Những tuyên bố gần đây của Chủ tịch SEC Paul Atkins tại hội nghị chính sách thường niên của Hiệp hội Blockchain đánh dấu một bước ngoặt quan trọng dựa trên chức năng trong cách tiếp cận quy định đối với các đợt phát hành tiền mã hóa lần đầu (ICOs), qua đó tinh chỉnh và thu hẹp đáng kể phạm vi quyền hạn của SEC đối với tài sản số. Atkins đã khẳng định rõ rằng nhiều loại ICO nên được xem là giao dịch không phải chứng khoán và do đó nằm ngoài phạm vi quản lý của cơ quan quản lý phố Wall — một quan điểm mà ông khuyến khích nhằm thúc đẩy đổi mới tại thị trường Mỹ. Sự phân biệt này dựa trên Khung Phân Loại Token mà ông đã công bố vào tháng trước, chính thức chia tài sản số thành bốn nhóm chính. Ông làm rõ rằng các ICO liên quan đến ba loại token này — Token Mạng lưới (hoặc Hàng hóa số, gắn với chức năng giao thức phi tập trung), Bộ sưu tập số (như NFT), và Token Tiện ích số (token cung cấp quyền truy cập hoặc chức năng thực tiễn) — không nên được xem là chào bán chứng khoán vì giá trị của chúng không dựa trên "nỗ lực quản lý chủ chốt của người khác" nhằm kiếm lời, yếu tố cốt lõi của Bài kiểm tra Howey. Ngược lại, Atkins nhấn mạnh rằng loại token duy nhất mà SEC nên quản lý liên quan đến ICO là Chứng khoán Token hóa, tức các đại diện số, on-chain của các công cụ tài chính đã được định nghĩa và quản lý là chứng khoán (như cổ phiếu hoặc trái phiếu token hóa). Bằng cách phân định rõ ràng này, Chủ tịch hiệu quả đã nhường quyền giám sát đối với ba nhóm không phải chứng khoán, khẳng định rằng chúng chủ yếu thuộc thẩm quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), cơ quan quản lý hàng hóa và các sản phẩm phái sinh của chúng. Sự chuyển hướng chiến lược này đưa SEC rời xa quan điểm "quản lý bằng cưỡng chế" rộng rãi sang một bộ quy tắc dựa trên chức năng, có cấu trúc, mang lại sự minh bạch pháp lý cần thiết cho các nhà phát triển và người tham gia trong lĩnh vực tài sản số đang phát triển nhanh chóng.