Chỉ số Phố Wall đối mặt với một vấn đề mới: Các công ty xây dựng dựa trên Bitcoin

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Các Chỉ số Phố Wall Đối mặt Với Vấn Đề Mới: Các Công ty Xây Dựng Trên Bitcoin Liên kết gốc: https://coindoo.com/wall-street-indexes-face-a-new-problem-companies-built-on-bitcoin/

Các nhà cung cấp chỉ số đang bị buộc phải đối mặt với một vấn đề mới mà họ chưa bao giờ được thiết kế để xử lý: các công ty có giá trị ít bị ảnh hưởng bởi những gì họ sản xuất hơn là những gì họ nắm giữ.

Ít công ty nào thể hiện rõ ràng sự căng thẳng đó hơn Chiến lược của Michael Saylor. Công ty vẫn nằm trong một số chỉ số vốn cổ phần có ảnh hưởng nhất thế giới, ngay cả khi danh tính của nó tiếp tục trượt khỏi bất kỳ điều gì giống như một doanh nghiệp vận hành truyền thống.

Những điểm chính

• Chiến lược giữ vững vị trí Nasdaq 100 mặc dù có bảng cân đối kế toán tập trung vào Bitcoin
• MSCI đang xem xét lại liệu các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số có thuộc về các chỉ số của mình hay không
• Việc loại bỏ có thể buộc các quỹ thụ động lớn phải bán tháo

Tháng này đã mang đến một thông điệp hỗn hợp cho các nhà đầu tư. Một mặt, Chiến lược thoát khỏi cuộc thay đổi nhân sự gần đây của Nasdaq mà không gặp tổn thất, giữ vững vị trí trong số 100 công ty phi tài chính lớn nhất được niêm yết trên sàn. Mặt khác, tương lai của nó trong các chỉ số toàn cầu của MSCI vẫn còn bỏ ngỏ, dự kiến sẽ có quyết định vào đầu năm tới.

Sự tương phản này làm nổi bật một sự bất đồng sâu hơn giữa các nhà cung cấp chỉ số về cách xử lý các bảng cân đối kế toán nặng Bitcoin. Nasdaq dường như thoải mái, ít nhất trong thời điểm này, phân loại Chiến lược cùng các công ty công nghệ. Tuy nhiên, MSCI đang công khai đặt câu hỏi liệu các công ty xây dựng dựa trên kho bạc tài sản kỹ thuật số có thực sự thuộc về các chỉ số vốn cổ phần chính thống hay không.

Một Mô Hình Kinh Doanh Phản Đối Nhãn Hiệu Cũ

Sự phát triển của Chiến lược đã rất đáng kể. Ban đầu là một công ty phần mềm doanh nghiệp, giờ đây về mặt thị trường, nó hoạt động như một cổng trung gian có đòn bẩy cao để tiếp xúc với Bitcoin. Kể từ năm 2020, công ty đã chú trọng vào việc tích trữ tiền điện tử một cách tích cực, biến cổ phiếu của nó thành một phản ánh gần như theo thời gian thực về biến động giá Bitcoin.

Sự biến đổi này đã thúc đẩy cả sự ngưỡng mộ lẫn hoài nghi. Những người ủng hộ xem Chiến lược như một thử nghiệm phân bổ vốn tiên phong. Các nhà phê bình lập luận rằng công ty ngày càng giống một phương tiện đầu tư, làm mờ ranh giới giữa vốn cổ phần doanh nghiệp và tiếp xúc dựa trên tài sản.

Tại Sao Quyết Định của MSCI Quan Trọng Hơn

Quyết định của MSCI đang chờ đợi mang lại hậu quả lớn hơn nhiều so với việc cân đối lại hàng năm của Nasdaq. Các chỉ số của họ dựa trên hàng nghìn tỷ đô la chiến lược đầu tư thụ động trên toàn thế giới. Nếu các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số bị coi là không đủ điều kiện, các quỹ theo dõi các chỉ số đó có thể bị buộc phải bán tháo — bất kể quan điểm của họ về Bitcoin hoặc chính Chiến lược.

Các nhà phân tích ước tính rằng việc loại bỏ này có thể gây ra hơn 1,5 tỷ đô la dòng chảy ra, chỉ riêng đối với Chiến lược, có thể làm trầm trọng thêm tình trạng yếu hơn gần đây của cổ phiếu, vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức cao của năm ngoái.

Phản Ứng Ngành Công Nghiệp Ngày Càng Mạnh Mẽ Hơn

Chiến lược đã không giữ im lặng. Công ty đã chính thức phản đối cuộc xem xét của MSCI, cảnh báo rằng việc định nghĩa lại tiêu chí đủ điều kiện giữa chừng có thể gây hại cho các nhà đầu tư dựa vào việc xây dựng chỉ số dựa trên quy tắc ổn định.

Quản lý tài sản Bitwise cũng đã lặp lại những lo ngại đó, lập luận rằng việc đưa ra các đánh giá chủ quan về mô hình kinh doanh làm suy yếu tính trung lập cơ học mà các nhà cung cấp chỉ số hướng tới duy trì.

Một Tiền lệ Đang Được Xây Dựng

Cuộc tranh luận xung quanh Chiến lược không còn chỉ về một công ty nữa. Nó đang trở thành một ví dụ thử nghiệm về cách thị trường tài chính thích nghi với các công ty có chiến lược cốt lõi xoay quanh tài sản kỹ thuật số thay vì tạo doanh thu theo cách truyền thống.

Hiện tại, Chiến lược vẫn an toàn trong Nasdaq 100, ngay cả khi những cái tên nổi tiếng khác đã bị thay thế bằng các công ty thuộc các lĩnh vực hoàn toàn khác. Nhưng với quyết định của MSCI sắp tới, câu hỏi không còn là liệu Chiến lược có phù hợp một cách gọn gàng vào các khung sườn hiện tại hay không — mà là liệu các khung sườn đó có cần phải thay đổi hay không.