn bùng nổ → cao trào cảm xúc → giảm nhiệt nhanh. Vấn đề cốt lõi là, giao thức BRC-20 chủ yếu hướng tới một tiêu chuẩn phát hành và ghi nhận tài sản, chứ chưa phải môi trường thực thi lập trình hoàn chỉnh.

Điều này dẫn đến một số hạn chế về mặt cấu trúc:

Thứ nhất, tầng ứng dụng khó mở rộng nhanh như hệ sinh thái EVM;

Thứ hai, các trường hợp sử dụng thực tế còn thiếu, hành vi giao dịch phụ thuộc nhiều vào cảm xúc;

Thứ ba, thiếu phân lớp rõ ràng về giá trị giữa các tài sản, gây khó khăn trong việc giữ chân lâu dài.

Tuy nhiên, BRC-20 chưa “chết”. Nó giống như rút lui khỏi câu chuyện chính, trở về vị trí thử nghiệm trong hệ sinh thái Bitcoin, giá trị của nó chủ yếu nằm ở ý nghĩa khám phá và tiềm năng nâng cấp, chứ không phải ứng dụng quy mô lớn trong ngắn hạn.

Tại sao MERL liên tục bị điều chỉnh giảm định giá?

Xét từ góc độ giao dịch và cấu trúc thị trường, việc giá MERL liên tục chịu áp lực không hoàn toàn phản ánh sự phủ nhận dự án, mà là kết quả của nhiều yếu tố chồng chất.

Thứ nhất, do sự giảm nhiệt của câu chuyện, dẫn đến sự trở lại trong định giá tổng thể. Khi BRC-20 không còn là chủ đề trung tâm của thị trường, tất cả các tài sản liên quan sẽ bị định giá lại.

Thứ hai, cấu trúc cổ phần mang tính cảm xúc cao. Trong số những người tham gia ban đầu của MERL, tỷ lệ vốn giao dịch chiếm phần lớn, khi thanh khoản giảm, giá tự nhiên thiếu hỗ trợ.

Thứ ba, thiếu các điểm neo kỳ vọng mới. Trước khi có nâng cấp giao thức lớn, đột phá hệ sinh thái hoặc ứng dụng rõ ràng, thị trường rất khó để quay lại mức giá cao.

Liệu MERL còn có khả năng tái sinh?

Từ góc độ lý trí, việc MERL “tái sinh” là không thể loại trừ, nhưng điều kiện tiên quyết rất rõ ràng.

Thứ nhất, đến từ sự tiến hóa thứ cấp của hệ sinh thái Bitcoin. Nếu trong tương lai Bitcoin đạt được đột phá thực chất về khả năng lập trình, khả năng thực thi hoặc khả năng quản lý danh mục tài sản, các phiên bản phát triển của BRC-20 có thể trở lại trung tâm câu chuyện, và MERL, như một đại diện sớm, có thể được xem xét lại.

Thứ hai, là sự thay đổi trong định vị dự án. Nếu MERL có thể thoát khỏi thuộc tính ký hiệu đơn thuần, chuyển sang vai trò công cụ, giao thức hoặc hợp tác hệ sinh thái, thì lý luận giá trị của nó mới có thể được cấu trúc lại.

Thứ ba, khả năng thứ ba là dòng cảm xúc thị trường trở lại rõ rệt. Trong giai đoạn cuối của thị trường tăng, thường có các hoạt động mua đẩy giá “cổ phiếu cũ”, các đợt tăng giá này thường nhanh, giảm nhanh, thiên về cơ hội giao dịch hơn là lý luận dài hạn.

Tổng kết

Nhìn chung, MERL phù hợp hơn khi được đặt trong bối cảnh lịch sử của BRC-20 và tiềm năng linh hoạt của nó, chứ không phải là một dự án giá trị dài hạn đã đi qua các yếu tố cơ bản.

Rủi ro của nó nằm ở mức độ phụ thuộc quá lớn vào câu chuyện; còn cơ hội nằm ở chỗ một khi hệ sinh thái Bitcoin lại trở thành tâm điểm của thị trường, MERL có khả năng được “tái khám phá”.

Đối với các nhà tham gia thị trường, MERL giống như một câu hỏi về chu kỳ cảm xúc hơn là một câu hỏi về yếu tố cơ bản. Hiểu rõ điều này quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ đánh giá “tăng hay không tăng”.