Gần đây, Bitcoin từ đỉnh 90.000 USD lao dốc xuống 85.000, không ít người đổ lỗi cho cuộc họp chấn chỉnh tiền ảo của 13 bộ ngành ở một quốc gia nào đó. Tỉnh lại đi bạn ơi, mấy cuộc họp kiểu này đã tổ chức bao nhiêu lần rồi? Lần nào cũng là kịch bản “sói đến rồi”, thị trường sớm đã miễn dịch—vẫn đi theo quỹ đạo của nó, chẳng liên quan gì đến mấy cuộc họp này đâu.

Thủ phạm thật sự thực ra ở bên kia Thái Bình Dương. Nhật Bản vừa âm thầm làm một việc lớn: lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của họ bất ngờ vọt lên 1,1%. Đừng xem thường con số này—lần gần nhất đạt tới mức này là hồi khủng hoảng tài chính Mỹ năm 2008. Nhưng chuyện này liên quan gì đến ví tiền của dân chơi coin chúng ta? Để tôi phân tích một chút.

Mười mấy năm qua, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cơ bản mở hẳn một “máy rút tiền miễn phí”. Vay yên gần như không phải trả lãi, giới tinh hoa Phố Wall đánh hơi còn nhanh hơn cả chó săn, điên cuồng tận dụng cơ hội này—vay một đống yên, sau đó đổi sang đô la Mỹ đầu tư khắp nơi.

Đầu tư vào đâu? Trái phiếu Mỹ nằm không cũng kiếm chênh lệch 5%, cổ phiếu Nvidia đón sóng AI, tiện thể mua thêm chút Bitcoin. Dù sao vốn gốc là miễn phí, tính kiểu gì cũng không lỗ. Trong giới tài chính, chiêu này gọi là “giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật”, nói trắng ra là dùng tiền người khác để in tiền cho mình.

Nhưng giờ Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất, bữa trưa miễn phí này sắp hết rồi. Những người chơi đòn bẩy bắt đầu lo lắng—phải nhanh chóng bán hết tài sản trong tay đổi lại yên để trả nợ, không thì tiền lãi sẽ ăn hết lợi nhuận. Thế là trái phiếu Mỹ, cổ phiếu công nghệ, tiền mã hóa bị bán tháo hàng loạt, Bitcoin tất nhiên cũng bị vạ lây.

Vì vậy, đợt lao dốc này chẳng liên quan gì đến mấy lời “cảnh báo” của cơ quan quản lý, đơn giản chỉ là hiệu ứng dây chuyền do các lệnh đóng vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật diễn ra trên quy mô lớn.