Việc cắt giảm lãi suất không đồng nghĩa với kết thúc, ngược lại có thể là khởi đầu của những rủi ro mới.

Lần điều chỉnh chính sách này giống như kết quả bị thị trường ép buộc hơn là lựa chọn chủ động của ban lãnh đạo. Dòng thời gian rất quan trọng: 3 giờ sáng thứ Năm thông báo cắt giảm lãi suất, nửa tiếng sau Powell xuất hiện phát biểu. Tôi dự đoán ông ấy sẽ phát đi tín hiệu cứng rắn vượt kỳ vọng—đưa ra lời cảnh báo sớm cho thị trường, ám chỉ sẽ không dễ dàng cắt giảm tiếp trong tương lai.

Kinh nghiệm lịch sử cho chúng ta thấy: Khi cần làm dịu thị trường, Fed chưa bao giờ do dự.

Tại sao dự báo lại chuyển sang diều hâu? Lý do rất đơn giản.
Sau khi cắt giảm, lãi suất sẽ rơi vào vùng gọi là "trung tính" ở mức 3,5%, không còn là chính sách thắt chặt nữa. Nhưng vấn đề là lạm phát vẫn duy trì ở mức 3%, còn khá xa mục tiêu 2%.

Xét về các số liệu kinh tế, chưa xấu đến mức cần phải liên tục bơm tiền. Về mặt kỹ thuật, Fed thiếu lý do đủ mạnh để tiếp tục nới lỏng. Điều này nhất quán với thái độ trước đây—kéo dài được thì kéo dài, cứng rắn được thì cứ cứng rắn.

Quan điểm của tôi khá rõ ràng:
Sau khi cắt giảm lãi suất vào tuần tới, thị trường rất có thể sẽ chứng kiến một đợt điều chỉnh sâu, thời gian kéo dài không ngắn.

Về cá nhân, tôi sẽ bố trí các vị thế short dài hạn với đòn bẩy 2 đến 5 lần khi thị trường phục hồi.

Tất nhiên nếu bạn thiên về phong cách thận trọng, cách an toàn nhất là đứng ngoài quan sát—đợi đến khi đợt sụt giảm thực sự xảy ra vào năm sau rồi hãy cân nhắc bắt đáy.

Tại sao phải đợi đến năm sau?
Bởi vì môi trường chính sách nửa cuối năm sau có thể thay đổi hoàn toàn: Sau khi chính phủ mới lên nắm quyền, rất có thể sẽ bổ nhiệm chủ tịch Fed mới, và người mới nhiều khả năng sẽ theo đường lối nới lỏng mạnh mẽ. Đến lúc đó, cánh cửa thanh khoản thực sự được mở ra, bắt đầu cho chu kỳ tăng trưởng 3 đến 5 năm.

Hiện tại là sự ngột ngạt trước cơn bão, năm sau mới là thời điểm chuyển mình thực sự.